Why Oil Futures Cost More Than Today's Price

你有没有注意到，未来交付的商品价格往往比现在更贵？这就是现货贬水的现象。

简单说是啥

现货价格（今天交付）< 期货价格（未来交付）= 现货贬水市场。

比如小麦现在310美元/5000蒲式耳，但6个月后的合约报价可能是330美元。投资者愿意为未来支付更高的价格。

为啥会这样

通胀预期 — 如果大家觉得物价会涨，就争着锁定未来高价格。

供应风险 — 担心收成不好或供应链中断，宁可现在订更贵的未来货。

存储成本 — 囤积石油、粮食要花钱保管和保险。企业有时宁可多付钱买期货，省了这笔成本。

市场对冲 — 不确定性下，企业锁定高价格比赌价格跌更安心。

反面案例：COVID-19那波

2020年油价甚至跌到负数——没人要油了，供应商还得倒贴钱才能卸货。但期货价格依然高企，因为大家知道这只是临时现象，未来需求会反弹。

对你有啥用

消费者角度 — 能看出市场预期价格会涨。想省钱就趁现在囤航油票或建材。

投资者角度 — 如果觉得期货价格被炒得太高，可以卖期货合约，等到期时以低价买现货套利。比如油价期货报90美元但你预测只会涨到85美元，每桶赚5美元差价。

ETF陷阱 — 商品ETF靠滚动期货合约追踪价格。现货贬水时，它们每次展期都得以更高价买新合约，结果被慢慢割韭菜。

它和反向现货贬水的区别

反向情况叫现货升水——未来反而便宜。这少见，一般只在通缩或预期供应过剩时出现。现货贬水才是常态，代表看涨。