Solana Активи: великий памп червоних дивідендів потрапив до кого?

Оригінальна назва: «Solana останнім часом великі зростання, гроші насправді в чиїх руках?»

Оригінальне джерело: Biteye

####Чому важливо вивчати позиції інститутів?

Крипторинок швидко змінюється, тож хто купує? Скільки купують? Хто продає? Де зосереджений тиск на продаж?

Які кошти довгостроково заблоковані, а які можуть в будь-який момент вийти?

Ці питання визначають еластичність ціни токенів та простір для зростання і падіння в наступному циклі.

####Стейкінг, частка приблизно 66.9%

Дані компасу Solana показують, що загальна пропозиція SOL становить 6,10 мільйона.

Станом на 16 вересня, в мережі Solana було заблоковано приблизно 408 мільйонів SOL, що становить 66,9% від загальної пропозиції. По суті, це велику частину складають стейкінг роздрібних інвесторів, DeFi-протоколів, скарбниць публічних компаній, фондів та інституційних велетнів.

Порівняно з цим, ставка стейкінгу ETH становить лише 40%. Це робить SOL однією з основних блокчейн-мереж з найвищим рівнем стейкінгу на крипторинку, що означає обмежений тиск продажу і сильну підтримку ціни.

!

####Аналіз концентрації структури стейкінгу:

На ринку верифікації стейкінгу також є деякі цікаві моменти, згідно з даними everstake:

1. Три найбільші валідатори Helius, Binance Staking та Galaxy разом контролюють понад 26%, з яких Helius самостійно утримує 1322 тисячі SOL (9.76%)

2. По-друге, це Ledger від Figment, Kiln, Coinbase, Everstake та інші вузли, частка яких коливається в межах 3–6%.

Це означає, що структура стейкінгу Solana має вигляд «концентрація на вершині + розподіл по довгому хвосту»: вплив великих інституційних вузлів є суттєвим, але в цілому все ще зберігає певний рівень децентралізації, уникаючи повного домінування єдиної сили.

Примітка: Дані на круговій діаграмі нижче в основному показують розподіл провідних валідаторів і не дорівнюють загальному обсягу стейкингу 4,08 млн SOL у мережі.

!

####DeFi протокол

Згідно з даними DeFiLlama, загальна вартість TVL в Solana становить близько 5289 тисяч SOL, проте слід зазначити, що значна частина з них походить з LST деривативів (таких як JitoSOL, mSOL, bSOL), а не всі з SOL. Ця частина даних також перетинається з 66,9% даних про стейкінг у мережі, не є незалежним новим обсягом заблокованих активів.

####фонд

Фонд Solana та Solana Labs тримають основну частину SOL у стейкінг-акаунтах, що включає 408 мільйонів SOL, які вже були стейкнуті, конкретна частка не відома.

####FTX、Alameda

Особливістю SOL є те, що існує «історичний залишок», а саме чіпи FTX та Alameda.

У 2020–2022 роках на ранніх етапах розвитку екосистеми Solana FTX та Alameda були одними з найважливіших підтримуючих сторін, які масово купували та утримували SOL. Після краху FTX у листопаді 2022 року ці активи були заморожені та включені до процедури ліквідації. Їхнє майбутнє розблокування, аукціони та навіть позабіржова торгівля вплинуть на баланс попиту та пропозиції SOL.

З листопада 2023 року адреси застави, пов'язані з FTX та Alameda, викупили та перемістили 8,98 мільйона SOL.

Наразі близько 4,18 мільйона SOL (частка 0,69%) все ще заморожені в мережі, з поетапним розблокуванням до 2028 року.

Ця частина розглядається ринком як потенційний тиск на продаж, що може викликати коливання цін.

###上市公司，占比 приблизно 1.59% (не заставлена частина)

Згідно з даними Strategic SOL Reserve (станом на 16 вересня), наразі 17 компаній створили резерв SOL, в загальному 1711,2 тисяч SOL, що становить 2,8% від загальної пропозиції.

У цих позиціях заблокована кількість SOL становить приблизно 7400000 SOL, що складає приблизно 1,2% від загального постачання.

Компанії з найбільшими позиціями:

• Forward Industries (FORD): 682.2 тисяч SOL, приблизно 16.3 мільярда доларів

• Sharps Technology (STSS): 214 тисяч SOL, приблизно 5.1 мільярдів доларів

• DeFi Development Corp (DFDV): 202.8 тисяч SOL, приблизно 4.8 мільярда доларів

• Upexi (UPXI): 200 тисяч SOL, приблизно 4.7 мільярда доларів

• Galaxy Digital: 135 тисяч SOL, приблизно 320 мільйонів доларів

У загальному розподілі, ця частина враховує лише не стейковані 9.71 мільйона SOL (близько 1.59%), щоб уникнути повторного обліку з усією мережею.

