Aralık faiz indirimine dair olasılıklar %70'in üzerine çıktı: Bitcoin traderları bunun bir şeyleri değiştirdiğine inanıyor mu?

Kaynak: CryptoNewsNet Orijinal Başlık: Aralık faiz indirim olasılığı %70'in üzerine çıktı: Bitcoin traderları bu durumun her şeyi değiştirdiğine inanıyor mu? Orijinal Bağlantı: CME FedWatch, Federal Rezerv'in 9-10 Aralık toplantısında faizleri 25 baz puan düşüreceği ihtimalinin %70'ten fazla olduğunu gösteriyor ve hedef aralığı %3.75-%4.00'den %3.50-%3.75'e düşürüyor.

Bu, 21 Kasım'da New York Fed Başkanı John Williams'ın gazetecilere Fed'in 2% enflasyon hedefini tehdit etmeden “yakın vadede” faiz oranlarını düşürebileceğini söylemesiyle dramatik bir intraday tersine dönüşü işaret ediyor.

Birkaç gün önce, aynı olasılık %30 civarında oturuyordu, bir hükümet veri kesintisi ve şahin Fed yorumları tarafından baskı altına alındı.

Şimdi soru, Aralık kesintisinin Bitcoin (BTC)'i koruma modundan çıkaracak kadar inandırıcı olup olmadığı, yoksa makro rüzgarın, zaten kaldıraç ve ETF akışları konusunda kan kaybeden bir piyasa için çok geç gelip gelmeyeceğidir.

20 ve 21 Kasım arasında, Bitcoin 91,554.96$'dan 80,600$'a düştü, ardından basın zamanında 84,116.67$'a geri toparlandı. Bu hareket, BTC'nin bu döngüde 126,000$'da yerel zirveye ulaşıp ulaşmadığından emin olamayan yatırımcıları endişelendirdi ve yukarı yönlü bir hareket için artık yeterli güç kalmadığı düşünülüyor.

Faiz indirimine dair anlatı, Bitcoin için önemlidir çünkü bu doğrudan reel getiriler ve likiditeye yansır.

Son iki ayda, enflasyona göre ayarlanmış Hazine getirileri, piyasalarda gevşemenin fiyatlanmasıyla yükseldi ve bu durum, yüksek beta varlıklarından sermaye çekerek küresel likiditeyi sıkıştırdı.

Eğer Fed şimdi piyasanın beklediği indirimleri yapar ve daha fazlasının geleceğini sinyallerse, reel getiri sıkışmalı ve likidite genişlemelidir; bu durum tarihsel olarak Bitcoin'in üstün performansıyla ilişkilidir.

Ancak, Glassnode'dan alınan zincir üstü veriler ve türev pozisyonlaması, piyasanın henüz tersine dönmediğini gösteriyor.

Son alıcılar zararda, ETF'ler kanıyor ve opsiyon yatırımcıları aşağı yönlü koruma için iki haneli primler ödüyor.

Ne değişti ve neden bu kadar hızlı hareket etti

Williams'ın yorumları, istihdam verileri üzerindeki belirsizlik ortasında Aralık olasılıklarını %30'a düşüren bir piyasayı etkiledi.

Kısa vadeli indirimlerin enflasyon kontrolünü tehlikeye atmadan geçerli kalabileceği yönündeki açıklaması, yatırımcıların faiz indirimine yönelik beklentilerini yeniden artırmalarına izin verdi. 21 Kasım kapanışında, FedWatch olasılıkları %70'in üzerine çıkarak birkaç haftalık düşüşü tersine çevirdi.

Salıncak, 2025'te zaten yapılan iki kesintiden sonra piyasaların Fed mesajlarına ne kadar duyarlı hale geldiğini yansıtıyor; en sonuncusu 29 Ekim'de gerçekleşti ve fon oranını %3.75-%4.00 aralığına getirdi ve niceliksel sıkılaştırmanın 1 Aralık'ta sona ereceğini duyurdu.

