Long Bitcoin, Short Stratejisi: Citron, hisse senedinin bir yılda %68 düştüğünü belirterek önerisinin 'iyi yaşlandığını' söylüyor

Kaynak: Sarı Orijinal Başlık: Uzun Bitcoin, Kısa Strateji: Citron, hisse senedinin bir yılda %68 düşmesinin ardından tavsiyesinin 'iyi yaşlandığını' söylüyor

Orijinal Bağlantı: Citron Research, Cuma günü, Strategy'de kısa pozisyon almak ve Bitcoin'de uzun pozisyonda kalmak için yaptıkları önerinin, bekledikleri gibi gerçekleştiğini belirtti. Bu, yazılım firmasının değerlendirmesinin ekonomik temellerinden ayrıldığını kamuoyuna açıkladıkları günden bu yana bir yıl geçti.

X'te bir paylaşımda, Citron, MicroStrategy'nin artık Strategy olarak adlandırıldığını ve son 12 ayda %68 düştüğünü, oysa Bitcoin'in aynı dönemde yaklaşık %15 azaldığını belirtti.

“Anın gururunu yaşıyoruz — ve her zaman bir rol oynayan şansa minnettarız,” diye yazdı firma.

Arama, yatırımcıların Strategy'nin özkaynaklarını Bitcoin'in kendisiyle nasıl değerlendirmeleri gerektiği konusundaki tartışmayı yeniden alevlendirdi. Şirketin CEO'su Michael Saylor, CNBC ile yaptığı bir röportajda, Strategy'nin benzersiz ekonomik modelini tanımladığı bir açıklama yaptı.

O röportajda Saylor, şirketi “Bitcoin rezervlerine sahip bir şirket” olarak tanıttı ve doğrudan yatırımlar ile piyasa işlemlerinin karışımı aracılığıyla oluşturulmuş bir maruziyete sahip olduğunu belirtti.

“Bitcoin reaktörüyle besleniyoruz,” dedi ve firmanın $35 milyar Bitcoin pozisyonunun “volatiliteyi satmalarına” ve elde edilen farkı varlığa yeniden yatırmalarına olanak tanıdığını iddia etti.

Saylor ayrıca Strategy yapısının, sabit gelir araçlarından ortak hissedarlara risk ve getiri transferi sağladığını, bu sayede özkaynak yatırımcıları için “2X Bitcoin, 2X vol” ifadesiyle tanımladığı bir maruziyet yarattığını savundu.

O anda, Saylor, şirketin “BTC spreadi” olarak tanımladığı şeyi nasıl yakaladığını göstermek için 4.6 milyar dolarlık bir hisse senedi satışı ve $3 milyar dolarlık bir dönüştürülebilir tahvil gibi iki finansman işlemi gösterdi.

Bu spreadlerin kısa sürelerde milyarlarca dolarlık artan Bitcoin kazançları yarattığını ve potansiyel olarak uzun vadeli hissedarlar için on milyarlarca dolara ulaşabileceğini iddia etti.

Kısa vadeli yatırımcılar, modeli anlamadılar, dedi.

“Kayıp ettikleri şey, %6 faizle para ödünç aldığımızda ve Bitcoin'e yatırım yaptığımızda, Bitcoin %30 yükseldiğinde… %80'lik bir BTC spread'i elde ettiğimizdir,” dedi Saylor.

Aşağı yönlü risk hakkında sorulduğunda, Saylor, gerçek tehdidin yalnızca Bitcoin'in kendisinde anlık bir çöküş olacağını söyledi.

“Alınan birincil risk, Bitcoin'in yok olma düzeyinde bir olay yaşama riskidir,” dedi ve Strategy hisselerindeki yatırımcıların bu varsayımı çoktan kabul etmiş olduklarını ekledi.

Ayrıca Bitcoin'in tarihi büyüme oranını da alıntıladı ve hisse alıcılarının açıkça Bitcoin'de kaldıraçlı bir pozisyon aradıklarını savundu.

“Son iki haftada, $5.4 milyar BTC karı elde ettik,” dedi Saylor o sırada. “Eğer Bitcoin'i seviyorsan, o zaman bu senin için bir canavar.”

Ancak, Citron Perşembe günü Saylor'un yanıtını henüz anlamadıklarını, bunu tekrar yıl dönümü yayınlarının bir parçası olarak görüşmeye bağladıklarını önerdi.

Firma'nın orijinal tezi, bazı analistler tarafından aşırı olarak da tanımlanan MicroStrategy'nin değerleme primi üzerine odaklanıyordu ve yatırımcıların kaldıraçlı bir varlık maruziyetinden uzaklaşmaları durumunda hisse senedinin Bitcoin'den daha düşük bir performans sergileyebileceği fikrini içeriyordu.