Американська система справді зазнала серйозних проблем! У середині жовтня на ринку з’явилися несподівані сигнали тривоги.

Ви можете повірити? Відсоткова ставка за нічним забезпеченим кредитуванням (SOFR) раптово піднялася до 4.3%, перевищуючи верхню межу політичної ставки. Що це означає? Канали обігу долара США заблоковані. Ще більш дивовижно те, що великі фінансові інститути на Уолл-стріт масово зверталися до інструментів ФРС для короткострокового кредитування, використання яких досягло найвищого рівня після пандемії — навіть використання державних облігацій як застави не давало достатньо доларів, і ринок був настільки спраглий, що це важко уявити.

Куди поділися гроші? Баланс за нічними операціями репо залишився менше ніж 70 мільйонів доларів, тоді як на піку він становив 2.5 трильйона! Запаси у грошових фондах майже вичерпалися. Головна проблема у тому, що резерви ФРС опустилися нижче психологічної межі у 3 трильйони доларів, і розподіл дуже нерівномірний. Ті регіональні банки, що вже мали проблеми, тепер опинилися у ще гіршому становищі.

Не витримують. На засіданні FOMC 29 жовтня Пауелл прямо оголосив: з 1 грудня припиняється скорочення балансу, а також зниження ставки на 25 базисних пунктів. Три роки кількісного звуження — і раптом зупинка, і так швидко.

З боротьби з інфляцією до підтримки ліквідності — політичний курс кардинально змінився. Можливо, доларові спекулянти знову відкриють "кран" для фінансування, і як буде виглядати новий раунд перерозподілу активів? Чекаємо з нетерпінням.