Коли компанії розмивають ваші акції: що повинен знати кожен інвестор

Уявіть, що ви володієте 10% піцерії. Одного дня власник нарізає піцу на вдвічі більше шматочків і віддає нові шматочки своїм друзям — раптом ваші 10% стають 5%. Це розбавлення акцій, і воно відбувається на ринку постійно.

Як це насправді працює

Розбавлення акцій відбувається, коли компанія випускає нові акції. Можливо, їм потрібні гроші для розширення, погашення боргу або реалізації опціонів на акції для працівників. У будь-якому випадку, загальний пиріг стає більшим, а ваш шматок меншим.

Є два основні смаки:

Первинне розведення: Компанія випускає нові акції для збору капіталу. Класичний хід — їм потрібні гроші, акціонери зазнають розведення.

Вторинна розводка: Існуючі акціонери продають новим покупцям. Це нейтрально, якщо продано з прибутком, болісно, якщо продано з збитком.

Реальна шкода

Три речі отримують удар:

1. Ваша voting power зменшується - Менше акцій = менше впливу на рішення
2. Тиск на ціну акцій - Більше акцій переслідують ту ж вартість компанії = ціна знижується
3. Прибуток на акцію (EPS) падає - Ті ж прибутки, поділені на більше кількість акцій = нижчий EPS, нижча привабливість для інвесторів, менше дивідендів

Це спадна спіраль: нижній EPS → менш привабливий для інвесторів → акції падають сильніше.

Як розумні інвестори захищають себе

Є план під назвою “антирозводнювальні положення”:

• Положення про регулювання: Регулюйте ціни конверсії, якщо нові акції випускаються за низькою ціною. Ваша позиція отримує захист.
• Зважена середня: Справедливіший підхід, що використовує середню ціну нових акцій.
• Повний ратчет: Максимальний захист—ваша ціна конверсії відповідає будь-якій низькій ціні, яку вони випустили.

Основна суть

Розведення акцій не завжди є поганим для компанії—іноді цей капітальний внесок сприяє зростанню, яке робить акції успішними. Але для вас як існуючого акціонера? Це перешкода, якщо компанія не використає ці кошти максимально ефективно.

Перед покупкою завжди перевіряйте розмір флоту та чи має керівництво історію агресивного розведення. Читайте дрібний шрифт щодо анти-розведення. І пам'ятайте: не все розведення є злом, але все розведення розводить.