Ймовірність зниження ставки в грудні знову перевищила 70%: Чи впевнені трейдери Біткойна, що це змінює ситуацію?

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Шанси на зниження ставки в грудні знову понад 70%: Чи переконані трейдери Bitcoin, що це щось змінює? Оригінальне посилання: CME FedWatch тепер свідчить, що ймовірність зниження процентних ставок Федеральним резервом на 25 базисних пунктів на засіданні 9-10 грудня перевищує 70%, зменшуючи цільовий діапазон з 3.75%-4.00% до 3.50%-3.75%.

Це відзначає драматичний внутрішньоденний розворот 21 листопада, коли президент Нью-Йоркського ФРС Джон Вільямс сказав репортерам, що ФРС все ще може знизити ставки “у найближчій перспективі” без загрози для цільового рівня інфляції в 2%.

Кілька днів тому та сама ймовірність була близько 30%, знижена через блокування даних урядом та жорсткі коментарі ФРС.

Тепер питання в тому, чи вистачить рішучості грудневого зниження, щоб вивести Bitcoin (BTC) з режиму захисту, або ж макроекономічний вітерець запізниться для ринку, який вже страждає від виведення важелів і потоків ETF.

Між 20 та 21 листопада біткойн впав з $91,554.96 до $80,600, перш ніж відновитися до $84,116.67 на момент публікації. Цей рух занепокоїв інвесторів, які не впевнені, чи досяг BTC свого локального максимуму в цьому циклі на $126,000, і немає сил для подальшого зростання.

Наратив про зниження ставки має значення для Біткоїна, оскільки він безпосередньо впливає на реальні доходності та ліквідність.

Протягом останніх двох місяців прибутки казначейських облігацій, скориговані на інфляцію, зросли, оскільки ринки вивели з обігу ослаблення, відволікаючи капітал від активів з високим бета і стискаючи глобальну ліквідність.

Якщо Федрезерв зараз здійснить зниження, якого очікують ринки, і сигналізує про подальші зниження, реальні доходності повинні зменшитися, а ліквідність повинна розширитися, що є умовами, які історично корелюють з перевагою Біткоїна.

Однак, дані в ланцюзі від Glassnode та позиціонування деривативів показують, що ринок ще не перевернувся.

Недавні покупці перебувають у збитках, ETF зазнають втрат, а трейдери опціонів платять двозначні премії за захист від падіння.

Що змінилося і чому шанси змістилися так швидко

Коментарі Вільямса вплинули на ринок, який щойно знизив шанси на грудень до 30% у зв'язку з невизначеністю щодо даних про зайнятість.

Його заява про те, що скорочення ставок у найближчій перспективі залишаються можливими без загрози контролю за інфляцією, дозволила трейдерам знову зробити ставки на зниження ставок. До закриття 21 листопада ймовірності FedWatch різко зросли вище 70%, повернувшись з багатотижневого спаду.

Коливання відображає, як чутливими стали ринки до повідомлень ФРС після двох вже здійснених зниження ставок у 2025 році, останнє з яких відбулося 29 жовтня, що знизило облікову ставку до 3.75%-4.00% і оголосило, що кількісне згортання завершиться 1 грудня.

Виплати за вересень склали 119 000 з рівнем безробіття, що зріс до 4,4%, дані, які розділили Уолл-стріт. JPMorgan, Standard Chartered та Morgan Stanley знизили свої прогнози на грудень, стверджуючи, що дані по роботі не були достатньо слабкими, щоб виправдати подальше пом'якшення.

Citi, Deutsche Bank та Wells Fargo залишилися впевненими, вказуючи на зростання безробіття як доказ того, що ФРС має можливість для пом'якшення. Коментарі Вільямса змістили баланс, підтверджуючи позицію яструбів.

Ринки зараз оцінюють 70% ймовірність того, що ФРС виконає свої наміри в грудні, з подальшим пом'якшенням, якщо інфляція залишиться контрольованою, очікується в 2026 році.

Дохідність 10-річних номінальних казначейських облігацій вже впала приблизно на 60 базисних пунктів цього року, а показники TIPS знаходяться трохи вище 2,2%, що свідчить про те, що ринки вважають, що інфляція може залишатися стабільною, навіть коли політика пом'якшується.

Реальні доходи, ліквідність і чому Bitcoin важливий

Взаємовідносини між Bitcoin та реальними доходами стали домінуючим макро наративом цієї осені.

Зростання доходів на облігаціях державного боргу, скоригованих на інфляцію, відводить капітал від активів з нульовою прибутковістю, таких як Bitcoin.

Робота S&P Global показує негативну кореляцію між Біткоїном та реальними доходностями, яка посилилася з 2017 року, причому актив, як правило, перевищує результати, коли політика послаблюється, а ліквідність розширюється.

