У середу в момент відкриття ринку графік одразу почав вільне падіння — ф'ючерси на NASDAQ миттєво знизилися на 1.6%, біткоїн ще крутіше — за півгодини впав на 6%, заповнений зеленим екраном, що викликає тривогу.

У чатах миттєво почалася паніка: голоси про "чорного лебедя" звучать один за одним, багато хто наляканий і одразу ж продає активи. Але я ретельно проаналізував кілька ключових даних і швидко зрозумів: це зовсім не випадкова подія, а очевидне виведення капіталу.

Спершу подивимося на Мінфін США. Уряд просто припинив роботу на 38 днів, і рахунок TGA вже порожній. Минулого тижня було терміново випущено 1630 мільярдів доларів короткострокових облігацій, і ринок мусить прийняти ці цінні папери за реальні гроші, що фактично вивело з ринку понад тисячу мільярдів ліквідності. Фондовий ринок і криптовалюти вже й так залежать від капіталу, і таке "крововиливання" неминуче спричинить падіння.

Далі — позиція Федеральної резервної системи. Заява "Ще не визначено політичний курс" одразу знизила очікування зниження ставок у грудні з 70% до 45%. Короткострокові інвестори різко зменшили леверидж, масово закриваючи позиції, і вже й так напружена ліквідність стала ще більш напруженою, що прискорило падіння.

Ще один прихований сигнал — напружена ситуація між банками. Обсяг використання інструментів термінової ліквідності ФРС досяг максимуму після пандемії, і навіть міжбанківські позики на ніч почали ставати обмеженими. Зовні ринок здається без проблем з грошима, але активні гроші заблоковані через випуск держоблігацій і операції зворотного репо, і вони не доходять до фондового і криптовалютного ринків.

Чесно кажучи, цей обвал не означає початок медвежого ринку. Поки уряд не припинить просто так свою діяльність, і ФРС не зробить кроків для зняття напруги, виведені гроші швидко повернуться. Зараз паніка і продаж активів — це лише зниження цін до рівня "підлоги"; ті, хто має готівку, повинні уважно слідкувати за переоціненими лідерами, і це — правильний підхід.