Професори Національного університету Тайваню та Університету Чжунчжень розкритикували фінансову піраміду Біткойна! Експерт: маркет-мейкер у Відмиванні грошей в TradFi

Професор фінансів і банківської справи Національного університету Тайваню Чжан Сенлін у соціальних мережах написав, що міжнародні шахрайські суми досягають 1 трильйона доларів, і прямо вказав, що шахрайські угрупування «переважно покладаються на Біткойн для відмивання грошей», критикуючи Біткойн, який, за його словами, зрештою стане фінансовою пірамідою. Чжоу Гуаньнань з Університету політичних наук публічно підтримав думку Чжана Сенліна, заявивши: «Це абсолютно вірно, це фінансова піраміда», і стверджуючи, що інвестори в Біткойн «потерплять покарання», але багато дослідників спростували цю точку зору, зазначивши, що масштаби відмивання грошей у TradFi є ще більшими.

Звинувачення в фінансовій піраміді проти Чжоу Гуаньняня та Чжан Сеньліна

Професор фінансів Тайванського університету Чжан Сенліна 25 листопада опублікував пост у соціальних мережах, зазначаючи, що міжнародні шахрайства досягають 1 трильйона доларів, і прямо вказав, що шахрайські групи «головним чином покладаються на відмивання грошей Біткойном», критикуючи Біткойн як фінансову піраміду. Він зазначив: «Біткойн не має реальних активів, тому не варто інвестувати». Чжан Сенліна додав, що якщо інвестори готові прийняти високі ризики, їм слід вибрати традиційні фінансові інструменти, такі як TQQQ або 3-кратний важіль Тайваньських ф'ючерсів.

Професор фінансів Чжоу Гуаньнань з Національного університету політичних наук також публічно підтримав точку зору Чжан Сенліна, заявивши: «Не може бути більше згоди, це фінансова піраміда», і стверджуючи, що інвестори в Біткойн «отримають покарання». Гучні висловлювання обох професорів знову призвели до масштабних дебатів у наукових колах, серед практиків та інвесторів щодо природи Біткойна. Позиція Чжоу Гуаньнана особливо привертає увагу, оскільки як професор фінансів у Національному університеті політичних наук, його висловлювання має значний вплив на студентів та суспільство.

Цей академічний авторитет, який повністю відкидає Біткойн, викликав жваву реакцію в тайванській спільноті. Прихильники вважають, що професор висловив суттєві проблеми Біткойна, тоді як противники критикують таку аргументацію за відсутність базового розуміння технології блокчейн і децентралізованих фінансів. Що ще важливіше, звинувачення в тому, що Біткойн є фінансовою пірамідою, повинно відповідати основним визначенням фінансової піраміди: мати централізованого емітента, обіцяти фіксований дохід, платити раннім інвесторам коштами нових вкладників. Але Біткойн явно не відповідає цим умовам.

Дані про відмивання грошей розкривають правду: TradFi є основним гравцем

Щодо зв'язку між шахрайською сумою та Біткойном, кілька дослідників висловили заперечення. Фінансовий дослідник Юй Чжеань зазначив: «Плутати „люди використовують певний актив для злочину“ та „сам актив є фінансовою пірамідою“ — це дві абсолютно різні речі». Він підкреслив, що якщо Біткойн сам по собі є фінансовою пірамідою, то повинні бути чіткі докази з відкритого коду та системного дизайну, але наразі таких висновків немає.

Згідно з даними Управління ООН з наркотиків і злочинності, масштаби відмивання грошей в традиційній фінансовій системі щороку становлять від 2% до 5% світового ВВП, що приблизно дорівнює 2,2 до 5,6 трильйона доларів. А згідно з доповіддю Chainalysis, у 2024 році сума, що була ідентифікована як «грошові потоки незаконної діяльності, що надійшли на виявлені зловмисні адреси», становитиме приблизно 40,9 мільярда доларів. Різниця між цими двома показниками перевищує 100 разів, ототожнюючи розмах шахрайства з ціною Біткойна, ігноруючи справжні чорні гроші, які важко відстежити.

Дані про масштаби відмивання грошей

TradFi: щорічно 2,2 до 5,6 трильйонів доларів (дані ООН)

Криптовалюта: приблизно 40,9 мільярда доларів США у 2024 році (дані Chainalysis)

Різниця в масштабах: обсяг відмивання грошей у традиційних фінансах перевищує обсяг у криптовалютах більш ніж у 100 разів.

Ці дані порівняння виявляють ключовий факт: хоча криптовалюти дійсно використовуються в певних злочинних діяльностях, їх обсяг набагато менший, ніж у традиційній фінансовій системі. Ще важливіше, що блокчейн Біткойна забезпечує відкритість і можливість відстеження всіх транзакцій, правоохоронні органи можуть за допомогою аналізу в ланцюгу відстежувати рух коштів, така прозорість неможлива в традиційній фінансовій системі.

