Вчора ввечері ринкові дані були трохи дивними.

Американські акції різко впали, S&P знизився більше ніж на 1%, а Nasdaq ще більше, впав майже на 2%. Але те, що дійсно не зрозуміло: золото падає, долар падає, біткойн також падає — єдине, що зростає, це державні облігації США. Таку конфігурацію я бачу вперше, відчувається, ніби інвестори божевільно втікають від усіх "необхідних товарів".

Що зазвичай означає така ситуація? Ринок більше не розповідає історії, починає усвідомлювати реальність.

Точка спрацьовування, можливо, є поганими даними, які з'явилися вчора ввечері:

Спочатку розглянемо звіт про звільнення, опублікований Challenger — у жовтні американські компанії оголосили про звільнення 153 тисяч осіб, що на 183% більше в річному обчисленні, що є найвищим показником за 22 роки за цей період. Далі, неофіційні дані по безробіттю (Revelio Labs) ще більше вражають: кількість нових робочих місць у вересні, спочатку оцінена в 60 тисяч, була знижена до 33 тисяч, що фактично вдвічі менше; а дані за жовтень абсолютно провалилися, ставши негативними -9100, що стало другим найгіршим місяцем цього року, поступившись лише початку року.

Згідно з логікою, якщо дані про зайнятість такі погані, очікування зниження відсоткових ставок повинні зростати, ринок акцій і золото повинні, відповідно, відновитися. Але реальність зовсім інша.

Чому?

По-перше, це «погане» не звичайне «економічне охолодження», а з явними сигналами рецесії. Інвестори починають сумніватися: навіть якщо знизять процентні ставки, чи дійсно це може врятувати базові показники? (зниження ставок і порятунок ринку ніколи не були одним і тим самим) Коли новини стають настільки поганими, що починають підривати впевненість, ринок буде сприймати «погані новини» як «погані новини».

По-друге, хоча ринок підвищив ймовірність зниження процентних ставок у грудні з понад 60% до 70%, це лише реакція на ціновий рівень —