Що таке Децентралізована біржа (DEX)?

У останні роки швидкий ріст DeFi супроводжувався не менш потужним розширенням децентралізованих бірж (DEXs). Але що насправді є децентралізованою біржею?

Розуміння DEX

DEX, або децентралізована біржа, суттєво відрізняється від традиційних централізованих бірж (CEXs). Вона має три ключові характеристики:

Виконання в ланцюзі: Усі транзакції обробляються через смарт-контракти і повинні дочекатися підтвердження блокчейну перед завершенням. На відміну від цього, традиційні біржі записують дані в централізовану базу даних, яку можна отримати в будь-який час, не вимагаючи підтвердження блокчейну або комісій за газ.

Не потрібна аутентифікація: Користувачі можуть безпосередньо отримати доступ до різних DEX на різних блокчейнах для торгівлі, якщо у них є обліковий запис децентралізованого гаманця, що усуває потребу в складній реєстрації або верифікації KYC.

Відсутність зберігання активів: У децентралізованих біржах криптоактиви зберігаються безпосередньо у гаманці користувача, що дає користувачу абсолютний контроль над своїми активами. Це значно зменшує ризик схем виходу з біржі або неефективного управління.

Еволюція DEXів

Найраніша концепція розвитку DEX мала на меті відтворити модель CEX, яка вже мала зрілий ринок, використовуючи модель книги замовлень + батчевої торгівлі маркет-мейкера. Однак, через необхідність ончейн підтвердження всіх транзакцій та обмеження, такі як час підтвердження блоку і комісії за газ, ефективність транзакцій була низькою, а досвід користувачів значно поступався централізованим платформам.

Відповідно, ранні DEX платформи, такі як Bancor та Kyber, привернули певну увагу на ринку, але зіткнулися з труднощами в досягненні зростання користувачів.

Тобто, до появи Uniswap. Замість використання традиційної моделі ордерної книги для торгівлі, він обрав механізм AMM (Автоматизований маркет-мейкер). Поява AMM допомогла DEX-ам справді вийти на масовий ринок, дозволивши користувачам швидко і безпосередньо обмінювати свої бажані токени у своїх гаманцях.

Uniswap – Зростаючий єдиноріг DEX

Uniswap не має інтерфейсу очікувальних замовлень, як традиційні CEX. Користувачі отримують бажані токени, обмінюючи їх на DEX за курсом, що визначається ліквідним пулом та алгоритмом автоматизованого маркетмейкінгу (.

Алгоритм AMM використовує математичну формулу для відображення поточної ціни токена. Конкретно, маркет-мейкери )LPs( зобов'язуються кожен з двох монет як пару в ліквідності. Співвідношення цих двох монет у пулі визначає початковий обмінний курс, і коли користувач здійснює обмін, ціна коливатиметься відповідно до формули постійного продукту AMM.

Формула постійного продукту, що використовується в AMM

X*Y=K

Де X і Y представляють кількість двох монет у пулі, а K є сталою величиною, незалежно від того, скільки разів X і Y купуються та продаються між собою, їхній добуток залишається сталим.

Якщо в пулі є 10 ETH і 100 USDT монет, і ми беремо 1 ETH, щоб обміняти його на USDT: Ліквідність пулу ETH збільшується до 11, і оскільки продукт )постійний K( залишається незмінним, загальна кількість пулу USDT повинна зменшитися. Ця знижена кількість є кількістю 1 ETH, яку можна обміняти на USDT. Однак наведений вище приклад є лише теоретичним, і фактичний розрахунок має враховувати збори, такі як сліппедж та інші транзакційні витрати.

Платформа Uniswap пропонує знижку 0,3% на комісії за транзакції як стимул для всіх постачальників ліквідності )LPs(. DEX на базі моделі AMM, які з'явились після Uniswap, такі як Sushiswap і Pancakeswap, також пропонують токенові стимули для всіх LP, які беруть участь у ліквідності майнінгу, що допомагає збільшити обсяг заблокованих коштів на ринку DEX.

Наразі, обсяг ліквідації пулу Uniswap перевищив ) мільярдів доларів США, зі середнім добовим обсягом торгівлі в сотні мільйонів доларів. У 2021 році він неодноразово перевищував Coinbase, провідну біржу світу за обсягом торгівлі, і багато аналітиків у галузі погоджуються, що DEX не за горами від того, щоб перевершити і навіть замінити CEX.

Заключні думки

Автоматизовані маркет-мейкери DEX досягли швидкого зростання числа користувачів та ринкової частки в останні роки завдяки простому користувацькому досвіду, інцентивам ліквідного майнінгу та нижчим порогам для лістингу токенів, щоб задовольнити більше спекулятивний ринковий попит. Однак, чи замінять вони традиційні централізовані платформи, залишається питанням.

AMM не ідеальний і має багато обмежень. Наприклад, він може виконувати тільки миттєві транзакції, а вартість транзакцій в мережі все ще висока в порівнянні з CEX. Крім того, у майбутньому можуть виникнути деякі регуляторні ризики через відсутність цензури; обидва типи платформ все ще потрібні. Принаймні на даний момент, здається, що DEX і CEX будуть співіснувати в найближчому майбутньому.

Застереження: Крипто-трейдинг пов'язаний з істотними ризиками і може призвести до втрати вашого інвестованого капіталу. Матеріали не пов'язані з наданням консультацій щодо інвестицій, податків, юридичних, фінансових, бухгалтерських, консультаційних або будь-яких інших супутніх послуг і не є рекомендаціями купувати, продавати або утримувати будь-який актив. Gate Learn лише надає інформацію, а не фінансові консультації. Ви повинні впевнитися, що повністю розумієте ризики, пов'язані з інвестуванням.