Останнім часом ризикові активи колективно відкатилися, всі шукають причини. Залишивши осторонь ці старі, звичні фактори, я звернув увагу на один досить ключовий сигнал — прибутковість 2-річних облігацій Японії перевищила 1%, і це вперше після фінансової кризи 2008 року, цілих 17 років ми не бачили цієї цифри.

Чому я вважаю, що ця справа більш надійна, ніж інші фактори? Логіка дуже проста: американський ринок акцій тягне за собою світові активи, а ланцюгова реакція закриття арбітражних угод з єною явно має більш широкий вплив, ніж регуляторна політика цифрових активів у певному регіоні. Адже тіснення ліквідності ніколи не вибирає жертв.