Криптоактиви індекс ETF прийшли! 21Shares подолав 1940 закон і вперше запустив у світі під суворим контролем.

Компанія з управління активами 21Shares випустила ETF 21Shares FTSE Crypto 10 Index (TTOP) та ETF 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index (TXBC), які обидва відстежують індекс криптоактивів FTSE Russell, що містить портфель криптоактивів з високою ринковою капіталізацією, що регулюється Законом про інвестиційні компанії 1940 року.

Ключові відмінності між законом 1940 року та законом 1933 року

Закон “Про інвестиційні компанії” 1940 року є регуляторною основою для спільних фондів США та більшості традиційних ETF, що висуває суворі вимоги до зберігання та захисту інвесторів. Це контрастує з Законом “Про цінні папери” 1933 року, який застосовується до довірчих структур, що володіють фізичними товарами — регулятори досі в основному застосовують цю модель до американських спотових криптоактивів.

До теперішнього часу Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) в основному схвалила продукти, що базуються на спотових BTC і ETH, відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1933 року, а не повністю регульовані інвестиційні компанії ETF відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року. За повідомленням Cointelegraph, Комісія з цінних паперів і бірж США схвалила криптоактиви ETP – Rex-Osprey Doge ETF, який був запущений у вересні.

Різниця між Законом 1940 року та Законом 1933 року в ETF для криптоактивів

Інтенсивність регулювання: Закон 1940 року вимагає незалежної ради директорів, регулярних перевірок відповідності, суворих норм конфлікту інтересів; Закон 1933 року в основному зосереджується на обов'язку розкриття.

Структурний дизайн: Закон 1940 року дозволяє інвестиційним компаніям мати різні активи та проводити ребалансування; Закон 1933 року зазвичай обмежений довірчими фондами клієнтів, які володіють одиничним активом.

Захист інвесторів: Закон 1940 року забезпечує більше рівнів довіри та вимог до прозорості, стандарти зберігання є більш суворими.

Гнучкість: Продукти Закону 1940 року можуть більш гнучко управляти портфелем інвестицій, що підходить для індексних продуктів

21Shares обрала використовувати рамки Закону 1940 року, що означає, що ці криптоактиви індексні ETF підлягатимуть такому ж регуляторному контролю, як і традиційні пайові фонди. Цей вибір може підвищити довіру інвесторів, особливо тих, хто звик до традиційних фінансових продуктів і має побоювання щодо нестачі регуляторного захисту на ринку криптоактивів.

З історичної точки зору, SEC США завжди дотримувалася обережної позиції щодо регулювання продуктів криптоактивів. Біткоїн-ETF на спот-ринку отримав схвалення лише на початку 2024 року після багаторічних відмов у заявках, і для цього було використано відносно просту структуру Закону 1933 року. 21Shares вперше використовує Закон 1940 року, що може свідчити про зростання визнання регуляторними органами зрілості ринку криптоактивів.

TTOP та TXBC продукти дизайн аналіз

! Криптовалютний індекс ETF

（джерело: LSEG）

ETF 21Shares FTSE Crypto 10 (TTOP) та ETF 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC (TXBC) – це два нові продукти, які відстежують індекс криптоактивів FTSE Russell, володіючи портфелем криптоактивів з високою ринковою капіталізацією, а не інвестуючи в одну монету, таким чином надаючи інвесторам широкий доступ до цифрових активів.

Керівник глобального розвитку бізнесу 21Shares Федеріко Брокате заявив, що індексні фонди дозволяють інвесторам отримати доступ до диверсифікованих інвестицій у традиційні активи (особливо акції). «Те ж саме стосується інвестицій у криптоактиви», - сказав він. Ця концепція впроваджує принципи розподілу ризиків традиційних фінансів у сферу криптоактивів, що є надзвичайно привабливим для інвесторів, які бажають брати участь у ринку криптоактивів, але не хочуть ризикувати волатильністю окремих монет.

TTOP відстежує 10 найбільших криптоактивів, включаючи BTC, забезпечуючи найповніший ринковий ризик. Ця конфігурація подібна до відстеження традиційного ETF S&P 500, де інвестори можуть отримати загальний показник синьохолдерних криптоактивів через одну покупку. TXBC, з іншого боку, виключає BTC та зосереджується на інших 10 найбільших криптоактивах, таких як Ethereum, пропонуючи інвесторам, які вже мають ризик експозиції до BTC, додаткові варіанти конфігурації.

