Рука все ще на кнопці покупки? Зачекайте.

Зараз справжнім предметом уваги є не графіки біткоїна, а тиха країна по той бік Тихого океану — Японія, яка мовчала тридцять років. Її дії можуть виявитися більш фатальними, ніж будь-яка заява Федеральної резервної системи.

Англомовна спільнота вже здійняла шум, а китайська зона дивно тиха. Усі обговорюють одну річ: ера нульової процентної ставки в Японії закінчується з такою швидкістю, яку ви не могли собі уявити.

Протягом останніх тридцяти років світові ціни на активи — американські акції, державні облігації США, біткоїн — на перший погляд, здавалося, що їх зростання зумовлене м'якою політикою Федеральної резервної системи. Але яка ж істина? За всім цим стоїть ще один, більш прихований фактор: Японія.

Практично безкоштовна єна дозволяє глобальним установам вільно позичати гроші, а потім обмінювати їх на долари, скуповуючи все на світі. Це так званий "арбітражний трейд" (Carry Trade) — позичити дешеві гроші, купити дорогі активи і заробити на різниці, нічого не роблячи. Здається, це чудово, правда?

Але в листопаді 2025 року правила гри були повністю переписані.

Довгострокова дохідність японських державних облігацій переживає історичний сплеск: 20-річні облігації наближаються до 2,8%, а 40-річні вже досягли 3,7%. Це не технічна корекція, а нарешті розрив пружини процентних ставок, яка була стримувана протягом тридцяти років.

Що це означає? Дві речі.

По-перше, вартість запозичення єн різко зросла, що призвело до зменшення прибутковості арбітражних операцій до нуля, а іноді навіть в негатив. Ті позиції, які були накопичені за рахунок дешевих кредитів, тепер стали гарячими картоплею.

По-друге, якщо курс трохи коливатиметься, високоплечі установи можуть відразу ж збанкрутувати. Примусове закриття позицій не буде обговорюватися з вами, кошти миттєво повернуться до Японії.

Це не "можливий крах", це вже шлях до краху. Трильйонні кошти повертаються з глобальних ринків до Японії.

Коли все йшло добре, Японія була глобальним джерелом ліквідності, безперервно викидаючи гроші. Але тепер, коли ситуація змінилася, вона перетворилася на величезну чорну дірку, яка безжально поглинає ліквідність.

Подивіться ще раз на коливання крипторинку за останні кілька днів — підйом, падіння — ви все ще вважаєте це нормальною технічною корекцією? У світлі цієї макроекономічної цунамі ці коливання навіть не вважаються бульбашками.

Отже, що ви зараз купуєте на дні? Це вартість біткоїна чи перша рифа, яка з'явилася після скорочення глобальної ліквідності?

Що ти плануєш робити в цій ситуації?