До кінця 2025 року протоколи реальних активів (Real World Asset, RWA) досягли загальної вартості заблокованих активів (TVL) приблизно $17 мільярдів, офіційно випередивши децентралізовані біржі (DEX) та ставши п’ятим за розміром сектором у децентралізованих фінансах. Така структурна зміна означає переломний момент для DeFi: фокус переходить від виключно торгівлі внутрішньоланцюговими активами до масштабного залучення прибутків і вартості з традиційних фінансових ринків.
Загальна ринкова капіталізація токенізованого золота перевищила $4,2 мільярда, більш ніж подвоївшись менш ніж за рік. Tether Gold (XAUt) та Paxos Gold (PAXG) разом становлять майже 90% цього ринку.
Ротація секторів: протоколи RWA входять до п’ятірки лідерів DeFi з позначкою $17 мільярдів TVL
За останніми даними DefiLlama, загальна вартість заблокованих активів (TVL) у протоколах реальних активів (RWA) зросла з приблизно $12 мільярдів у четвертому кварталі 2024 року до близько $17 мільярдів на сьогодні. Завдяки цьому RWA випередили децентралізовані біржі (DEX), піднявшись на п’яте місце у рейтингу секторів DeFi. За цією ротацією секторів стоїть стрімкий розвиток продуктів токенізації облігацій, приватного кредитування та товарів, які швидко стають ключовими складовими ончейн-фінансів.
Зростання TVL розподіляється нерівномірно. За класами активів основними драйверами виступають токенізовані казначейські облігації США, приватний кредит, золото та акції. З точки зору екосистеми протоколів, Ethereum залишається домінуючим, забезпечуючи близько 65% ринкової капіталізації RWA, з високою концентрацією серед провідних протоколів. Це свідчить про те, що капітал цілеспрямовано прямує до активів і протоколів, які можуть забезпечити реальні, стабільні грошові потоки та надійні комплаєнс-структури.
Ключові активи: золото, акції та казначейські облігації — три стовпи зростання
Розширення ринку RWA ґрунтується на масштабній ончейн-міграції ключових традиційних активів. Токенізоване золото — один із найдинамічніших напрямків. Його ринкова капіталізація зросла з приблизно $1,3 мільярда на початку року до понад $4,2 мільярда. Tether Gold (XAUt) має ринкову капіталізацію близько $2,24 мільярда, а Paxos Gold (PAXG) — близько $1,5 мільярда. Разом вони контролюють майже 90% цього сегмента. Кожен токен XAUt і PAXG забезпечений фізичними запасами золота у співвідношенні 1:1, що дозволяє інвесторам зручно володіти та передавати право власності на золото через блокчейн.
Ринок токенізованих акцій також досяг нового максимуму з загальною ринковою капіталізацією близько $1,2 мільярда. Експерти порівнюють цей етап із періодом перед вибуховим зростанням стейблкоїнів у 2020 році, підкреслюючи його величезний початковий потенціал. Ключову роль відіграє інституційна участь: емітенти на кшталт Backed Finance і Securitize стають дедалі активнішими. Важливо, що Nasdaq навіть подала заявку до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) на лістинг токенізованих акцій.
Токенізовані казначейські облігації США формують ще один важливий стовп, насамперед завдяки протоколам Ondo Finance та Securitize. Такі продукти приносять стабільний дохід казначейських облігацій США у світ DeFi, залучаючи як інституційних, так і приватних інвесторів, які шукають низькоризиковий дохід ончейн.
Провідні протоколи: домінування Ethereum, розвиток екосистеми Securitize, Ondo та Circle
Екосистема RWA має високу концентрацію: мережа Ethereum контролює близько 65% ринку завдяки своїй надійній безпеці та зрілій інфраструктурі фінансових протоколів.
На сьогодні три провідні протоколи за ринковою капіталізацією розгорнуті переважно на Ethereum:
- Securitize лідирує з TVL близько $2,42 мільярда, зосереджуючись на токенізації цінних паперів.
- Ondo Finance йде слідом із TVL близько $1,95 мільярда. Основні продукти — токенізовані короткострокові казначейські облігації США (OUSG) та стейблкоїни з доходністю (USDY).