Eylül ayı istihdam verileri 119,000 olarak açıklandı ve işsizlik oranı %4.4'e yükseldi, bu da Wall Street'i ikiye böldü. JPMorgan, Standard Chartered ve Morgan Stanley, istihdam verisinin daha fazla gevşeme gerektirecek kadar zayıf olmadığını savunarak Aralık ayı tahminlerini geri çekti.

Citi, Deutsche Bank ve Wells Fargo, işsizlikteki artışı Fed'in rahatlama için alanı olduğunun kanıtı olarak göstererek sağlam durdu. Williams'ın yorumları dengeyi sağladı ve güvercin kamptan yana doğruladı.

Piyasalar şimdi Fed'in Aralık ayında harekete geçme olasılığını %70 olarak fiyatlıyor ve enflasyon kontrol altında kalırsa 2026'da daha fazla gevşeme bekleniyor.

10 yıllık nominal Hazine getirisi bu yıl yaklaşık 60 baz puan düştü ve TIPS breakeven'leri 2.2%'nin biraz üzerinde, bu da piyasaların enflasyonun politika gevşedikçe sabit kalabileceğine inandığını gösteriyor.

Gerçek getiriler, likidite ve Bitcoin'in neden önemsediği

Bitcoin ile gerçek getiriler arasındaki ilişki, bu sonbaharda baskın makro anlatı haline geldi.

Hükümet tahvillerinde artan enflasyona göre ayarlanmış getiriler, Bitcoin gibi sıfır getirili varlıklardan sermaye çeker.

S&P Global'ın çalışmaları, Bitcoin ile reel getiriler arasında 2017'den bu yana güçlenen negatif bir korelasyon gösteriyor. Varlığın, politika gevşediğinde ve likidite genişlediğinde daha iyi performans gösterme eğiliminde olduğu belirlenmiştir.

Bitwise'in araştırması Bitcoin'i küresel M2 para arzı ile örtüştürüyor ve para büyümesinin yeniden hızlandığı ve daha kolay Fed politikasının Bitcoin performansının güçlendiği dönemlerle örtüştüğünü gösteriyor.

Son zamanlardaki dolar geri çekilmesi ve yenilenen M2 genişlemesi, piyasalar indirimlerin devam edeceğine güvendiğinde rüzgar arkası etkisi yaratmalıdır.

Aralık'ta yapılacak bir kesinti, daha fazla gevşeme yönündeki rehberlikle birlikte, reel getirileri sınırlandıracak ve tarihsel olarak Bitcoin'i destekleyen likidite zeminini yeniden inşa edecektir.

Yine de, mekanizmalar yalnızca kesimin kararlılıkla gelmesi durumunda çalışır. Tek seferlik bir kesim, ardından gelecek şahin bir yönlendirme, reel getirileri yüksek ve likiditeyi kısıtlanmış bırakır.

Williams'ın yorumları önemlidir çünkü Fed'in sadece Aralık'ta sembolik bir kesinti değil, birden fazla hamle için alan gördüğünü öne sürmektedir. Eğer bu doğru çıkarsa, düşen reel getiriler ve daha yumuşak bir dolar yolunda ilerlemek inandırıcı hale geliyor, bu da Bitcoin'in likidite ile satış yapmaktan, onunla yönlenmeye geçme şansını veriyor.

Glassnode'un zincir üzerinde ve türevlerde gördükleri

Glassnode'un 19 Kasım raporu, son düşüşün ne kadar sert vurduğunu ve neden pozisyonlamanın savunmacı kaldığını haritalıyor.

Bitcoin, kısa vadeli yatırımcı maliyet tabanının ve -1 standart sapma bandının altına düştü, 97.000 $'ın altına kayarak 89.000 $'ı kısaca gördü. Bu durum, 21 Kasım'da BTC'nin 80.000 $ desteğini kaybetmek üzere olmasıyla daha da kötüleşti.

Bu, neredeyse tüm son grupların gerçekleşmemiş bir kayıpta oturduğu anlamına geliyor ve $95,000-$97,000 bölgesini direnç haline getiriyor.

Glassnode, şu anda 6.3 milyon BTC'nin suyun altında olduğunu tahmin ediyor, bu da çoğunlukla -10% ile -23.6% aralığında, 2022'nin aralıkta kalan ayı piyasasına benzer bir dağılım.

