Treynor vs Sharpe: який з двох коефіцієнтів краще вимірює ваші інвестиційні доходи?

Question

Щоб оцінити, як добре працює інвестиційний портфель, не можна лише дивитися, скільки грошей він зріс. Справжнє питання: який ризик ти взяв на себе заради цього прибутку? Ось чому існують коефіцієнт Трейнора та коефіцієнт Шарпа.

Прибутковість з урахуванням ризику, звучить складно, але насправді дуже просто

Два співвідношення роблять одне й те саме — вимірюють, скільки грошей ви можете заробити за кожну одиницю ризику, яку ви берете на себе. Але вони зовсім по-різному дивляться на ризик:

Коефіцієнт Трейнора враховує лише системний ризик (також відомий як ринковий ризик). Це ризик, якого не можна уникнути за допомогою диверсифікації інвестицій, наприклад, падіння всього фондового ринку. Формула для обчислення дуже проста:

Treynor = ( інвестиційний портфель прибуток - безризикова процентна ставка ) / Beta значення

Наприклад: річна дохідність портфеля 9%, безризикова ставка 3%, значення Beta 1.2, тоді коефіцієнт Treynor = (9-3)/1.2 = 0.5. Це означає, що за одиницю системного ризику отримується 0.5 одиниці надприбутку.

Sharpe ratio є набагато ширшим. Він враховує загальний ризик — не лише ринковий ризик, а й специфічний ризик окремих акцій або галузей. Використовується стандартне відхилення для вимірювання:

Sharpe = ( доходність портфеля - безризикова ставка ) / стандартне відхилення

Той самий приклад, змінимо дані: річний дохід 8%, безризикова ставка 2%, волатильність 10%, тоді коефіцієнт Шарпа = (8-2)/10 = 0.6.

В чому ключова відмінність?

Вимір	Трейнор	Шарп
Оцінка ризику	Дивитися тільки на системний ризик	Дивитися на загальний ризик
Інструменти ризику	Значення бета	Стандартне відхилення
Найкраще підходить для	оцінки ефективності портфеля	порівняння різних класів активів
Найкращі сценарії використання	Високо диверсифікований портфель	Недостатньо диверсифікований портфель

Чесно кажучи: якщо ваш інвестиційний портфель вже достатньо диверсифікований, коефіцієнт Трейнора буде більш корисним, оскільки залишковим ризиком є лише системний ризик. Але якщо ваш портфель ще недостатньо диверсифікований, використовуйте коефіцієнт Шарпа, який врахує пропущений вами ризик.

Який вибрати?

Ви інституційний інвестор, який управляє великим диверсифікованим портфелем? Використовуйте Treynor
Ти порівнюєш акції, облігації, фонди та інші різні речі? Використовуй Sharpe
Ти не впевнений? Дивись на обидва індикатори, так буде більш повно.

Пам'ятайте, що ці два коефіцієнти – лише інструменти. Високий коефіцієнт не означає, що ви обов'язково заробите, а низький коефіцієнт не означає, що ви обов'язково втратите. Вони лише допомагають вам розібратися: чи варто отриманий дохід у порівнянні з ризиком, який ви готові прийняти.

Переглянути оригінал