Індустрія криптоактивів бере приклад зі стратегії викупу Apple, щоб підвищити вартість токенів

Нещодавно, індустрія криптоактивів почала використовувати стратегію викупу акцій, подібну до тієї, що застосовується компанією Apple, проте з більш швидким темпом та більшими масштабами. Два основні двигуни доходу в індустрії - біржа perpetual futures Hyperliquid та платформа для випуску Meme монет Pump.fun, витрачають майже весь дохід від комісій на викуп своїх токенів.

Hyperliquid встановила рекорд доходу від комісій у 1,06 мільярда доларів у серпні 2025 року, понад 90% з яких використано для викупу HYPE Токен. Pump.fun у вересні 2025 року в один з днів досяг доходу в 3,38 мільйона доларів за один день, 100% з яких використано для викупу PUMP Токен. Ця модель викупу триває вже більше двох місяців.

Ця операція робить криптоактиви поступово здатними набути властивостей "агента прав акціонерів", що є досить рідкісним явищем у сфері криптовалют. Логіка, що стоїть за цим, полягає в тому, що криптопроекти намагаються відтворити успішний шлях "дисконту акцій" Уолл-стріт, повертаючи тримачам через стабільні грошові дивіденди або викуп акцій. Hyperliquid реалізує "пропорцію ліквідності", що досягає 9%, що значно перевищує рівень традиційного фондового ринку.

!7403496

Hyperliquid позиціонує себе як децентралізована біржа для безстрокових ф'ючерсів, яка поєднує в собі плавний досвід централізованої біржі і повністю працює на базі блокчейну. Станом на середину 2025 року, його місячний обсяг торгівлі перевищив 4000 мільярдів доларів, займаючи близько 70% частки ринку DeFi безстрокових контрактів.

Ця платформа щодня використовує понад 90% доходів від комісій для купівлі HYPE токенів на відкритому ринку. Станом на сьогодні, накопичено понад 3161 мільйон HYPE токенів, вартість яких становить близько 1,4 мільярда доларів, що в 10 разів більше, ніж у січні 2025 року. Ця хвиля викупу зменшила приблизно на 9% обсяг обігу HYPE, що сприяло зростанню ціни токена до піку в 60 доларів у середині вересня 2025 року.

!7403497

Pump.fun через викуп зменшив обіг токенів PUMP приблизно на 7,5%. Ця платформа перетворює "Мему монетний бум" на стійку бізнес-модель з низькими комісіями, будь-хто може випустити токени на платформі та створити "криву зв'язування".

Проте, ризики також існують. Доходи Pump.fun мають яскраво виражену циклічність і безпосередньо пов'язані з популярністю випуску Meme монет. У липні 2025 року доходи платформи знизилися до 17,11 мільйона доларів, що є найнижчим рівнем за останній час; у серпні вони знову зросли до понад 41,05 мільйона доларів. "Стійкість" все ще залишається невирішеним питанням, коли "сезон Meme" охолоджується, викуп токенів також буде відповідно скорочуватися. Крім того, платформа стикається з позовом на 5,5 мільярда доларів, в якому її звинувачують у тому, що її діяльність "схожа на незаконну гру".

!7403498

Наразі основою Hyperliquid та Pump.fun є бажання "повертати доходи громаді". Вони щодня продовжують повертати майже 100% доходу токенам, ця модель є стійкою. Однак, на відміну від грошових дивідендів, викуп є лише "інструментом підтримки ціни"; як тільки доходи зменшуються або обсяг розблокованих токенів значно перевищує обсяг викупу, ефект зникає. Hyperliquid стикається з майбутнім "ударом розблокування", тоді як Pump.fun має справу з ризиком "переносу популярності Meme-монет".

!7403499

Ця модель ще не довела свою здатність до тривалого існування, але вперше вона звільнила криптоактиви від ярлика "казино-фішок", наближаючи їх до "компаній, які можуть приносити прибуток своїм акціонерам". Успіх Hyperliquid та Pump.fun полягає в тому, що вони перетворюють доходи від бізнесу на "купівельну спроможність, що підвищує попит на власний токен".

!7403500

Проте, сила викупу завжди залежить від сили грошового потоку за спиною. Як тільки обсяги торгівлі скорочуються, викуп також зупиняється. У крипто-протоколів наразі немає "резервного варіанту" для подолання кризи. Крім того, існує ризик "розмивання токенів". З листопада 2025 року токен HYPE вартістю майже 12 мільярдів доларів буде розблоковано для внутрішніх осіб, обсяги якого значно перевищують щоденний обсяг викупу.

Незважаючи на це, інвестори все ж побачили в цьому цінність. Hyperliquid та Pump.fun намагаються в криптоактивах повторити успішний шлях Apple, просто з більш швидким темпом, більшим розмахом та вищими ризиками.

!7403501