Чому біль XRP відображає паніку Біткойна

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Чому біль XRP відображає паніку Bitcoin Оригінальне посилання:

Ліквідність біткоїна та скасування ETF

Криптовалютний ринок наразі проходить найсуворіший стрес-тест ліквідності з кінця 2022 року, втративши більше ніж $1 трильйонів вартості за минулий місяць. Хоча основна волатильність зосереджена на Bitcoin, структурні пошкодження проникають глибоко в активи великої капіталізації, такі як XRP та Ethereum.

Ці паралельні збої не є ізольованими інцидентами. Вони представляють собою синхронний шок ліквідності, який змушує до перепризначення ризику в екосистемі цифрових активів.

Спад на ринку почався як поступова корекція цін, але швидко прискорився до події ліквідності, зумовленої певними ринковими когортами. Згідно з даними CheckOnChain, трейдери зафіксували $1 мільярд втрат лише 21 листопада, що стало одним з найважчих днів реалізації втрат цього року.

Дані показують, що тиск на продаж був зумовлений, в основному, тримачами, чиї монети були менш ніж 3 місяці. Ці учасники статистично є найреактивнішими до волатильності, і вони часто входять на ринок поблизу місцевих максимумів. Внаслідок цього, вони зазвичай є першими, хто виходить, коли цінова дія стає несприятливою.

Дані Glassnode ще більше підтверджують це, показуючи, що коефіцієнт прибутку/збитку короткострокових власників Bitcoin обвалився до рівнів, які востаннє спостерігалися під час глибини ведмежого ринку 2022 року. Цей показник вказує на те, що група недавніх покупців активно продає у періоди слабкості.

Дійсно, ця поведінка ринку відображає класичний страх на пізній стадії, який зазвичай визначає значні падіння. Однак, на відміну від краху 2022 року, який був спричинений кредитною заразою та неплатоспроможністю бірж, нинішня капітуляція викликана виснаженням граничного попиту та механічним розгортанням важелів.

Дані CryptoQuant показують, що на даний момент ринок не демонструє жодної значної активності китів. Крім того, ця капітуляція в блокчейні співпала з різким реверсом інституційних потоків. Спотові Bitcoin ETF у США зіткнулися з новим тиском на продаж, при цьому продукти зафіксували $903 мільйон виводів 20 листопада — найбільша цифра за один день цього місяця і одна з найбільш значних з моменту запуску продуктів у січні 2024 року.

Масштаб цих викупів стер інвестиційні потоки з попереднього відновлення. Листопад тепер на шляху до того, щоб стати найгіршим місяцем в історії за викупами ETF, з сумарним обсягом виводів у $3.79 мільярда, що вже перевищує рекорд, встановлений у лютому.

Bitcoin ETF наразі знизилися на 3,98 мільярда доларів від свого історичного максимуму активів під управлінням, що є другим за величиною падінням в їх короткій історії. Оскільки ці фонди змушені продавати основні активи, щоб задовольнити запити на викуп, вони створюють додатковий тиск на продаж на спотовому ринку, який і так бореться з поглинанням постачання від панічних короткострокових тримачів.

Капітуляція XRP та колапс прибутковості

Хоча Bitcoin є джерелом волатильності, XRP став барометром для вторинних ефектів кризи ліквідності. XRP історично відокремлювався від Bitcoin під час певних вікон волатильності, але в цьому випадку його втрати тісно слідують за лідером ринку.

Оскільки ціни на Біткоїн падають до $80,000, XRP знизився майже на 9% за останні 24 години і вперше опустився нижче $2 з квітня. Це прискорило зниження, яке формувалося на фундаментальному рівні, оскільки ліквідність залишала ринок альткоїнів.

Згідно з Glassnode, реалізовані збитки XRP за 30-денною експоненціальною середньою (30-day exponential moving average) зросли до $75 мільйонів на день — обсяг, який востаннє спостерігався в квітні 2025 року. Ця метрика підтверджує, що капітуляція більше не обмежується туристами-інвесторами в Bitcoin, а поширилася на тримачів основних альткоїнів.

