Етапний Розрахунок: Ripple проти SEC юридичної битви має завершитися до серпня 2025 року

Після більше ніж чотирьох років інтенсивного правового протистояння, знакова справа з криптовалюти між Ripple та Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) наближається до розв'язання. Судові документи розкривають структурований графік врегулювання, який встановлює 15 серпня 2025 року як критичну дату завершення цієї вододільної регуляторної битви.

Встановлено рамки розрахунків та графік платежів

Згідно з юридичними документами, Ripple повинна сплатити штраф у розмірі $50 мільйон протягом 30 днів з моменту укладення угоди, що є першим конкретним строком у цьому процесі врегулювання. Це є значним зменшенням порівняно з початковим штрафом у розмірі $125 мільйон, накладеним після рішення судді Аналізи Торрес від серпня 2024 року, яке визнало Ripple відповідальним за продаж незареєстрованих цінних паперів інституційним інвесторам.

Структура врегулювання включає кілька ключових положень:

• Комісія з цінних паперів і бірж залишить $50 мільйон з раніше накладеного штрафу в $125 мільйон
• Обидві сторони погодилися відкликати свої відповідні апеляції
• Ні Комісія з цінних паперів і бірж, ні Ripple не будуть намагатися скасувати чи змінити будь-яку частину рішення суду першої інстанції про підсумкове судове рішення.
• Ripple повинна впровадити покращені протоколи розкриття інформації для інституційних продажів XRP протягом наступних п'яти років
• Регулярна звітність до регуляторних органів є обов'язковою протягом періоду моніторингу

Ця структура забезпечує баланс між негайними покараннями та довгостроковою регуляторною визначеністю — потенційно встановлюючи шаблон для майбутніх заходів щодо забезпечення виконання в галузі криптовалют.

Процедурний відмови судді Торреса та шлях вперед

Суттєва ускладненість виникла, коли суддя Аналіса Торрес відхилила спільну заяву Ripple та SEC, що прагнула зменшити штраф компанії. Федеральний суддя відмовив у запиті 15 травня 2025 року, посилаючись на проблеми юрисдикції та процедурні порушення.

"Використовуючи формулювання про 'схвалення врегулювання', сторони не враховують значний тягар, який вони повинні подолати, щоб скасувати заборону і суттєво зменшити цивільний штраф," написала Торрес у своєму рішенні. Вона також зазначила, що "звільнення від рішення відповідно до Правила 60 надається лише за наявності виняткових обставин."

Юридичні експерти очікують, що обидві сторони повторно подадуть свою заяву з належним процедурним оформленням відповідно до Правила 60, яке вимагає продемонструвати "виняткові обставини" для обґрунтування зміни остаточного рішення. Адвокат Фред Рісполі спрогнозував, що вони подадуть нову заяву "незабаром", зазначивши, що суддя Торрес "чітко вказала, що наступна заява повинна бути заповнена до країв причинами, чому вона повинна її задовольнити."

Визначна юридична різниця: XRP не є за своєю суттю цінним папером

Фонд для врегулювання був заснований у липні 2023 року, коли суддя Торрес визначив, що XRP не є в основному цінним папером, особливо коли він торгується на вторинних ринках. Це ключове рішення встановило важливу різницю між різними типами транзакцій з XRP:

1. Інституційні продажі: Вважаються незареєстрованими пропозиціями цінних паперів
2. Програмні продажі: Не класифікуються як угоди з цінними паперами, коли проводяться на вторинних ринках
3. Виплати компенсацій: Також не кваліфікуються як угоди з цінними паперами

Суд підкреслив, що покупці програмних продажів "не могли знати, чи їхні платежі грошей пішли до Ripple, або до будь-якого іншого продавця XRP", оскільки ці транзакції становили менше 1% від глобального обсягу торгівлі XRP. Це відмінність виникає з застосування судом Тесту Хоуі, який визначає, чи кваліфікується актив як інвестиційний контракт.

