Чи може зростання Ion Platform на 52% у річному обчисленні стати наступною коровою для грошей Intuitive Surgical?

Question

Intuitive Surgical тільки що опублікувала фінансові результати за третій квартал, які сигналізують про суттєвий зсув у портфелі. Платформа роботизованої бронхоскопії Ion—колишній побічний проект—тепер викрадає увагу у флагманської системи da Vinci, а цифри розповідають цю історію.

Відмінність зростання, що має значення

Процедури Ion досягли 38 000 одиниць у 3 кварталі, що на 52% більше в порівнянні з минулим роком. Тим часом, da Vinci — все ще робоча конячка доходів — зросла на 19%. Ця різниця є значною. При лише ~950 системах Ion, встановлених у порівнянні з 10 800+ da Vinci, платформа все ще на стадії раннього впровадження, але траєкторія виглядає крутою.

Ось у чому справа: 14% зростання використання Ion означає, що лікарні використовують існуючі машини інтенсивніше, що свідчить про покращення економіки одиниць.

Чому виявлення раку легенів змінює гру

Нещодавно у випадковому дослідженні у Цюріху були опубліковані дані, які можуть стати вирішальними. Іон у поєднанні з мобільною конусною комп'ютерною томографією досягнув 84,6% діагностичного виходу для легеневих вузлів порівняно з 23,1% для звичайної бронхоскопії—навіть для маленьких вузлів розміром 11 мм. Виявлення раку легенів стадії 1A зросло приблизно на 30 відсоткових пунктів після впровадження Іона.

Переклад: Раніше виявлення = вищі показники виживання + нижчі витрати на лікування. Це не просто клінічна цінність — це створення структурного попиту. Рак легень залишається найсмертоноснішим раком у світі, а раніше скринінг є священним граалем для систем охорони здоров'я.

Перевага ШІ розширюється

ISRG тільки що отримала схвалення FDA для нового програмного забезпечення Ion з навігацією дихальних шляхів в реальному часі та томосинтезом. Перевага? Точне націлювання без потреби в дорогій інфраструктурі конусно-промених КТ в кожному закладі. Це усуває бар'єр для впровадження.

Конкуренти (J&J MONARCH, ILLUMISITE Medtronic ) також впроваджують інтеграцію ШІ, але перевага першого гравця ISRG у клінічній валідації все ще зберігається.

Питання оцінки

ISRG торгується на рівні 57.91x форвардного P/E — вище галузевого середнього, але нижче свого 5-річного медіанного показника 71.53. Очікується, що прибуток у 2025 році зросте на 17.3% в річному вимірі. Акції оцінюються як Утримувати від Zacks (#3 Ранг), що вказує на те, що ринок все ще закладає в ціну фазу “доказати” для Ion.

Бичачий сценарій: Якщо дані випробувань у Цюриху стануть каталізатором впровадження в глобальні програми скринінгу легенів, Ion стане джерелом доходу понад 10 млрд доларів протягом 5-7 років. Ведмежий сценарій: Клінічна валідація сама по собі недостатня — важливі бюджети капітальних витрат лікарень і ставки відшкодування.

Основний висновок

Ion не замінить da Vinci найближчим часом. Але зростання на 52%, штучний інтелект для точності та проривні клінічні дані свідчать про те, що ця платформа може перейти з високозростаючої ніші до наступного франчайзу ISRG на $1B+. Слідкуйте за тенденціями використання та рівнями впровадження в лікарнях — це справжні показники.