Індекс шифрування FTSE Russell як базовий актив надає об'єктивний та прозорий вибір компонентів і методів розрахунку ваги. FTSE Russell є провідним постачальником індексів у світі, а його репутація на традиційних фінансових ринках додає довіри цим продуктам індексу шифрування. Методологія індексу зазвичай базується на об'єктивних критеріях, таких як ринкова капіталізація, ліквідність і обсяг торгів, регулярно ребалансуючи для відображення змін на ринку, ця механізована система управління зменшує ризики, пов'язані з суб'єктивними оцінками.

Щодо інвестицій у криптоактиви, індексні продукти мають кілька переваг. По-перше, вони усувають складність вибору монет, інвесторам не потрібно вивчати тисячі криптоактивів, щоб брати участь у ринку. По-друге, вони забезпечують автоматичний механізм ребалансування: коли якийсь актив демонструє надмірні результати, він автоматично зменшується, а коли результати відстають, він збільшується, що дозволяє дотримуватись дисципліни “купувати низько, продавати високо”. По-третє, вони зменшують ризик невдачі окремого проекту, навіть якщо якийсь криптоактив у портфелі знеціниться, вплив на загальний інвестиційний портфель буде обмеженим.

Ринкова позиція 21Shares та придбання FalconX

21Shares є дуже активним на ринку продуктів, що торгуються на криптоактивах, нещодавно була придбана компанією FalconX, сума угоди не розголошена. Компанія продовжить незалежну діяльність під брендом FalconX. Ця угода демонструє прискорення тенденції до інтеграції в сфері фінансової інфраструктури криптоактивів. FalconX - це компанія, що спеціалізується на послугах торгівлі та розрахунків криптоактивами для установ, і її придбання 21Shares, можливо, було зроблене для вертикальної інтеграції можливостей випуску продуктів і виконання торгів.

21Shares вже створила потужну лінійку ETP продуктів на європейському ринку, яка охоплює продукти з єдиним активом для BTC, Ethereum та різних альткоїнів. Запуск індексних продуктів відповідно до Закону 1940 на американському ринку є стратегічним проривом компанії на найбільшому ринковому капіталізації світу. На відміну від відносно відкритого регуляторного середовища Європи, американський ринок має більш суворий контроль за криптоактивами, і можливість запуску продуктів згідно з Законом 1940 в США підтверджує професійні здібності 21Shares в галузі комплаєнсу та дизайну продуктів.

З точки зору конкурентного середовища, 21Shares викликає виклик лідируючій позиції традиційних гігантів управління активами, таких як BlackRock. З моменту запуску фондів спотового біткойна на початку 2024 року попит на Криптоактиви ETF залишається високим. BlackRock залишається лідером: його ETF на біткойн IBIT за півтора року управління досягли обсягу активів близько 70 мільярдів доларів. Це число показує величезний попит з боку інституційних та роздрібних інвесторів на регульовані інвестиційні інструменти у криптовалютах.

Однак IBIT від BlackRock та інші основні біткоїн ETF є продуктами з одного активу, що використовують рамки Закону 1933 року. TTOP і TXBC від 21Shares пропонують диференційовану ціннісну пропозицію: більш сувора регуляторна рамка разом з диверсифікованим портфелем. Така комбінація може зацікавити тих інвесторів, які мають побоювання щодо волатильності одного активу, але хочуть скористатися можливостями загального зростання ринку криптоактивів.

Майбутні тенденції інвестицій в індекси криптоактивів

Продукти, які 21Shares випустила цього разу, можуть відкрити нову главу на ринку Криптоактивів ETF. Якщо ці продукти згідно з законом 1940 року матимуть успіх, це може спонукати більше компаній з управління активами слідувати їх прикладу, випускаючи подібні індексні та тематичні Криптоактиви. Ця тенденція наблизить інвестиції в Криптоактиви до інвестиційної логіки традиційних фінансових ринків.

З точки зору інвестора, індексні продукти знижують бар'єри для участі на ринку криптоактивів. Тепер немає необхідності відкривати рахунок на криптовалютній біржі, керувати приватними ключами або турбуватися про атаки хакерів; інвестори можуть купувати ці ETF через традиційний брокерський рахунок, так само просто, як купувати акції чи облігації. Ця зручність особливо важлива для інституційних інвесторів, оскільки вони зазвичай підлягають суворим інвестиційним політикам і вимогам зберігання, що заважає їм безпосередньо володіти криптовалютою.

Більш важливо, що прийняття рамки закону 1940 року може прокласти шлях для більш складних продуктів інвестування в криптоактиви. У майбутньому можуть з'явитися активно керовані фонди криптоактивів, кредитні та зворотні ETF, а також комбіновані продукти, що поєднують криптоактиви та традиційні активи. Ці інновації ще більше збагачуватимуть вибір інвесторів, сприяючи переходу криптоактивів з маргінального спекулятивного інструмента до основної класу активів.