Зовні засідання Федеральної резервної системи (ФРС) в грудні не викликало хвилювань, але насправді воно завдало три потужні удари.

Спочатку подивимось на дії на поверхні: ставка залишається незмінною, графік точок має яструбиний характер, Пауел продовжує свою риторику "діяти відповідно до даних, знижувати ставку не поспішаємо". Це насправді є обманом.

Справжня суть прихована в кінці заяви — з січня 2025 року темп скорочення балансу буде зменшено вдвічі. Щомісячне скорочення державних облігацій США з 25 мільярдів зменшиться до 5 мільярдів, а MBS також суттєво скоротиться, що в сумі залишить ринку майже 40 мільярдів доларів щомісяця. Уолл-стріт вже відчула запах: це і є непряме вливання коштів, час ризикових активів наближається.

Третій сигнал більш прямолінійний. Пауел вустами підтвердив, що тарифна політика Трампа, швидше за все, підвищить інфляцію, що рівнозначно завчасному заспокоєнню ринку — не варто очікувати повернення до епохи високих процентних ставок.

Дані також підтверджують цей напрямок. У листопаді кількість нових робочих місць зросла лише на 134 тисячі, темпи зростання зарплат сповільнилися; індекс ISM в обробній промисловості протягом восьми місяців залишається нижче 50, а у сфері послуг навіть впав до 48,9; споживча довіра повернулася на рівень 2022 року. Якщо до цього додати комбінацію тарифної війни Трампа, повернення виробництв і фінансову експансію, то середовище низьких процентних ставок, по суті, є визначеним. До кінця терміну Павела залишилося 5 місяців, нові кандидати на посаду голови схильні до м'якої політики, ринок вже торгує сценарієм "зниження процентних ставок до 2% у 2026 році".

Вчорашнє обвалення було викликане в основному виснаженням ліквідності в вихідні + ліквідацією високих короткострокових позицій: BTC на деякий час впав нижче 86000, ETH пробив 2800, XRP впав до 1.92, а загальні ліквідації за 24 години перевищили 870 мільйонів доларів. Проте дані в блокчейні виглядають дуже здоровими — резерви BTC на біржах досягли п’ятирічного мінімуму, великі інвестори скупляють на рівнях 84000-86000, а інституції купили понад 12000 BTC.

Короткострокові коливання не уникнути, але середня перспектива вже ясна: ліквідність відкривається, низькі процентні ставки відновлюються, ризикові активи входять у новий цикл оцінки. Розумне розподілення, не купуйте на високих рівнях, також не продавайте в паніці. Справжні можливості часто приховані в найсумніші моменти на ринку.