Kripto Çöküşü Teknik Bir Arıza Tarafından, Panik Değil, Olduğu Söyleniyor

Kaynak: Coindoo Orijinal Başlık: Kripto Çöküşü Teknik Bir Hata Tarafından Oluştu, Panik Değil, Uzman Diyor Orijinal Bağlantı: Kripto pazarları beklenmedik bir nedenle sarsılmış olabilir — ne panik satışı, ne makro başlıklar, ne de ETF haberleri, ama tarihi bir silinmeye yol açan bir hata.

Ana Noktalar:

• Tom Lee, son kripto çöküşünün piyasa duygusundan değil, teknik bir fiyat hatasından kaynaklandığını düşünüyor.
• Kısa bir stablecoin yanlış fiyatlandırması, yaklaşık 2 milyon hesabı etkileyen otomatik tasfiyelere neden olduğu iddia edildi.
• Piyasa yapıcıların geri çekilmesiyle likidite kayboldu, bu da başlangıçtaki hatadan çok sonra düşüşü uzattı.

Bu, Fundstrat'ın Araştırma Direktörü Tom Lee tarafından önerilen bir teoridir; Lee, düşüşün normal bir düzeltme gibi davranmadığını düşünüyor.

Fiyat Hatasından Doğan Bir Çökmenin Hikayesi mi?

Lee, dijital varlıkların geniş bir reddedilmesi gibi görünen durumun aslında tek seferlik bir teknik arızanın sonuçları olduğunu savunuyor. Ekim 10 civarında, bir ticaret platformunda bir stablecoin geçici olarak sabit değerini kaybetti. $1 civarında dolaşmak yerine, $0.65 değerini gördü, bunun nedeni, ihraççısının çökmesi değil - ama o spesifik ticaret çiftindeki likiditenin geçici olarak kurumasıydı.

Bu zararsız görünen hata, zararsız olmaktan uzaktı.

Otomatik Sistemler Gerisini Yaptı

Lee, hatalı fiyatın borsa içindeki otomatik deleveraging motoruna doğrudan girdiğini, bu yanlış rakamı gerçek olarak alıp pozisyonları otomatik olarak tasfiye etmeye başladığını iddia ediyor. Dakikalar içinde, kârlı traderlar kağıt üzerinde iflas etti. Şok, orijinal borsa ile sınırlı kalmayarak, tasfiye zincirlerinin başka yerlerde de patlak vermesine neden oldu.

Onun tahmini: yaklaşık 2 milyon kripto hesabı bu zincirleme reaksiyon sırasında zorla kapatıldı.

Belirli Bir Başlık Borsa ve USDe Epicenter Olarak Gösteriliyor

Borsa yayında resmi olarak belirtilmemiş olsa da, Lee, olayın belirli bir baş borsa'nın USDe pazarından kaynaklandığını, bunun Ethena Labs tarafından çıkarılan USDe stabilcoin'i içerdiğini belirtti. O ticaret çiftindeki anlık likidite boşluğunun, kuru odunu ateşleyen kıvılcım gibi davrandığını söylüyor.

Gerçek Zarar Sonra Geldi

Lee'ye göre, gerçek maliyet başlangıçtaki düşüş değil, sonrasıdır. Tüm kripto ekosisteminin likidite mimarları olarak hareket eden piyasa yapıcıları ağır darbe aldı. Fiyat hatası nedeniyle pozisyonları zarar gördüğünde, defterlerini dengelemek için agresif bir şekilde risk azaltmaya zorlandılar.

Likiditenin dramatik bir şekilde azalmasıyla, fiyatlar haftalarca kaymaya devam etti, oysa kıvılcım sadece birkaç saniye sürdü.

Bir Kötü Olmadan Çöküş

Lee'nin görüşü, piyasa paniğinin tipik anlatısını tersine çeviriyor: satış dalgası psikolojiyle değil, mekaniklerle tetiklendi. Onun yorumuna göre, düşüş, otomatik ticaretin insan yargısından daha hızlı tepki verdiği ve fiyat dalgalanmalarının kriz tetikleyicisi gibi davranabileceği bir sistemin savunmasızlığını yansıtıyor.

Analistin doğru olup olmadığına bakılmaksızın, onun bakış açısı sektörde rahatsız edici bir soru gündeme getiriyor: Kripto, bir borsa üzerinde yapılacak tek bir hatanın tüm piyasayı likide edebileceği bir dünyaya hazır mı?