У минулому справді були випадки, коли частина злочинних фінансових потоків проходила через криптовалюту, але це не означає, що Біткойн сам по собі є шахрайством, а скоріше це “проблема людської природи”, яка не пов'язана з інструментом. Як готівка, золото та предмети мистецтва також використовувалися для Відмивання грошей, але ми не вважаємо, що ці активи самі по собі є інструментами шахрайства. Злочинці використовують інструмент, але це не означає, що сам інструмент винен.

Фінансова піраміда визначення перевірки: Біткойн не відповідає основним умовам

Щодо основного аргументу “Біткойн є фінансовою пірамідою”, багато спостерігачів заперечують по пунктах, вважаючи, що такі звинувачення ігнорують необхідні умови для фінансового шахрайства. Біткойн не має емітента, не має фіксованого доходу, немає обіцянок винагороди, і не існує структури “пізніше заплатити раніше”, отже, він природно не відповідає традиційному визначенню фінансової піраміди.

Класичне визначення фінансової піраміди містить кілька ключових елементів: по-перше, існує централізований емітент або контролер; по-друге, обіцяє інвесторам фіксовану або високу прибутковість; по-третє, виплачує прибуток раннім інвесторам за рахунок коштів нових інвесторів; по-четверте, відсутня реальна модель прибутку або активів. Біткойн не відповідає жодному з цих критеріїв. Він є децентралізованим, без будь-якого центрального контролю; він ніколи не обіцяв жодної фіксованої прибутковості; ціна повністю визначається попитом і пропозицією на ринку; його вартість походить з мережевого ефекту та консенсусу користувачів, а не з пірамідальних фінансових потоків.

Засновник «Inside» Сяо Шанунг посилається на точку зору з «Історії людства», вказуючи, що суть грошей є «спільним уявленням». Цінність Біткойна походить від переходу користувачів від «централізованої влади» до «незмінного коду». Він вважає, що ставитися до Біткойна як до абсурду — це погляд, що залишився в рамках наративу традиційних фінансів, а злочинне використання Біткойна, навпаки, доводить його високу ліквідність та антикорупційність.

Редактор “Технологічної людини” Хуан Юцці заявив: суть торгівлі полягає в обміні, а чи є ваша річ цінною, залежить від того, чи хоче інша сторона з вами обмінятися. Як з картками гравців, хтось вважає їх безцінними, а для когось вони зовсім не цікаві. Ця точка зору про відносну цінність кидає виклик визначенню “внутрішньої вартості” активів у традиційній фінансовій науці.

Крос-пацифічна різниця в інституційних уявленнях

Юридичний коментатор, адвокат Гуокей, прямо вказав на відмінності між Тайванем та США. Він зазначив, що президент США, віце-президент, міністр фінансів та голова ФРС всі називають Біткойн «цифровим золотом» або «надійним активом», тоді як деякі професори в Тайвані визначають його як «Фінансову піраміду», описуючи це як «чудове контрастування через Тихий океан».

Ця когнітивна прірва не є випадковою, а відображає різницю в мисленні під різними фінансовими системами та регуляторними рамками. Після багатьох років розвитку ринку та пошуку регулювання у США провідні установи вже прийняли Біткойн як новий клас активів. SEC схвалила спотовий ETF на Біткойн, а такі провідні компанії з управління активами, як BlackRock, керують сотнями мільярдів доларів активів у Біткойні, що є проявом зрілості ринку.

Порівняно з цим, регуляторне середовище та академічні дискусії в Тайвані все ще знаходяться на більш ранній стадії. Частково це пов'язано з частими випадками шахрайства з криптовалютами в Тайвані, що призвело до негативного сприйняття всієї індустрії в суспільстві. Проте, логіка змішування проблеми шахрайства з самою технологією є основною помилкою, яку критикують експерти.

Конфлікт фінансових наративів та необхідність раціональної дискусії

Деякі представники галузі вважають, що обговорення має повернутися до фактичних аспектів системи, а не до емоційних ярликів. Прирівнювання інвесторів у Біткойн до спільників шахрайства не лише є неточним, але й може вводити суспільство в оману. Найбільшим розсадником міжнародного Відмивання грошей все ще є традиційна фінансова система, а відстежуваність Біткойна, навпаки, підвищує ефективність правоохоронних органів. На початку існування Біткойна дійсно були випадки участі у шахрайських фінансових потоках, але з поступовим виходом відмивачів грошей криптовалютний ринок увійшов в етап, керований цінностями віри.

З огляду на вищезазначені погляди, ця дискусія насправді відображає конфлікт двох фінансових наративів: одна сторона наполягає на тому, що традиційні гроші повинні бути підкріплені державою та підтримуватися регуляторною рамкою; інша сторона вірить, що децентралізовані та відкриті системи можуть забезпечити більш прозорий і надійний рівень розрахунків. У контексті поступового розвитку глобального регулювання та постійного включення Біткойн міжнародними установами, внутрішня академічна дискусія в Тайвані стає ще більш важливою. Як провести більш раціональну дискусію між фактами, даними та відмінностями в системах, можливо, є справжнім ядром цієї суперечки про фінансову піраміду, викликаної Чжоу Гуаньнанем та Чжан Суньліном.