Copper's Wild Q3 Ride: From Record Highs to Supply Squeeze

铜价在Q3经历了过山车行情。 7月初特朗普关税新闻一出，交易员们慌了，拼命从国外进口铜产品赶在关税前落地，COMEX铜价被推到历史高位5.81美元/磅。但当白宫澄清具体方案后，市场瞬间反转——7月底铜价跳水到4.40美元，差点崩盘。

整个8月都在底部磨，直到9月中旬才真正反弹。关键是，供应面出大事了。

两大矿山出问题，全球铜市缺货

刚果民主共和国的Ivanhoe Kamoa-Kakula和印尼Freeport Grasberg都遭了：

• Kamoa-Kakula：5月地震停产，产量目标从55万吨砍到39.5万吨
• Grasberg：9月进水事故死7人，Grasberg block cave面临长期停产，要到2026年下半年才能恢复产能

这两个是全球最大的铜矿，一个出事就让全球供应缩水6%，直接把2025年的"供应盈余"变成2026年缺货15万吨。库存已经是多年低位，废旧铜补不了这个窟窿。

需求面更火爆

能源转型、AI数据中心、电网升级、国防开支——这些才是铜的真正驱动力。不再是GDP增长的问题，而是战略性产业在吃铜。新产能没啥即将上线的，这就意味着缺口得靠价格涨来调节需求。

现状：铜已经破5美元/磅大关，10月9号冲到5.11。供应端没有缓冲垫，任何新的矿山事故都会加码涨势。