Одна з чотирьох публічних Біткойн-скарбниць торгується нижче чистої вартості активів, повідомляє K33 Research - Coinedict

Новий звіт від K33 Research показує, що майже кожна четверта публічна компанія, що утримує Біткойн, зараз торгує за значеннями нижчими за чисту вартість своїх BTC резервів. Цей зсув сигналізує про зниження довіри інвесторів до корпоративних Біткойн скарбниць, які колись вважалися бичачим фактором для інституційного прийняття.

###Фірми-скарбниці Біткойн стикаються з тиском нижче NAV

Керівник досліджень K33, Ветле Лунде, застеріг, що компанії, які торгують нижче за свою чисту вартість активів (NAV), стикаються з більшими труднощами у залученні капіталу.

“Випуск акцій нижче NAV є розмивальним,” пояснив Лунде, маючи на увазі, що компанії в кінцевому підсумку віддають більше власності, ніж капітал, який вони отримують.

Найвражаючий випадок - це NAKA (, злиття KindlyMD та Nakamoto Holdings), яке впало на 96% від свого піку. Зараз він торгується всього за 0.7x NAV, що є колапсом з 75x множника, який він колись мав.

Інші компанії, що знижуються нижче NAV, включають Twenty One (, що підтримується Tether ), Semler Scientific та The Smarter Web Company.

###Від Премій до Знижок: Зміни Довіри на Ринку

На початку цього року акції казначейства мали здорові премії, середнє NAV множник становив 3.76 у квітні. Сьогодні це середнє знизилося до 2.8 — і розрив між сильними та слабкими гравцями збільшується.

• MicroStrategy, під керівництвом Майкла Сейлора, все ще користується ринковим преміумом завдяки своїм величезним 636,505 BTC утримуванням.
• Проте менші компанії потрапляють у фінансові труднощі, оскільки інвестори недооцінюють їхні високі збори, внутрішні стимули та складні капітальні структури.

Накопичення BTC також різко сповільнилося. У вересні казначейські компанії додали лише 1,428 BTC на день — найслабкіший темп з травня.

###Спотові ETF та попит з боку роздрібних інвесторів беруть верх

Незважаючи на труднощі з казначейством, загальне прийняття залишається сильним. Публічні компанії все ще утримують понад 1 мільйон BTC, але K33 підкреслює, що спотові ETF та роздрібні інвестори тепер стають домінуючими драйверами попиту.

На ринках деривативів ф'ючерси на Біткойн CME торгуються з помірними преміями над офшорними перпетуумами, що вказує на більш збалансоване середовище. Все ж, ставки фінансування залишаються високими, що свідчить про те, що трейдери з важелем підтримують сильний довгий бік — налаштування, вразливе до різких корекцій.

###Культурний фонд GD втратив $875M на ставці на Біткойн

У відокремленому розвитку, GD Culture Group (GDC) побачила, як її акції обвалилися на 28% після оголошення про придбання на $875 мільйонів 7,500 BTC у Pallas Capital Holding.

Компанія, що займається прямими трансляціями та електронною комерцією, планує випустити 39,2 мільйона нових акцій, щоб профінансувати угоду, зміщуючи свій фокус на створення корпоративної скарбниці Біткойн.

Генеральний директор Сяоцзян Ван назвав це "стратегічною зміною" для залучення зростаючого інституційного інтересу. Інвестори, однак, висловили занепокоєння щодо розмивання акцій та спекулятивного ризику.

• Ринкова капіталізація GDC зараз становить 117,4 мільйона доларів, що на 97% менше, ніж на піку 2021 року.
• Аналітики, включаючи VanEck, давно попереджали, що фінансування купівлі BTC за рахунок випуску акцій зменшує вартість акцій для акціонерів, якщо акції торгуються нижче вартості активу.

###Перспективи: Нова фаза корпоративних стратегій Біткойн

Біткойн казначейські акції пройшли повний бичачий та крах цикл, стиснутий всього за п’ять місяців, зростаючи в 5 разів перед падінням на 70%, згідно з K33.

Оскільки корпоративні премії зникають, ринок переходить до спотових ETF, інституційних потоків та прийняття роздрібної торгівлі як сильніших факторів попиту на BTC.

Хоча такі лідери, як MicroStrategy та Marathon Digital (52,477 BTC), все ще займають командні позиції, менші компанії в секторі стикаються з важким шляхом попереду, якщо вони не зможуть використати свої Біткойн активи поза простою акумуляцією.