Чому ринок Крипто падає: Теорії, що підживлюють сьогоднішній страх

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Чому крипторинок розвалюється: Теорії, які підживлюють сьогоднішній страх Оригінальне посилання: Криптовий ринок застряг у жорсткому падінні, і коротка відповідь на питання, чому це відбувається, така: у всіх є теорія — і, що дратує, багато з них є відверто дурними, і більше ніж одна з них може бути правильною.

Пояснення болю на крипторинку: від страхів DAT до помилок оракулів

Останні кілька тижнів перетворили крипторинок на тискову каструлю, і трейдери намагаються пояснити, чому біткоїн провів листопад, застрягнувши нижче психологічного рівня 100,000 доларів з ледь помітним відскоком.

З'явився коктейль теорій — деякі структурні, деякі конспірологічні, деякі добре обґрунтовані, а деякі звучать так, ніби вони народилися з чистого кофеїну та бурхливої уяви. Але разом вони малюють картину ринку, який стикається з перехресними шоками, а не з одним чітким наративом.

!

Одним з найширше обговорюваних каталізаторів є ліквідаційний каскад 10 жовтня — найбільша одноденна втрата в історії криптовалюти. Майже $19 мільярд у позиціях з важелем був знищений менш ніж за 24 години після несподіваного оголошення про 100% тарифи на китайські імпорти. Ринкові маркетмейкери, які вже були з невеликою капіталізацією через місяці низького обсягу, різко відступили. Коли ці лікідні якорі відійдуть вбік, кожен рух посилюється.

Том Лі з Fundstrat підкреслив цього тижня, що ця подія “дійсно паралізувала маркетмейкерів”, залишивши їх з меншими можливостями для стабілізації порядку. Ринок без глибокої ліквідності є ринком, який падає швидше, ніж очікувалося, і саме це й сталося. Довгі позиції на ринку лише посилили спад.

Ускладнюючи ситуацію, Лі підкреслив проблему з кодом на стороні біржі, яка на короткий час неправильно оцінювала стабільну монету в $0.65 — збій, який активував автоматичні ліквідації на кількох майданчиках. Це не була помилка блокчейну. Це була системна помилка, яка прискорила виведення.

Потім настала сага, яка стосувалася певної біржі верхнього рівня. Нібито помилка відображення, яка показувала деякі токени за “0 USD”, та тимчасове відхилення активів, таких як USDe, BNSOL та wBETH, ймовірно, змусили біржу виплатити $283 мільйон компенсації користувачам. Хоча біржа наполягала на тому, що це була проблема на фронт-енді, а не атака, інші стверджують, що вразливість, створена майбутнім оновленням оракула, дала можливість спритним учасникам експлуатувати цінову систему. Оскільки ці токени широко використовувалися як забезпечення, вимушене продаж призвело до свіжих ліквідацій.

Ще одна теорія, яка набирає обертів: надлишок компаній цифрових активів (DAT). Такі компанії, як Strategy (раніше Microstrategy), Bitmine та інші, були основними покупцями на спотовому ринку протягом цього циклу. Але жовтневе повідомлення MSCI, в якому ставиться питання про те, чи слід ці компанії класифікувати як “компанії” чи “фонди”, потривожило трейдерів, згідно з теорією Рана Нюнера. Рішення, заплановане на 15 січня, може визначити, чи залишаться DAT у списках основних індексів. Якщо їх виключать, пенсійні фонди та пасивні трекери будуть зобов'язані автоматично продати свої акції.

“Розумні гроші” одразу побачили цей ризик, приходить до висновку теорія Нойнера — і не чекали на вирок.

Технічні індикатори вказують на ще більш дивні речі: графік біткоїна сигналізує про деякі з найекстремальніших структурних показників, коли-небудь зафіксованих. Аналіз вказує на новий історичний мінімум добового MACD, RSI близько 21 та продажі у стилі примусового потоку, які виглядають механічно синхронізованими — все це в той час, коли біткоїн впав лише приблизно на 33% від свого історичного максимуму. Ці індикатори зазвичай з'являються після зниження на 50% до 70%, а не під час помірних корекцій.

!

Ця розбіжність сприяла зростаючій віри в те, що хтось — або кілька суб'єктів — розгортає ризики на тонкому ринку з порушеним виконанням. Це відповідає ритму: ідентичні вікна продажу, тонкі пробіли ліквідності та відсутність звичайної поведінки відскоку. На додаток до широкого спектру теорій краху ринку, існують обґрунтовані побоювання щодо бульбашки штучного інтелекту (AI), вибуху довгострокових облігацій Японії, торгової війни Трампа, а також корекції фондового ринку та наближення рецесії в США.

!

І, тим не менш, незважаючи на хаос, не все вказує на загибель. Вливання USDC зросли, що свідчить про те, що новий капітал готується до покупки. Постійні утримувачі поглинули десятки тисяч біткоїнів за шість тижнів. Потоки біржового фонду Solana (ETF) залишаються зеленими щодня, а інституційне прийняття продовжується тихо на задньому плані. Навіть на макрорівні історичні порівняння біткоїна нагадують трейдерам, що жорсткі середньосезонні падіння є нормою — падіння на 55% у 2021 році все ще закінчилося історичним максимумом у $69,000.

Простими словами: одночасно зіштовхнулися кілька ведмежих сил. Але довгостроковий структурний попит не зник, і наратив про примусових продавців імплікує одне — коли розпродаж закінчиться, відновлення може бути різким.

Ключові питання

Чому крипторинок впав у жовтні? Велика подія ліквідації 10 жовтня, посилена новинами про тарифи, низькою ліквідністю та автоматизованим продажем.

Чи погіршили технічні збої ситуацію під час краху? Можливо — Повідомляється, що проблема з ціною, пов'язана зі стейблкоіном, та тимчасове відв'язування призвели до додаткового примусового продажу.

Чому трейдери стурбовані фірмами DAT? Ран Нойнер вважає, що рішення у січні може визначити, чи залишаться DAT в списках основних індексів, що потенційно змусить великі пасивні фонди вийти.

Чи все ще можливо відновлення? Дані Cryptoquant показують, що припливи USDC, накопичення довгострокових власників і попит на ETF вказують на поліпшення умов, як тільки примусове продаж закінчиться.