Підвищення процентних ставок ієни - це не просто маленький крок з боку Центрального банку Японії. Це стосується великої гри глобальної ліквідності - процентна різниця та коливання обмінного курсу між доларом США та ієною безпосередньо визначають долю ризикових активів, таких як Біткойн.

Протягом останніх десяти років японська єна практично не мала відсоткової ставки, ставши найкращим фінансовим інструментом у світі. Інвестори божеволіють, беручи в позику єну з низькими відсотками, а потім обмінюють її на долари, щоб купувати високо прибуткові активи, і Біткойн, звичайно, також входить у цю арбітражну ланцюг. Ця гра може продовжуватися завдяки стабільній різниці в процентних ставках та обмінному курсі між США та Японією.

Але як тільки Центральний банк Японії почне підвищувати процентні ставки? Очікування зміцнення єни відразу з'явиться, прибутковість арбітражних угод буде зменшена, що навіть призведе до хвилі ліквідацій. Трейдерам доведеться продавати такі активи, як Біткойн, щоб повернути єни для погашення боргів, і ринок, природно, заповниться кров'ю. Ось істина, що стоїть за обвалом.

Точка зору Хейса йде ще далі. Він вважає, що криза ліквідності, викликана крахом арбітражних операцій з єною, змусить глобальні центральні банки — особливо Федеральну резервну систему США — терміново втрутитися для порятунку. Наприклад, шляхом валютного свопу для надання ліквідності в доларах Японському центральному банку, що по суті є прихованим вливанням грошей та девальвацією долара.

Короткострокове скорочення може призвести до болю на ринку, але для стабілізації глобальної фінансової системи Центральний банк все ж відкриє шлюзи ліквідності. Як тільки розпочнеться новий цикл наливу, усі активи злетять, і Біткойн досягне 1 мільйона, а можливо, навіть 1,3 мільйона доларів — це не виглядає фантастично.

Хейз сам визнає, що точність таких макро-прогнозів складає лише 25%. Але він хоче сказати, що поки що захоплюється основною логікою довгострокової девальвації фіатних грошей та постійного попиту на хеджування, довгострокове інвестування не помилиться.

Коливання крипторинку часто приховані в цих, на перший погляд, далеких макроекономічних змінних. Підвищення процентної ставки єни - це лише початок, подальші ланцюгові реакції справді заслуговують на увагу.