İki fiyat seviyesi öne çıkıyor. Aktif Yatırımcıların Gerçekleşmiş Fiyatı yaklaşık 88,600 $ civarında, düzenli olarak hareket eden coinler için ortalama maliyet bazını temsil ediyor.

Gerçek Piyasa Ortalaması, 82.000 $ civarında, hafif bir düzeltme ile 2022 tarzı daha derin bir ayı aşaması arasındaki eşiği işaret ediyor. Bitcoin şu anda bu seviyeler arasında işlem görüyor.

Off-chain akışlar dikkatleri pekiştiriyor. ABD spot ETF'leri, 7 günlük ortalamada kesin olarak negatif bir görünüm sergiliyor ve Kasım ayındaki çıkışlar $3 milyar dolara yaklaşıyor.

Bu, kurumsal tahsisçilerin düşüşü satın almak için devreye girmediğini gösteriyor. Vadeli işlemler açık pozisyonları fiyatla birlikte düşerken, bu durum traderların risk azaltma yönünde hareket ettiğini ve kaldıraç eklemediklerini ima ediyor.

Opsiyon pozisyonlaması koruma modunu haykırıyor. İma edilen volatilite, Ekim ayındaki likidasyon olayında son görülen seviyelere geri sıçradı, eğilim keskin bir şekilde negatif yönde eğiliyor ve bir haftalık putlar, çağrılara göre çift haneli bir primle işlem görüyor.

Net akışlar, traderların $90,000 aşağı yönlü opsiyonlar için daha fazla ödeme yaptığını gösterirken, yalnızca mütevazı bir call açığı eklediklerini ortaya koyuyor. Glassnode'un yorumu, satıcıların delta açığı olduğunu ve vadeli işlemlerle hedge yaptıklarını, bunun da piyasa zayıfladığında mekanik olarak baskı eklediğini belirtiyor.

İlerleme yolu Fed'in inancına bağlıdır

Aralık'taki bir kesinti ve daha fazla gevşeme yönünde bir rehberlik, reel getirileri sınırlayacak ve likiditeyi yeniden inşa edecektir; Bitwise ve S&P Global'in Bitcoin için tarihsel olarak olumlu olarak tanımladığı koşullar.

FedWatch'a şimdi fiyatlandırılan %70 olasılık, Fed'in enflasyonu yeniden ateşlemeden gevşeme yolunu gördüğüne dair artan güveni yansıtıyor; bu da Bitcoin'in anlatıyı değiştirmesi için tam olarak gereken şey.

Ancak Glassnode'un zincir üstü ve türev verileri, mevcut durumun kırılgan kalmaya devam ettiğini gösteriyor. Son zamanlardaki alıcılar suyun altında, ETF'ler kan kaybediyor, kaldıraç çözülüyor ve opsiyon pozisyonlaması korumayı inançtan daha fazla tercih ediyor.

Bu, Aralık'taki bir kesintinin, gelecekteki hamleler hakkında net bir rehberlik olmadan gelmesi durumunda, hemen bir tersine dönüşü tetiklemeyebileceği anlamına geliyor.

Eğer Fed geri adım atar veya enflasyon riskini vurgularken tek seferlik bir indirim yaparsa, makro etkiler ETF akışlarını değiştirmek veya risk iştahını tersine çevirmek için yeterince güçlü olmayabilir.

Bitcoin, Glassnode'un artık yapısal olarak değerlendirdiği $95,000-$97,000 direncinin altında kalmaya devam edecek.

Williams'in yorumları kapıyı araladı. Aralık'ta yapılacak bir kesinti ve ardından verilecek yönlendirme, durumu daha da genişletebilir. Bitcoin'in bu durumdan faydalanıp faydalanamayacağı, Fed'in Aralık'ı yeni bir gevşeme döngüsünün başlangıcı mı yoksa kısa bir yeniden ayar sürecinin sonu mu olarak değerlendireceğine bağlı.

Piyasalar, öncekinin %70 olasılıkla fiyatlandığını gösteriyor. Zincir üstü veriler, traderların henüz ikna olmadığını öneriyor.