Дослідження Bitwise накладає графік Біткоїна на світову грошову масу M2, демонструючи, що періоди відновлення зростання грошей та легшої політики ФРС збігаються з кращими показниками Біткоїна.

Нещодавнє зниження долара та поновлення розширення M2 повинні стати позитивними чинниками, як тільки ринки повірять, що зниження продовжиться.

Зниження в грудні, підтримане вказівками на подальше пом'якшення, обмежить реальні доходи та відновить ліквідність, яка історично підтримує Bitcoin.

Проте механізми працюють лише тоді, коли скорочення відбувається з переконанням. Одноразове скорочення, за яким слідує яструбине керівництво, залишить реальні доходи підвищеними, а ліквідність - обмеженою.

Коментарі Вільямса важливі, оскільки вони вказують на те, що ФРС бачить можливість для кількох дій, а не лише символічного зниження в грудні. Якщо це справдиться, шлях до зниження реальних доходностей і м'якшого долара стає правдоподібним, даючи Біткоїну шанс перейти від продажу з ліквідністю до тренду з нею.

Що Glassnode бачить в онチェйн та в деривативах

Звіт Glassnode від 19 листопада описує, наскільки сильно нещодавнє зниження вдарило і чому позиціонування залишається оборонним.

Біткоїн впав нижче бази витрат короткострокових тримачів і -1 стандартного відхилення, опустившись нижче $97,000 і короткочасно торкнувшись $89,000, що загострилося 21 листопада, коли BTC майже втратив рівень $80,000.

Це залишає майже всі недавні групи з нереалізованим збитком і перетворює зону $95,000-$97,000 у опір.

Glassnode оцінює, що 6.3 мільйона BTC зараз знаходяться під водою, в основному в діапазоні від -10% до -23.6%, розподіл, який більше нагадує діапазонний ведмежий ринок 2022 року, ніж повну капітуляцію.

Два рівні цін виділяються. Реалізована ціна активних інвесторів становить близько $88,600, що представляє середню вартість монет, які регулярно торгуються.

Справжнє ринкове середнє, поряд з $82,000, позначає межу між м'якою корекцією та глибшою ведмежою фазою в стилі 2022 року. Біткойн наразі торгується між цими рівнями.

Офлайн потоки підкреслюють обережність. Спотові ETF в США демонструють чітко негативний семиденний середній показник, а відпливи в листопаді наближаються до $3 мільярда.

Це свідчить про те, що інституційні інвестори не заходять, щоб купити на спаді. Відкритий інтерес до ф'ючерсів знижується разом із ціною, що вказує на те, що трейдери зменшують ризики, а не додають важелі.

Позиціонування опціонів кричить про режим захисту. Імплікована волатильність різко зросла до рівнів, які востаннє спостерігалися під час ліквідаційної події в жовтні, зміщення різко негативне, а однобічні пут-опціони торгуються з двозначним преміумом до колів.

Чисті потоки показують, що трейдери платять за страйками на зниження в $90,000, при цьому додаючи лише помірний обсяг колл-опціонів. Згідно з даними Glassnode, дилери короткі за дельтою і хеджують через продаж ф'ючерсів, що механічно додає тиск, коли ринок слабшає.

Шлях вперед залежить від переконання ФРС

Зменшення в грудні, супроводжене вказівками на подальше пом'якшення, обмежить реальні доходності та відновить ліквідність, умови, які Bitwise та S&P Global вважають історично сприятливими для Bitcoin.

70% ймовірності, що зараз закладена в FedWatch, відображає зростаючу впевненість у тому, що ФРС бачить шлях до пом'якшення без повторного розгортання інфляції, що саме те, що потрібно Біткоїну, щоб змінити наратив.

Але дані Glassnode про ланцюг та деривативи показують, що негайна ситуація залишається крихкою. Нещодавні покупці знаходяться в збитках, ETF втрачають, важелі знижуються, а позиціонування опціонів віддає перевагу захисту над переконанням.

Це означає, що навіть різання в грудні може не спровокувати негайний розворот, якщо воно відбудеться без чіткого керівництва щодо майбутніх дій.

Якщо Федрезерв зволікає або здійснить одноразове зниження, підкреслюючи ризик інфляції, макроекономічний імпульс може виявитися занадто слабким, щоб змінити потоки ETF або змінити апетит до ризику.

Біткойн залишиться під тиском нижче опору $95,000-$97,000, який Glassnode тепер вважає структурним.

Коментарі Вільямса трохи відкрили двері. Зниження у грудні з прогнозом може зробити його ширшим. Чи вистачить цього, щоб витягти Біткойн, залежить від того, чи буде Федрезерв вважати грудень початком нового циклу зниження або закінченням короткочасної пер recalibration.

Ринки оцінюють ймовірність першого в 70%. Дані на блокчейні свідчать про те, що трейдери поки що не впевнені.