Відновлення ринку похідних Біткойнів потребує часу до другого кварталу 2026 року, наслідки жовтневого краху ще не вщухли.

Експерти в галузі вважають, що повне відновлення ринку деривативів на Біткойн після великого дампу з 10 жовтня може зайняти два квартали. Невиконані контракти різко впали з 22 мільярдів доларів до 14 мільярдів доларів, і, як очікується, до Q1-Q2 2026 року вони повернуться до попередніх високих рівнів. Ця подія «флеш-кліаринг» стерла 19 мільярдів доларів позицій з кредитним плечем, об'єм торгівлі деривативами на деякий час зріс до 748 мільярдів доларів, що стало рекордом року. Дані CryptoQuant показують, що довгострокові ходлери в цьому процесі продали 815 тисяч монет BTC, тоді як Біткойн стикається з серйозними випробуваннями на ключовому рівні підтримки 102000 доларів за 365-денною MA.

Оцінка впливу ринків подій краху в жовтні

10 жовтня велике дамп Біткойна викликав ланцюгову реакцію на ринку похідних, обсяг ліквідацій за один день досяг 19 мільярдів доларів, при цьому частка довгих позицій перевищує 75%. Масштаби очищення з кредитного плеча такого рівня займають одне з перших місць в історії Біткойна, поступаючись лише екстремальним подіям травня 2021 року (30 мільярдів доларів) та червня 2022 року (25 мільярдів доларів). Р不同的急剧下降未平仓合约 свідчить про те, що ринок переживає процес примусового зниження кредитного плеча, що позитивно вплине на тривалу здоров'я, але в короткостроковій перспективі викликає значний ціновий тиск.

Дані Deribit показують, що за опціонами, термін дії яких закінчується 26 грудня, спостерігається значне скупчення позицій — незакриті контракти на опціони колл за 140000 доларів досягли 1.1 мільярда доларів, колл за 200000 доларів становлять 887 мільйонів доларів, а незакриті контракти на пут за 85000 доларів також становлять 1.1 мільярда доларів. Це розподіл відображає очікування ринку щодо широких коливань Біткойна в діапазоні 85000-140000 доларів до кінця року, при цьому биків і ведмедів ведуть запеклу боротьбу на ключових strike цінах.

Поведінка довгострокових ходлерів та оцінка етапів ринку

Звіт CryptoQuant показує, що довгострокові ходлери за останній місяць продали близько 815 тисяч Біткойнів, що є найбільш агресивною розпродажем з січня 2024 року. Ці продажі зосереджені в ціновому діапазоні 118000-121000 доларів, що збігається з періодом, коли попит на спот почав слабшати. На відміну від ранніх фаз циклу, нинішній ринок не має достатньої кількості ETF, інституційного та роздрібного попиту, щоб поглинути таку масштабну пропозицію.

Активність з реалізації прибутку залишається сильною, 7 листопада інвестори отримали приблизно 3 мільярди доларів чистого доходу, що узгоджується з активною тенденцією продажу в жовтні. Однак реалізація збитків все ще на дуже низькому рівні, що свідчить про те, що ходлери ще не вступили в стадію панічного продажу. Згідно з історичними моделями, дно ринку зазвичай потребує значного збільшення реалізації збитків, що означає, що слабкі руки завершують розпродаж. Наразі відсутність цього сигналу вказує на те, що корекція, можливо, ще не закінчилася.

Ключові дані ринку похідних Біткойна

• Невиконані контракти: 14 мільярдів доларів (перед великим дампом 22 мільярди доларів)
• Обсяг швидкого очищення в жовтні: 19 мільярдів доларів
• торгівля деривативами об'єм: 7480 мільярдів доларів (пік за добу)
• Довгострокові ходлери продають: 815 тисяч Біт (протягом місяця)
• 365-денної MA підтримка: 102000 доларів (ключова позиція)
• Зосередження позицій за опціонами: 140000 доларів США (1,1 мільярда доларів США за колами)

Аналіз структури ринку крипто деривативів та шляхів відновлення

Експерти в галузі зазначають, що зменшення незакритих контрактів насправді створює більш здорову основу для ринку: “Це означає, що ми, можливо, зустрінемо рік з легшими позиціями на кінець терміну, механічний тиск зменшується, що має сприяти стабільності ринку після етапу високого важеля.” Хоча цей процес де-лівериджування є болючим, він знижує ризик падіння, викликаного примусовим закриттям позицій у майбутньому.

З точки зору відновлення, ринок похідних зазвичай проходить три етапи: початкове зниження кредитного плеча, накопичення в боковому русі та поступове відновлення. Поточний ринок, мабуть, перебуває на завершальному етапі першої стадії, з відкритими контрактами, що стабілізувалися на рівні близько 140 мільярдів доларів, але потрібно побачити нові прирости капіталу, щоб перейти до другої стадії. Аналітики прогнозують, що якщо макроекономічні умови покращаться — наприклад, реалізація очікувань зниження процентних ставок і поліпшення ринкових настроїв, відкриті контракти можуть відновитися до високих рівнів у першому-другому кварталі 2026 року.

Біткойн технічний аналіз ключової підтримки та випробування циклів бичачого ринку

Біткойн зараз тестує ключову підтримку 365-денного MA (близько 102000 доларів), цей рівень протягом всього бичачого циклу забезпечував остаточну підтримку. У переході між циклами 2021-2022 років, Біткойн впав нижче 365-денного MA, що відзначає перехід від бичачого ринку до ведмежого. Тому поточний рівень ціни є надзвичайно важливим як з психологічної, так і з технічної точки зору.

З точки зору блокчейну, реалізована ціна Біткойна (середнє значення останніх цін переміщення всіх монет) наразі становить близько 68000 доларів США, тоді як балансна ціна (співвідношення реалізованої ціни до реалізованої ринкової вартості) становить приблизно 58000 доларів США, ці рівні формують глибоку мережу підтримки. Якщо 102000 доларів буде втрачено, наступна важлива зона підтримки знаходиться на рівні 88000 доларів (100-тижневий MA) та 82000 доларів (200-добовий MA), ці позиції можуть залучити довгострокових інвесторів.

Парадоксальне співвідношення зрілості похідних Біткойна та здоров'я ринку

Процес відновлення ринку похідних інструментів Біткойн після великого дампу в жовтні виявляє глибокий парадокс: похідні інструменти як підвищують ефективність ринку та вдосконалюють виявлення цін, так і посилюють волатильність та подовжують час відновлення. Ця двоїстість була в повній мірі верифікована на традиційних фінансових ринках, тоді як на ринку криптовалют вона є особливо очевидною. Коли позиції з важелем на 19 мільярдів доларів зникли за кілька годин, це не лише трагедія спекулянтів, а й неминучість саморегулювання ринку — як лісові пожежі очищають підлісок, створюючи умови для нового, більш здорового екосистеми. У сьогоднішньому світі, де інструменти похідних стають все більш складними, ринок Біткойн вчиться співіснувати з цими “фінансовими прискорювачами”, а жовтневий велике дамп, можливо, є проміжним іспитом цього обов'язкового курсу.