- Токен казначейських облігацій США від Circle — USYC — також займає значну позицію з TVL близько $1,52 мільярда. Circle посилила свою присутність у секторі токенізованих фондів грошового ринку, придбавши Hashnote, який має TVL $1,25 мільярда.
Особливо помітне зростання Ondo Finance. Протокол застосовує мульти-ланцюгову стратегію, розгортаючись не лише на Ethereum, а й на Solana, Mantle та інших блокчейнах для розширення аудиторії. Продукт OUSG дозволяє користувачам інвестувати у казначейські облігації США з низьким порогом входу, зазвичай пропонуючи річну дохідність на рівні 4–5%.
Вплив на ринок: цілодобова торгівля та DeFi-композабельність відкривають нову цінність
Зростання RWA — це не просто «перенесення активів у блокчейн». Використовуючи базові властивості блокчейну, вони створюють нові виміри цінності для традиційних активів. Найбільш очевидна трансформація — цілодобова торгівля. Токенізовані акції, облігації чи золото більше не обмежені годинами роботи традиційних бірж, що дозволяє здійснювати глобальну торгівлю 24/7.
Глибший вплив полягає у композабельності DeFi. Токенізовані реальні активи можуть інтегруватися у ширшу екосистему DeFi. Наприклад, токенізовані казначейські облігації США можуть використовуватися як застава у кредитних протоколах або забезпечувати ліквідність на децентралізованих біржах, відкриваючи ефективність капіталу, яку складно досягти у традиційних фінансах. Така композабельність породжує нові фінансові сценарії та стратегії отримання доходу, залучаючи дедалі більше як криптонативного, так і інституційного капіталу, що прагне диверсифікованої дохідності.
Майбутні виклики: ліквідність і комплаєнс залишаються ключем до ринку на трильйони доларів
Попри стрімке зростання, сектор RWA все ще стикається з двома ключовими викликами на шляху від десятків мільярдів до трильйонів доларів. Перший — глибина ліквідності. Хоча провідні токенізовані продукти золота чи облігацій мають певну ліквідність, ончейн-ринки все ще суттєво відстають від традиційних за глибиною торгівлі. Для покращення ліквідності необхідно залучати більше маркет-мейкерів та великих інституційних учасників. Регуляторний комплаєнс — ще складніше і довгострокове питання. Токенізовані цінні папери за своєю суттю підпадають під дію традиційного законодавства про цінні папери. Протоколи мають розвиватися разом із регуляторними рамками, забезпечуючи повну відповідність у процесах випуску, торгівлі та зберігання.
Наприклад, Paxos подала заявку до SEC США на отримання статусу клірингової агенції, прагнучи закласти основи комплаєнсу для нативно випущених ончейн-акцій та облігацій. Чіткі регуляторні настанови та надійна комплаєнс-інфраструктура стануть фінальними ключами до відкриття шлюзів інституційного капіталу.
Ринкова перспектива: відстеження зростання сектора RWA через ONDO
Бізнес-розвиток і ринкові результати протоколів RWA частково відображаються у ціні їхніх екосистемних токенів. Наприклад, нативний токен Ondo Finance — ONDO. Його цінові коливання тісно корелюють із зростанням TVL протоколу, запуском нових продуктових ліній та загальною увагою ринку до наративу RWA. Станом на 31 грудня 2025 року, за даними ринку Gate, ONDO пройшов значний етап цінового відкриття протягом року, коли TVL протоколу зріс із нижчих рівнів до понад $19 мільярдів.
Ринкова капіталізація токенізованого золота зросла з $1 мільярда до $4,2 мільярда за рік, а Tether Gold і Paxos Gold стали цифровими «сховищами» епохи, захопивши майже 90% ринку. На Ethereum Securitize, Ondo Finance і USYC від Circle разом управляють майже $6 мільярдами ончейн-активів, формуючи основу екосистеми RWA.
Коли Nasdaq подає заявку на лістинг токенізованих акцій, а дохідність казначейських облігацій США непомітно накопичується у гаманцях через токени OUSG, окреслюються контури нової епохи. Позначка $17 мільярдів TVL — лише пролог; за нею стоїть світ традиційних активів на сотні трильйонів доларів, який очікує переосмислення блокчейном.
