Коли раніше говорили, що 80 тисяч - це дно, в коментарях було безліч насмішок. Але тепер, озираючись назад, чи справді цей булран закінчився?

З трьох вимірів видно, що основний рушій не зник.

По-перше, про макроекономічне середовище. Глобальна регуляторна політика змінюється, це не придушення, а орієнтація. Після прийняття закону MiCA в ЄС обсяги торгівлі на compliant платформах зросли на 210%, зараз частка compliant платформ складає 78%. У США також швидко просувається законопроект CLARITY, який повністю відкриє канал для інституційних інвесторів через ETF. Що стосується ліквідності, Федеральна резервна система продовжує знижувати ставки, центральні банки по всьому світу також послаблюють свою політику, на фоні ослаблення долара в Аргентині та інших місцях премія на BTC перевищила 15%, капітал продовжує надходити.

Екологічний аспект став більш наочним. Обсяг заморожених активів Layer2 перевищив 32 мільярди, обсяги торгівлі Arbitrum і zkSync зросли на 400%, плата за газ знищена більш ніж на 90%. Проекти, що поєднують AI та Web3, зросли в ціні майже в п'ять разів, застосування AI на блокчейні почали справді реалізовуватися. DeFi також поглиблюється, такі протоколи, як ASTER, які поєднують багаточинність і традиційні фінанси, мають вдвічі більше користувачів RWA та GameFi. Це не порожні обіцянки, а реальний ріст.

Ключовим є фінансування установ. Подивіться на дані з 16 по 22 листопада: чистий притік коштів в американський ETF на ефірі склав 2,38 мільярда доларів за тиждень, з яких BlackRock зайняв 1,72 мільярда, загальна чиста вартість становить 24,13 мільярда. Установи збільшили свої позиції в BNB на 8,3% за тиждень, а сектор DeFi (сфера, в якій знаходиться ASTER) отримав чистий притік 610 мільйонів USDT (дані з одного з основних платформ). Зараз більше 35 публічних компаній у світі інвестують у біткойн, частка криптоактивів у портфелях установ зросла з 0,3% до 1,2%, і очікується, що до 2026 року вона перевищить 3%. Ера, коли домінували роздрібні інвестори, змінюється.

Порівняння з історією робить це ще яснішим. Бульбашка ICO 2017 року та крах LUNA 2021 року – це комбінація високого кредитного плеча, жорсткого регулювання та бездіяльності екосистеми. Зараз кредитне плече низьке, регулювання є класифікованим та відповідним, а кількість користувачів та обсяги торгівлі в екосистемі зростають. Що стосується фінансового стану, обсяги спот-торгівлі поступово зростають, а такі токени, як BNB і ASTER, концентруються. Емоційний фон, хоча і коливається, ще далеко не досяг рівня надмірного захоплення.

Ця черга булрану базується на резонансі трьох сторін: відповідності, технологіях та установах, а не на бульбашці, створеній FOMO роздрібних інвесторів. Попереду очікування зниження процентних ставок ФРС та більше схвалених ETF, ринок увійде в стадію ротації секторів. Основна логіка не зруйнована, булран не закінчився.