Проблема оцінки фондового ринку тільки погіршилася

Голова ФРС Пауел сказав про це кілька місяців тому: акції переоцінені. Але ось у чому справа — його попередження тепер виглядає ще більш страшним.

Цифри розповідають історію:

• S&P 500 торгується на рівні 21.5x прогнозованого прибутку ( все ще набагато вище 10-річного середнього рівня 18.7x )
• Споживчі настрої досягли другого найнижчого показника в історії в листопаді (51 з 100)
• Ринок праці в основному кульгає: лише 39 000 робочих місць на місяць в середньому з травня по вересень (найнижчий з 2010 року, за винятком пандемії)
• Очікування інфляції стрибнули до 4,5% на рік вперед, порівняно з 3% у вересні

Що змінилося? Тарифы Трампа.

З початку дії базового тарифу в 10% у квітні ми спостерігали:

• Зростання CPI з 2,3% → 3%
• Щомісячні додавання робочих місць обвалюються з 123 тис. → 39 тис.
• Рівень безробіття зріс до 4,4% ( найвищий за 4 роки )

Уолл-стріт все ще прогнозує зростання S&P 500 на 20% протягом наступних 12 місяців. Можливо, вони мають рацію. Але споживчий песимізм на десятирічних максимумах, і коли люди перестають витрачати — саме тоді прогноз earnings знижуються.

Кейнс казав, що ринки можуть залишатися ірраціональними довше, ніж ви можете залишатися платоспроможними. Це правда. Але оптимістичний настрій інвесторів вже знизився з 45,9% до 32,6% нещодавно. Моментум змінюється.

Якщо наслідки тарифів вдарять по майбутнім доходам, цей бичачий ринок може закінчитись. Час подумати про накопичення готівки, а не лише про переслідування акцій.