Капітуляція серйозно вплинула на профіль прибутковості мережі XRP. Дані на блокчейні вказують на те, що лише 58,5% обігового постачання XRP є прибутковими, що є найгіршим показником з листопада 2024 року, коли токен торгувався близько 0,53 долара. Внаслідок цього приблизно 41,5% всього обігового XRP знаходиться в нереалізованих збитках, що становить приблизно 26,5 мільярда токенів, які належать інвесторам, що зазнали збитків.

Цей високий відсоток постачання в збитку створює надлишковий опір для будь-якого потенційного відновлення цін. Коли ціни намагаються відскочити, утримувачі, які зазнали збитків, часто намагаються вийти зі своїх позицій на рівнях без збитків, створюючи стабільний тиск продажу, який обмежує верхній імпульс.

Примітно, що нинішнє зниження відбувається незважаючи на ентузіазм спільноти щодо новостворених ETF на XRP. Ці дані свідчать про те, що макроекономічні обмеження ліквідності та тиск від падіння Bitcoin повністю затінюють будь-які потенційні бичачі наративи, специфічні для екосистеми XRP.

Структурна слабкість

Швидкість і серйозність втрат у XRP можна пояснити структурними відмінностями між ним і Біткоїном. XRP не має глибокої інституційної спотової ліквідності та значного попиту з боку ETF, які іноді можуть пом'якшити Біткоїн під час періодів високої волатильності. Ордерні книги для XRP зазвичай тонші, що робить великі продажі більш руйнівними для цінової стабільності.

Крім того, актив має більш розподілену базу роздрібних власників у порівнянні з дедалі інституційнішим ринком біткоїна. Роздрібні інвестори, як правило, більш чутливі до коливань цін і більш схильні до панічного продажу під час загальних корекцій ринку.

Технічні індикатори відображають цю структурну слабкість. Токен нещодавно сформував “смертельний хрест”, коли ціна впала нижче як 50-денної, так і 200-денної рухомих середніх. Ця технічна формація широко сприймається трейдерами як сигнал вичерпання імпульсу і часто передує періодам стійкого тиску продажу.

Однак основним чинником залишаються більш широкі ринкові динаміки. Коли Біткойн зазнає ліквідності, викликаної виведенням ETF та капітуляцією короткострокових власників, альткойни виконують роль амортизаторів для системи, посилюючи волатильність, а не зменшуючи її. Ліквідність у Біткойні не переходить в альткойни під час цих фаз; натомість, вона виходить з криптоекономіки зовсім, переходячи в фіатні гроші або стейблкоїни. Це залишає такі активи, як XRP, вразливими до вторинних хвиль панічного продажу.

Перспективи ринку

Поганий зворотний зв'язок характеризує поточну ринкову структуру. Зниження ціни на Біткоїн викликає підвищення відтоку ETF. Ці відтоки вимагають спотових продажів від емітентів фондів, змушуючи ціни знижуватися. Нижчі ціни викликають паніку серед короткострокових власників, які продають на неликвідному ринку.

Оскільки ліквідність на ринку зменшується, альткоїни, такі як XRP, зазнають більших втрат через тонші ордерні книги. Це погіршення настроїв знову викликає подальші викупи ETF. Ця кругова динаміка пояснює, чому втрати в XRP прискорюються навіть за відсутності негативних новин, пов'язаних з активом — причини системні, а не ізольовані.

Учасники ринку переважно зосереджуються на Біткоїні як на сигналі, але сплески реалізованих збитків у XRP є симптомом глибшої ринкової крихкості, пов'язаної зі структурними обмеженнями ліквідності та складом поточної бази інвесторів.

Стабілізація біткойна залежатиме від його здатності поглинати тиск продажу з боку ETF та відновлювати довіру серед короткострокових утримувачів. Поки зворотний зв'язок не буде перерваний поміркованістю в відтоку або поверненням спотового попиту, активи з більш слабкими ліквідними профілями залишатимуться під загрозою ризику зниження.

XRP слугує критерієм у цьому середовищі. Якщо його показники прибутковості стабілізуються, це може сигналізувати про те, що ринок очистився від більшості слабких рук. Однак, якщо збитки продовжують зростати, це вказує на те, що нестача ліквідності ще не знайшла свого дна.