Обмеження збитків: вертикальні спреди у трейдингу

Вертикальний спред — це складна, але доступна стратегія торгівлі опціонами. Вона дозволяє трейдеру керувати ризиками та брати участь у ринкових змінах. Стратегія полягає в одночасній купівлі та продажу опціонів одного типу з однаковою датою експірації, але з різними страйк-цінами. Це створює чітко визначений профіль ризику та винагороди, що підходить як для консервативних, так і для агресивних трейдерів.

Що таке вертикальний спред?

Вертикальний спред — це стратегія торгівлі опціонами, яка поєднує купівлю та продаж двох опціонів одного типу (обидва call або обидва put) з однаковою датою експірації, але різними страйк-цінами. Такий підхід обирають трейдери, які прогнозують помірний рух ціни базового активу, уникнувши різких змін.

Суть вертикальних спредів — в управлінні ризиками та економії витрат. Купуючи і продаючи опціони з різними страйк-цінами, трейдер визначає максимальні можливі збитки ще до відкриття позиції. Такий ліміт ризику дає чіткість і впевненість у керуванні позицією. Проте захист має компроміс: обмежені збитки, але й обмежений прибуток.

Головна економічна перевага вертикальних спредів — компенсація премії. Продаж опціону у спреді приносить премію, що зменшує загальну вартість купівлі іншого опціону. Це робить вертикальні спреди більш капіталоефективними порівняно з купівлею окремих опціонів.

На ринку криптовалют вертикальні спреди стали популярними для роботи з волатильністю цифрових активів. Трейдери застосовують ці стратегії для хеджування цінових коливань або для спекуляції на напрямку з контрольованим ризиком. Заздалегідь визначені рівні максимального прибутку та збитків роблять вертикальні спреди особливо актуальними у криптотрейдингу, де ціни змінюються швидко й різко. Однак слід враховувати, що ринки криптоопціонів мають свої ризики: меншу регуляторну захищеність і потенційно нижчу ліквідність порівняно з традиційними фінансовими інструментами.

Види вертикальних спредів

Вертикальні спреди поділяють на два основних типи залежно від ринкової перспективи, а кожен тип містить окремі стратегії залежно від використання call або put опціонів.

Бичачі вертикальні спреди застосовують, коли трейдер очікує зростання ціни активу. Стратегія: купівля call-опціону за певною страйк-ціною та одночасний продаж call-опціону з вищою страйк-ціною. Мета — отримати прибуток від зростання ціни до рівня вищої страйк-ціни.

Бичачий вертикальний спред має два варіанти. Bull call spread: купівля call-опціону за нижчою страйк-ціною та продаж call-опціону за вищою страйк-ціною, створюючи дебетову позицію. Стратегія актуальна при високій волатильності, коли трейдер очікує помірне зростання. Максимальний прибуток — різниця між страйк-цінами мінус чиста премія; максимальний збиток — сума чистої премії. Точка беззбитковості — страйк-ціна довгого call плюс чиста премія.

Інший варіант — bull put spread: купівля put-опціону за нижчою страйк-ціною та продаж put-опціону за вищою страйк-ціною, що створює кредитову позицію. Стратегія ефективна на стабільних ринках для отримання преміального доходу. Максимальний прибуток — чиста отримана премія; максимальний збиток — різниця між страйк-цінами мінус чиста премія. Точка беззбитковості — страйк-ціна довгого put мінус чиста премія.

Ведмежі вертикальні спреди застосовують, якщо трейдер прогнозує падіння ціни. Стратегія: купівля put-опціону за вищою страйк-ціною та продаж put-опціону за нижчою страйк-ціною. Це дає змогу отримувати прибуток від зниження ціни активу. Таку структуру також називають long put vertical.

Ведмежий вертикальний спред має дві моделі. Bear call spread — це зворотна bull call spread: купівля call-опціону за вищою страйк-ціною та продаж call-опціону за нижчою страйк-ціною, що утворює кредитову позицію. Підхід ефективний при високій волатильності, коли очікується помірний спад. Максимальний прибуток — чиста отримана премія; максимальний збиток — різниця між страйк-цінами мінус премія. Точка беззбитковості — страйк-ціна короткого call плюс премія.

Bear put spread або long put vertical: купівля put-опціону за вищою страйк-ціною та продаж put-опціону за нижчою страйк-ціною, утворюючи дебетову позицію. Стратегія прибуткова навіть при значному падінні. Максимальний прибуток — різниця між страйк-цінами мінус премія; максимальний збиток — сума чистої премії. Точка беззбитковості — страйк-ціна довгого put мінус премія. Структура long put vertical забезпечує визначений ризик для прибутку на ведмежому ринку.

Кредитові та дебетові спреди

Вертикальні спреди класифікують залежно від того, чи утворюється початковий чистий кредит або дебет на рахунку трейдера. Це важливо для вибору стратегії та управління ризиками.