Юридичний експерт Джейсон Готліб описав це рішення як "благословення для творців токенів і ринків, надаючи їм нові невідповідні способи випуску та торгівлі токенами." Це рішення надає рамки, що вказують на те, що лише прямі продажі емітентів покупцям, які очікують управлінських зусиль для збільшення вартості токена, можуть бути класифіковані як цінні папери.

Стратегічний зсув SEC: Відкликання апеляції та наслідки для ринку

Великий прорив стався в березні 2025 року, коли SEC офіційно припинила своє апеляційне провадження проти Ripple. Генеральний директор Бред Гарлінгхаус оголосив цей розвиток як "потужну перемогу" та "давно очікуване капітуляцію" регулятора. Це рішення було прийнято після того, як SEC оскаржувала рішення від липня 2023 року, що XRP, проданий на публічних біржах, не відповідає юридичному визначенню цінного папера.

Офіційна заява SEC вказала на те, що її рішення шукати вирішення "сприятиме постійним зусиллям Комісії щодо реформування та оновлення її регуляторного підходу до криптоіндустрії." Важливо, що агентство зазначило, що це "не ґрунтується на жодній оцінці заслуг претензій, висунутих у цій справі."

Після цього рішення ціна XRP відреагувала позитивно, підскочивши на 10% одразу після того, як Гарлінгхаус оголосив новину, почавши день із $2.29 і закінчивши на $2.51. Моментум тривав, і XRP досягла майже $2.56, короткочасно зайнявши позицію третьої за величиною криптовалюти за ринковою капіталізацією, тимчасово перевищивши Tether.

Ширший вплив на індустрію та регуляторна модель

Це рішення слідує за тенденцією, коли SEC відкликає кілька заходів примусу проти криптовалютних компаній, включаючи основні торгові платформи та біржі. Для Ripple це є кульмінацією витратної юридичної боротьби, яка, за повідомленнями, спожила $150 мільйонів у витратах на захист протягом чотирьох років, тоді як власники XRP зазнали приблизно $15 мільярд втрат під час періоду судових розглядів.

Ця справа встановлює значні прецеденти для індустрії криптовалют:

• Рамкова класифікація токенів: Відмінність між різними типами продажу цифрових активів
• Регуляторна ясність: Встановлення того, що програмні продажі на вторинних ринках не є операціями з цінними паперами
• Правові межі: Визначення меж юрисдикції Комісії з цінних паперів і бірж над певними криптовалютними транзакціями

Кілька учасників індустрії відзначили це рішення як таке, що створює чіткіший шлях для емітентів токенів та бірж. Декілька раніше визнаних цінними паперами токенів, включаючи інші основні токени, зросли в ціні після початкового сприятливого рішення для Ripple.

Відновлено довіру на ринку, оскільки з'являються ETF на XRP

Рішення спричинило додаткові позитивні події для XRP, включаючи хвилю заявок на біржові фонди (ETF). Згідно з фінансовими даними, дев'ять компаній вже подали заявки на інвестиційні продукти на основі XRP, що свідчить про відновлений інституційний інтерес.

Аналітики галузі зазначають, що це судове рішення підвищує довіру інвесторів, усуваючи роки невизначеності, які раніше тиснули на оцінку XRP. Чіткий регуляторний графік до серпня 2025 року забезпечує передбачуваність, якої раніше не було в регуляторному ландшафті криптовалют.

Попри незгоду комісара SEC Керолайн Креншоу щодо угоди, яка стверджує, що вона "підриває рішення суду" та "створює більше запитань, ніж відповідей", реакція ринку була рішуче позитивною. Це свідчить про те, що інвестори вважають це вирішення значним кроком до широкого визнання XRP як регульованого цифрового активу.

Справа демонструє, як регуляторна визначеність може позитивно вплинути на оцінки цифрових активів, встановлюючи важливі прецеденти, які, ймовірно, вплинуть на майбутні стратегії виконання SEC в рамках екосистеми криптовалют.