Перед засіданням Федеральної резервної системи (ФРС) у грудні, політики влаштували бурхливі дискусії. Проте аналітики з одного великого банку вважають, що ця внутрішня суперечка, ймовірно, не зупинить зниження процентних ставок — адже дані про зайнятість говорять самі за себе, досить серйозно.

Керівник досліджень G10 на валютному ринку цієї установи нещодавно заявив: "Ми ставимо на те, що Федеральна резервна система (ФРС) ще знизить ставки у грудні, головним чином, залежно від звітів про зайнятість за вересень-листопад. Дані за ці кілька місяців, швидше за все, будуть невтішними." Їхня логіка дуже проста — якщо ринок праці почне погіршуватися, ті коливальні помірковані чиновники, швидше за все, перейдуть на бік зниження ставок.

Ще цікавіше те, що вони прогнозують, що цифри в листопаді будуть особливо сумними: "Сезонні набори наприкінці року можуть бути аномально тихими, натомість кількість звільнень може різко зростати." Це очікування безпосередньо задає песимістичний тон на ринку праці.

Але незалежно від того, чи буде зниження, чи ні, голоси проти, безумовно, не зникнуть. Тому що всередині ФРС зараз позиції дуже протилежні — члени, які хочуть знизити процентну ставку, насправді сподіваються на зниження більше ніж на 25 базисних пунктів, тоді як ті, хто виступає за незмінність, хочуть, щоб протягом кількох засідань нічого не змінювалося. За оцінками цієї установи, в грудні, якщо буде зниження, це може викликати 4 голоси проти; якщо ж зниження не буде, голосів проти може бути ще більше, принаймні 3 голоси в базі.

Де корінь розбіжностей? Справа не в тому, що всі мають розбіжності в оцінці економічних даних — незабаром з'являться нові дані для перевірки. Ключовим є те, що чиновники по-різному оцінюють пріоритети політичних цілей: у ситуації високої інфляції, що перевищує ціль, і низького рівня зайнятості, що не досягає цілі, що першочергово рятувати?

Яструби стурбовані, що шкодуватимуть про зниження ставок, але також є й пташки миролюбного настрою, які вважають, що збалансована процентна ставка насправді нижча, ніж вважає ринок, і що інфляційний тиск (особливо в сегменті оренди) виявився сильнішим, ніж очікувалося.

Остаточний висновок цього інституту? На грудневому засіданні, ймовірно, переважатиме більш м'яка позиція. Консенсус може схилитися до "ще раз застрахувати ринок праці", адже, як основний індикатор інфляції в США, одинична вартість праці вже має чітку тенденцію до зниження.