Золоті гірничодобувні компанії в кризі: чи зможе зосередження на високоякісних шахтах змінити ситуацію?

Книга обліку Newmont говорить

Компанія Newmont (NEM) у третьому кварталі досягла видобутку золота в 1,42 мільйона унцій, що на 15% менше в річному вимірі та є третьою поспіль квартальною втратою. Винуватцем є її «стратегічне скорочення» — ліквідація низькоефективних активів, All in Tier-1 (перший клас) шахти. Це звучить як чудовий спосіб підвищити ефективність, але короткострокові втрати у виробництві виявилися досить суттєвими.

Компанія очікує річний обсяг виробництва на рівні 5,9 мільйона унцій, в четвертому кварталі передбачено 1,415 мільйона унцій, що означає, що порівняно з попереднім кварталом ще буде зниження. Нова потужність Ahafo North та прискорення видобутку в золотих копальнях Невади не компенсують вплив вичерпання Yanacocha та зниження якості Ahafo South.

Ключове питання постало: Як швидко новий високотехнологічний шахтний комплекс зможе подолати перепони? Чи досягне виробництво запланованого рівня? Якщо ні, то цілі з прибутку на 2025 рік доведеться знизити.

Колеги також не мали легкого життя

Компанія Barrick Gold (B) зафіксувала видобуток у третьому кварталі в 829 000 унцій, що на 12% менше в порівнянні з минулим роком, що є падінням протягом двох кварталів поспіль. Причиною цього стало зупинення видобутку на шахті Loulo-Gounkoto. Вони сподіваються на відновлення в четвертому кварталі.

У порівнянні, компанія Agnik Eagle Mining (AEM) вважається стабільною. У третьому кварталі обсяг виробництва склав 866 963 унцій, що в основному відповідає показникам за аналогічний період минулого року, річний прогноз залишається на рівні 3,3-3,5 мільйона унцій. За перші дев'ять місяців прогрес досяг середнього значення річного керівництва на рівні 77%, темп не змінився.

Ця порівняння трьох компаній дуже цікаве: Newmont коригує свою діяльність, Barrick зупиняє втрати, а Agnico стабільно просувається. Галузь проходить через реконструкцію потужностей.

Динаміка цін на акції та гра оцінки

NEM цього року зріс на 124,3%, перевищивши середнє значення в галузі 115,1% — цей ріст в основному підтримується цінами на золото. Поточний 12-місячний прогнозований коефіцієнт ціни до прибутку під час торгівлі акціями складає 11,7 разів, що приблизно на 5% дешевше за середнє значення в галузі 12,35 разів.

Але історія, що стоїть за оцінкою, більш цікава: аналітики очікують, що прибуток на акцію NEM зросте на 71,3% і 22,1% відповідно у 2025 і 2026 роках. Протягом останніх 60 днів ці очікування були підвищені, що свідчить про те, що ринок все ще має довіру до його стратегії трансформації.

Рейтинг NEM за версією Zacks наразі становить 2 (Купити). З точки зору даних, поєднання високих цін на золото та оптимізації виробничих потужностей може підтримати зростання прибутку. Але ризик подальшого зниження обсягів виробництва не можна ігнорувати — чи дійсно це шлях до високоякісного зростання, чи це пастка, ринок голосує грошима.