Крипто крах був викликаний технічною помилкою, а не панікою, каже експерт

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Краш криптовалюти був викликаний технічним збоєм, а не панікою, говорить експерт Оригінальне посилання: Криптові ринки могли бути потрясені з причин, яких ніхто не очікував — не через панічні продажі, не через макро заголовки, не через новини про ETF, а через збій, який призвів до історичного знищення.

Основні висновки:

• Том Лі вважає, що нещодавній крах криптовалют був викликаний технічною помилкою в ціноутворенні, а не ринковими настроями.
• Коротке неправильне ціноутворення стейблкойнів, ймовірно, спричинило автоматичні ліквідації, що вплинули на приблизно 2 мільйони рахунків.
• Ліквідність зникла, оскільки маркет-мейкери відійшли, подовжуючи зниження ще довго після початкової помилки.

Це теорія, запропонована директором досліджень Fundstrat Томом Лі, який вважає, що спад зовсім не поводився як звичайна корекція.

Розкол, що виник через ціновий збій?

Лі стверджує, що те, що виглядало як широке відкидання цифрових активів, насправді було наслідком одноразового технічного збою. Десь приблизно 10 жовтня один стейблкоїн на одній торговій платформі короткочасно втратив свою прив'язку. Замість того, щоб залишатися близько $1, він знизився до $0.65, не тому, що його емітент зазнав краху, а тому, що ліквідність на цій конкретній торговій парі тимчасово виснажилася.

Ця безневинна помилка була зовсім не безневинною.

Автоматизовані системи виконали решту

Лі стверджує, що помилкова ціна безпосередньо потрапила в внутрішній автоматичний механізм зниження кредитного плеча біржі, який сприйняв хибну цифру за реальність і почав автоматично ліквідовувати позиції. За кілька хвилин прибуткові трейдери стали неплатоспроможними на папері. Шок поширився за межі оригінальної біржі, оскільки каскади ліквідацій спалахнули в інших місцях.

Його оцінка: приблизно 2 мільйони крипто-акаунтів були примусово закриті під час цієї ланцюгової реакції.

Певна біржа голови та USDe вказані як епіцентр

Хоча біржа не була формально названа в ефірі, Лі вказав, що подія походила з певного головного ринку USDe біржі, що включає стабільну монету USDe, випущену Ethena Labs. Моментальна ліквіднісна порожнеча в цій торговій парі, за його словами, діяла як іскра, що запалила сухий першок.

Реальна шкода прийшла пізніше

За словами Лі, справжні наслідки полягали не в початковому падінні, а в наслідках. Ринкові творці, які виконують роль архітекторів ліквідності для всього крипто-ландшафту, зазнали серйозних збитків. Коли їхні позиції постраждали від цінової помилки, їм довелося агресивно знижувати ризики, щоб стабілізувати свої книги.

З огляду на значне зменшення ліквідності, ціни продовжували падати протягом тижнів, хоча сам спалах тривав лише секунди.

Автокатастрофа без злочинця

Перспектива Лі перевертає типовий наратив паніки на ринку: розпродаж не був зумовлений психологією, а механікою. У його тлумаченні, зниження відображає вразливість системи, в якій автоматизована торгівля реагує швидше за людське судження — і де збій у ціноутворенні може діяти як тригер кризи.

Незалежно від того, чи правий аналітик, його точка зору піднімає незручне питання для галузі: чи готовий крипто-світ до ситуації, коли одна помилка на одній біржі може ліквідувати весь ринок?