!

####ETF/ETP, займає близько 1.73% (непозичена частина)

ETP (торгові платформи торговий продукт), по суті, це на торговій платформі Випущені фонди. Наступні ETP безпосередньо купують та зберігають SOL на спотовому ринку, а потім випускають відповідні частки, які обертаються на торговій платформі.

1、21Shares ASOL обсяг приблизно 15,3 мільярда доларів

2、CoinShares SLNC масштабу приблизно 6,99 мільярда доларів

За оцінкою в межах $200–$260, відповідно до цього позиція становить приблизно 857–1115 тисяч монет SOL, що складає 1,41% – 1,83% від загального постачання.

Хоча традиційний спотовий SOL ETF все ще чекає на регуляторне затвердження, REX-Osprey SOL + Staking ETF (SSK) був запущений у липні 2025 року, ставши першим в США ETF, який поєднує спотовий SOL і доходи від стейкінгу на ланцюгу.

Станом на середину вересня, обсяг фонду становить приблизно 274 мільйони доларів. З них близько 56,7% складає спотовий SOL, за оцінкою в діапазоні $200–$260, загалом це відповідає приблизно 598–777 тисячам SOL.

Загалом, три учасники мають приблизно 917–1192 тисяч SOL у спот-рахунках, що становить 1.50%–1.96% від загального постачання, в середньому близько 1.73%, властивість цих коштів більше схильна до довгострокової стабільності.

!

####Інше, частка 29.78%

Великі кит/торговельна платформа

Згідно з даними CoinCarp Rich List (станом на 16 вересня), один окремий адресу китів найвищим чином володіє понад 5 мільйонів SOL (приблизно 1% від загального постачання). Загалом, в Solana наразі близько 9,15 мільйонів адрес, з яких перші 100 великих адрес складають лише 22,8%, концентрація на верхівці обмежена, більшість чіпів розподілені серед довгого хвоста користувачів, стейкінг-пулів та торгових платформ.

Слід зазначити, що адреси китів не завжди є «роздрібними», серед них є як ранні венчурні капіталісти, так і торгові платформи, сплячі гаманці тощо. А також, між утриманням китів та частинами стейкінгу існує перетин, багато китових монет вже були заблоковані.

!

мала частка

Розподілений, але численний, є основою ринку.

Непрозора установа

Деякі фонди або венчурні інвестиції мають, але не включені в звіт

Урядові запаси

Станом на зараз немає жодних публічно розкритих урядових або суверенних фондів, які безпосередньо володіють SOL.

####знаменитості закликають до укриття

Крім грошей, є ще наратив. Хто закликає купувати SOL?

Інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хоуган нещодавно в одній статті наголосив, що Solana перебуває у ключовому вікні для затвердження ETP та зростання корпоративних SOL-скарбниць, поєднання яких в історії біткойна та ефіру призвело до значного зростання цін.

Колишній топ-менеджер Goldman Sachs Раул Пал @RaoulGMI сказав, що Solana «довгострокова структура вкрай оптимістична», висловлюючи свої довгострокові позитивні очікування щодо SOL.

Відомий криптовалютний трейдер Ansem @blknoiz06 нещодавно висловив оптимістичні прогнози щодо «якщо фонд держскарбниці вийде на Solana DeFi, це буде надзвичайно позитивно».

Генеральний директор Helius Labs Мерт Мумтаз ставить на те, що Solana зросте на 150% протягом наступних п'яти років, і вважає, що будь-які короткострокові коливання цін є лише шумом.

Від структури позицій до нарративного рівня, SOL вже перейшов у стадію «придбання з боку інститутів + позитивний настрій на ринку». В поєднанні з графіком ліквідації Hyperliquid, наразі ціна становить 238 доларів:

Перший цільовий рівень: 250 – 275 доларів — зона ліквідації перших коротких позицій зверху, як тільки буде прорвано, це може спровокувати короткострокове прискорення.

Другий цільовий рівень: 275 – 315 доларів — зона найбільшого скупчення коротких позицій, після прориву може настати сильніше ведмежий тиск.

Зі зростанням ETF/ETP та резонансом фінансових установ, очікування ринку щодо Solana також буде перебудовано. Якщо потоки капіталу продовжать зберігатися, у випадку бичачого ринку SOL може досягти діапазону $300-$400.

!