Neden XRP'nin Acısı Bitcoin'in Panikine Benziyor

Kaynak: CryptoNewsNet Orijinal Başlık: Neden XRP'nin acısı Bitcoin'in paniğiyle benzerlik gösteriyor Orijinal Bağlantı:

Bitcoin Likidite Stresi ve ETF Tersine Çevirme

Kripto para piyasası, 2022 sonlarından beri en şiddetli likidite stres testini yaşıyor ve son bir ayda $1 trilyon değer kaybedildi. Başlık dalgalanması Bitcoin etrafında yoğunlaşsa da, yapısal hasar XRP ve Ethereum gibi büyük piyasa değerine sahip varlıklara derinlemesine nüfuz ediyor.

Bu paralel çöküşler izole olaylar değildir. Dijital varlık ekosisteminde riskin yeniden fiyatlandırılmasını zorlayan senkronize bir likidite şokunu temsil ediyorlar.

Piyasa düşüşü, kademeli bir fiyat düzeltmesi olarak başladı, ancak hızla belirli piyasa grupları tarafından tetiklenen bir likidite olayına dönüştü. CheckOnChain'den alınan verilere göre, 21 Kasım'da yalnızca $1 milyar kayıp yaşayan traderlar, yılın en ağır kayıp realizasyon günleri arasında yer aldı.

Veriler, satış baskısının esas olarak 3 aydan daha eski olmayan coinlere sahip olanlar tarafından yönlendirildiğini gösteriyor. Bu katılımcılar istatistiksel olarak volatiliteye en duyarlı olanlardır ve genellikle piyasa yerel zirvelere yakın bir zamanda girerler. Sonuç olarak, fiyat hareketi olumsuz hale geldiğinde genellikle ilk çıkanlar olurlar.

Glassnode verileri bunu daha da doğruluyor; Bitcoin'in Kısa Vadeli Sahip Kar/Zarar Oranı, 2022 ayı piyasasının en derin dönemlerinde son görülen seviyelere çöküş yaşadı. Bu gösterge, son alıcılar grubunun zayıflık zamanlarında agresif bir şekilde satış yaptığını gösteriyor.

Gerçekten, bu piyasa davranışı tipik olarak önemli düşüşleri tanımlayan klasik geç aşama korkusunu yansıtıyor. Ancak, 2022 çöküşünün kredi bulaşması ve borsa iflası ile tetiklendiği gibi, mevcut teslimiyet marjinal talebin tükenmesi ve kaldıraçların mekanik olarak çözülmesi ile yönlendiriliyor.

CryptoQuant verileri, mevcut piyasanın önemli bir balina aktivitesinden yoksun olduğunu gösteriyor. Üstelik, bu zincir üzerindeki teslimiyet, kurumsal akışlarda keskin bir tersine dönüşle aynı zamana denk geldi. ABD spot Bitcoin ETF'leri, 20 Kasım'da $903 milyon çıkışla yeniden satış baskısıyla karşılaştı - bu, ayın en büyük tek günlük rakamı ve ürünlerin Ocak 2024'te piyasaya sürülmesinden bu yana en önemli olanlardan biri.

Bu geri alımların ölçeği, önceki yardım rallisinden gelen sermaye akışlarını silip süpürdü. Kasım, ETF geri alımları için şimdiye kadarki en kötü ay olma yolunda ilerliyor ve $3.79 milyarlık toplam çıkış, Şubat'ta kaydedilen rekoru çoktan aşmış durumda.

Bitcoin ETF'leri, yönetim altındaki varlıklarda tüm zamanların en yüksek seviyesinden şu anda 3.98 milyar dolar düşmüş durumda ve bu, kısa tarihleri boyunca ikinci en büyük düşüşü işaret ediyor. Bu fonlar, geri alım taleplerini karşılamak için temel varlıkları satmak zorunda kaldıkça, zaten panik içinde olan kısa vadeli yatırımcılardan gelen arzı emmekte zorlanan spot piyasaya satıcı baskısı ekliyor.

XRP Tasfiyesi ve Karlılık Çöküşü

Bitcoin volatilitenin kaynağı iken, XRP likidite sıkışmasının ikincil etkileri için bir barometre olarak ortaya çıkmıştır. XRP, tarihsel olarak belirli volatilite pencerelerinde Bitcoin'den ayrışmıştır, ancak bu durumda kayıpları piyasa liderini yakından takip etmektedir.

Bitcoin fiyatları 80.000 $ seviyesine doğru düşerken, XRP son 24 saatte neredeyse %9 değer kaybetti ve ilk kez Nisan'dan beri $2 'in altına düştü. Bu, likiditenin alternatif coin pazarından çıkmasıyla temelde birikmiş olan aşağı yönlü bir eğilimi hızlandırdı.

Glassnode'a göre, XRP Gerçekleşmiş Zarar 30G-EMA (30 günlük üssel hareketli ortalama) günde $75 milyon seviyesine fırladı—bu hacim son olarak Nisan 2025'te görüldü. Bu metrik, kapitülasyonun artık sadece Bitcoin turistik yatırımcılarıyla sınırlı olmadığını, büyük altcoin sahiplerine de yayıldığını doğruluyor.

