Samimi olmak gerekirse, DeFi borç verme alanı son iki yılda gerçekten çok hareketliydi ama gerçek sonuçlara bakınca? Aynı anda hem getiri oranını hem de risk kontrolünü iyi yönetebilen projeleri parmakla sayabilirsiniz. Çoğu hâlâ vaat aşamasında kalıyor, en can alıcı temel sorunlar—düşük sermaye verimliliği, bozuk fiyatlandırma mekanizması, ciddi risk bulaşması, yanlış yönlendirilmiş teşvikler—baştan sona gerçek anlamda çözülmüş değil.

Morpho'nun seçtiği yol biraz farklı: Gösterişli, süslü inovasyon kavramları üretmek yerine, bu köklü sorunları tek tek ele alıp en sade ama sağlam yöntemlerle onarmak.

**Geleneksel Borç Verme Havuzlarının Dört Büyük Sorunu**

Günlük hayatta kullandığınız DeFi protokollerinde hep bir tuhaflık hissetmiyor musunuz? Aslında işin özü bu birkaç engeli aşamamış olmamızda yatıyor:

**Sermaye Atıl Durumda İsraf Ediliyor**: Ana akım coin havuzları tıka basa dolu, niş varlıklarda ise kimse yok. Sonuç olarak yüklü miktarda para atıl bir şekilde yatıyor, herkesin faiz getirisi acınacak derecede düşüyor.

**Faiz Oranları Ciddi Anlamda Gerçek Dışı**: Algoritmalar arz-talebi zorlama bir şekilde eşleştiriyor, böylece pahalı olması gereken borçlanma maliyetleri baskılanıyor, yüksek olması gereken mevduat getirileri de yükselemiyor; tüm fiyatlandırma sistemi bozuluyor.

**Riskler Birbirine Bulaşıyor**: Çeşitli varlıklar tek bir büyük havuza dolduruluyor, herhangi bir varlık patladığında domino etkisiyle tasfiye zincirleme reaksiyon başlatıyor, herkes zarar görüyor.

**Teşvikler Yanlış Yöne Gidiyor**: Yüksek APY rakamları için kullanıcılar ve sermaye hep yüksek riskli havuzlara akıyor, proje ekibi de hacmi artırmak için deli gibi teşvik dağıtıyor; balon patladığında kimse kaçamıyor.

**Morpho’nun Çözümü: Hassas Eşleşme + Güvence Mekanizması**

Açıkçası önce sermayenin doğru karşı tarafı bulmasını sağlıyor, sonra da bir güvenlik ağı inşa ediyor.