Дебетові спреди — bull call spread і bear put spread (long put vertical spread) — потребують початкового чистого платежу. Трейдер купує дорожчий опціон, компенсувавши частину витрат продажем дешевшого. Дебетові спреди використовують для участі у напрямкових рухах з частковим покриттям премії. Long put vertical — це ведмежа стратегія з контрольованим ризиком.

Кредитові спреди — bull put spread і bear call spread — приносять трейдеру негайний дохід у вигляді чистої премії. Стратегія: продаж дорожчого опціону та купівля дешевшого для захисту. Кредитові спреди обирають для отримання доходу та обмеження ризиків, особливо на ринках з вузьким діапазоном або помірним трендом.

У будь-якому типі спреду премія, отримана від продажу одного опціону, зменшує витрати на купівлю іншого. Такий механізм робить вертикальні спреди доступнішими й капіталоефективнішими за окремі опціони.

Ще одна важлива перевага — чітко визначена максимальна втрата. Перед відкриттям позиції трейдер знає, скільки капіталу ризикує, якщо ринок піде проти нього. Це дає змогу краще керувати розміром позиції та портфелем. Компроміс захисту: потенційний прибуток також обмежений максимальним рівнем, навіть якщо ціна активу рухається значно у бажаному напрямку.

Приклад вертикального спреду

Для прикладу розглянемо bull call spread із використанням Bitcoin (BTC) як базового активу.

Bitcoin торгується близько $95 000. Трейдер очікує помірне зростання BTC протягом місяця. Для bull call spread трейдер проводить дві одночасні операції.

Трейдер купує call-опціон на BTC зі страйк-ціною $97 000, близькою до поточної ціни, з терміном експірації через місяць. Вартість опціону — премія $2 500. Одночасно трейдер продає call-опціон на BTC з вищою страйк-ціною $100 000 на ту ж дату експірації. Проданий опціон приносить $1 200 премії.

Чиста премія, сплачена за цей спред, — $1 300 ($2 500 мінус $1 200). Це максимальні можливі збитки, якщо Bitcoin залишиться нижче $97 000 на момент експірації, і обидва опціони втратять цінність.

Максимальний прибуток — $1 700, це різниця між страйк-цінами ($100 000 - $97 000 = $3 000) мінус чиста премія ($1 300). Прибуток досягається, якщо Bitcoin торгується на рівні $100 000 або вище на момент експірації.

Точка беззбитковості — $98 300: це нижча страйк-ціна ($97 000) плюс чиста премія ($1 300). На цьому рівні трейдер не отримує ні прибутку, ні збитків.

Якщо Bitcoin піднімається вище $98 300, але нижче $100 000 на момент експірації, трейдер отримує прибуток від $0 до $1 700. Чим ближче ціна до $100 000, тим більший прибуток. Якщо Bitcoin перевищує $100 000, прибуток залишається обмеженим $1 700 через обов'язок за проданим call-опціоном. Якщо Bitcoin нижче $97 000, обидва опціони втрачають цінність, і збиток обмежується $1 300 чистої премії.

Цей приклад показує, як вертикальні спреди дають трейдерам із помірно бичачим прогнозом на криптовалюти можливість брати участь у зростанні ціни з контрольованим ризиком і меншою початковою потребою в капіталі, ніж при купівлі одного call-опціону. Для ведмежих сценаріїв застосовується довга вертикальна put-стратегія з аналогічним управлінням ризиками в протилежному напрямку.

Висновок

Вертикальні спреди — це ефективна та універсальна стратегія торгівлі опціонами, що поєднує можливість отримання прибутку з управлінням ризиками. Купуючи та продаючи опціони з різними страйк-цінами, трейдер визначає максимальний потенційний прибуток і збиток ще до входу в позицію, що дає прозорість і впевненість на волатильному ринку.

Гнучкість стратегії для різних ринкових очікувань — бичачих і ведмежих, а також можливість отримати дохід через кредитові спреди або знизити витрати через дебетові спреди робить її актуальною для різних сценаріїв торгівлі. Структура long put vertical дозволяє організовано отримувати прибуток на ведмежому ринку з контрольованим ризиком. Вертикальні спреди застосовують як у традиційних фінансових ринках, так і у криптовалютах — це структурований підхід для спекуляцій і хеджування.

Вертикальні спреди обмежують максимальні збитки та прибуток, тому вони підходять трейдерам, які очікують помірних змін ціни. Компенсація премії та визначені параметри ризику роблять вертикальні спреди ефективним інструментом використання капіталу, особливо порівняно з купівлею окремих опціонів. Для трейдерів, які шукають контрольовану експозицію до напрямкових рухів, вертикальні спреди — зокрема long put vertical — це елегантне рішення з потенціалом прибутку та помірним ризиком.