Бет на $5B Alphabet від Баффета щойно спровокував зростання акцій—але чи закінчилась вечірка?

Налаштування

Berkshire Hathaway тихо вразила ринок минулого місяця: $5 мільярдний пакет акцій в Alphabet—приблизно 17,9 мільйона акцій, про які було оголошено 14 листопада. Цей крок підняв акції Google, і з тих пір вони зросли більше ніж на 50% з початку року і тепер коливаються поблизу історичних максимумів.

Чому це важливо? Тому що Баффет не кидає $5 мільярд на компанії легковажно. Це по суті Оракул з Омахи дає своє схвалення величезній ставці Alphabet на штучний інтелект.

Числа розповідають історію

Результати Alphabet за третій квартал знизилися незадовго до подання Berkshire, і вони справді вражаючі:

• Доходи зросли на 16% в річному вираженні до $102.3B (Q2 був 14% зростання)
• Чистий прибуток зріс на 33% до $35B
• EPS зріс на 35% до $2.87
• Google Services (пошук + YouTube) зріс на 14% до $87,1 млрд
• Google Cloud? Ось де стає цікаво—34% зростання до 15,2 млрд доларів

Генеральний директор Сундар Пічаї фактично сказав це під час звіту про прибутки: “Штучний інтелект тепер забезпечує реальні бізнес-результати по всій компанії.”

Бурхливі витрати на ШІ

Ось у чому справа—Alphabet не просто говорить про ШІ. Вони вкладають реальні гроші в це. Прогноз капітальних витрат був підвищений до $91-93B на 2025 рік, в порівнянні з попередньою $85B метою. Це майже повністю для дата-центрів та інфраструктури ШІ.

Проте, якимось чином, вони все ще друкують гроші:

• 24,5 млрд доларів вільного грошового потоку за минулий квартал
• $73.6B за останні дванадцять місяців
• $98.5B на балансі

Питання оцінки

Навіть після зростання більш ніж на 50%, акції Alphabet торгуються за P/E всього 28. Для компанії, яка зростає на 16% і генерує стільки готівки, одночасно агресивно реінвестуючи в ШІ? Це не виглядає як переоцінене.

Ризик, про який ніхто не говорить

Але давайте будемо чесними—вкладати $90B щорічно в інфраструктуру не залишає місця для помилок. Якщо попит на ШІ знизиться або конкуренція загостриться, акціонери відчують біль. Крім того, роки амортизації від цієї хвилі капітальних витрат зменшать звітувальні маржі.

Основний висновок

Рух Баффета сигналізує про те, що інвестиції Alphabet в ІІ не є безглуздими — вони стратегічні. Компанія має грошовий потік і баланс для фінансування цього переходу. Але акції не є дешевими лише тому, що множник оцінки все ще виглядає розумно. Ви платите за ризик виконання в рамках багаторічної розбудови ІІ.

Якщо ви вірите в конкурентну перевагу Alphabet і імпульс ШІ, то акції, напевно, не переоцінені. Якщо ви вважаєте, що цикл капітальних витрат випереджає доходи, це може бути часом, щоб почекати кращого моменту для входу.

У будь-якому випадку, голосування Berkshire на підтримку лише зробило Alphabet неможливим для ігнорування.