Teslimiyet, XRP ağının kârlılık profilini ciddi şekilde etkilemiştir. Zincir üzerindeki veriler, dolaşımdaki XRP arzının yalnızca %58,5'inin kârda olduğunu gösteriyor; bu, token'ın 0,53 $ civarında işlem gördüğü Kasım 2024'ten bu yana en zayıf okuma. Sonuç olarak, dolaşımdaki tüm XRP'nin yaklaşık %41,5'i, su altında kalan yatırımcılar tarafından tutulan yaklaşık 26,5 milyar token'a denk gelen gerçekleştirilmemiş bir kayıpta.

Bu yüksek kayıplı arz oranı, potansiyel fiyat toparlanması için üst direnç oluşturur. Fiyatlar sıçramaya çalıştıkça, zarar eden yatırımcılar genellikle pozisyonlarını başa baş seviyelerde kapatmayı hedefler, bu da yukarı yönlü ivmeyi sınırlayan sürekli bir satış baskısı yaratır.

Özellikle, mevcut düşüş, yeni başlatılan XRP ETF'leri ile ilgili topluluk coşkusuna rağmen gerçekleşiyor. Bu veriler, makro likidite kısıtlamalarının ve Bitcoin düşüşünden kaynaklanan baskının, XRP ekosistemine özgü olası boğa anlatılarını tamamen gölgede bıraktığını göstermektedir.

Yapısal Zayıflık

XRP'deki kayıpların hızı ve şiddeti, XRP ile Bitcoin arasındaki yapısal farklılıklara atfedilebilir. XRP, Bitcoin'in yüksek volatilite dönemlerinde bazen fiyat istikrarını destekleyebilen derin kurumsal spot likidite ve ETF akışlarından gelen önemli alım gücünden yoksundur. XRP'nin emir defterleri genellikle daha ince olduğundan, büyük satış akışları fiyat istikrarı üzerinde daha fazla bozulmaya neden olmaktadır.

Ayrıca, varlık giderek kurumsallaşan Bitcoin pazarına kıyasla daha dağılmış bir perakende yatırımcı tabanına sahiptir. Perakende yatırımcılar genellikle fiyat dalgalanmalarına daha duyarlıdır ve geniş piyasa düzeltmeleri sırasında panik satışına daha yatkındır.

Teknik göstergeler bu yapısal zayıflığı yansıtmaktadır. Token, yakın zamanda fiyatın hem 50 günlük hem de 200 günlük hareketli ortalamaların altına düştüğü bir “ölüm kesişimi” oluşturdu. Bu teknik formasyon, traderlar tarafından genellikle momentum tükenmesi sinyali olarak görülmekte ve sıklıkla sürekli satış baskısı dönemlerini takip etmektedir.

Ancak, ana etken daha geniş piyasa dinamiği olmaya devam ediyor. Bitcoin, ETF çıkışları ve kısa vadeli yatırımcıların satışlarıyla tetiklenen bir likidite olayı yaşadığında, alternatif kripto paralar sistem için darbe emici görevi görerek volatiliteyi artırıyor, azaltmak yerine. Bu aşamalarda Bitcoin'deki likidite alternatif kripto paralara yönelmez; bunun yerine, kripto ekonomisinden tamamen çıkarak fiat veya stablecoin'lere yerleşir. Bu durum, XRP gibi varlıkları ikincil panik satış dalgalarına karşı savunmasız bırakıyor.

Piyasa Görünümü

Mevcut piyasa yapısını karakterize eden zararlı bir geri bildirim döngüsü var. Bitcoin fiyatındaki bir düşüş, ETF çıkışlarının artmasına neden oluyor. Bu çıkışlar, fon ihraççıları tarafından spot satışları gerektiriyor ve fiyatları daha da aşağı itiyor. Düşük fiyatlar, kısa vadeli sahipler arasında panik yaratıyor ve bu da onları likit olmayan bir piyasaya satmaya zorluyor.

Piyasa genelinde likiditenin azalmasıyla birlikte, XRP gibi alternatif coinler daha ince emir defterleri nedeniyle daha büyük kayıplar yaşıyor. Bu kötüleşen duygu, daha fazla ETF geri alımını tetiklemek için geri dönüyor. Bu da XRP'deki kayıpların, varlığa özgü olumsuz haberlerin yokluğunda bile neden hızlandığını açıklayan dairesel bir dinamik yaratıyor; tetikleyiciler sistematik olup, izole değildir.

Piyasa katılımcıları ağırlıklı olarak Bitcoin'e sinyal olarak odaklanıyor, ancak XRP'deki gerçekleşmiş kayıp artışları, yapısal likidite kısıtlamaları ve mevcut yatırımcı tabanının bileşimi ile köklü piyasa kırılganlığının bir belirtisi olarak hizmet ediyor.

Bitcoin'ın istikrarı, ETF'lerden gelen satış baskısını absorbe etme ve kısa vadeli yatırımcılar arasında güveni yeniden inşa etme yeteneğine bağlı olacaktır. Çıkışlardaki bir ılımlılık veya spot talebin geri dönüşü ile geri bildirim döngüsü kırılmadığı sürece, daha zayıf likidite profillerine sahip varlıklar aşağı yönlü riske maruz kalmaya devam edecektir.

XRP, bu ortamda kritik bir gösterge olarak hizmet vermektedir. Eğer kârlılık metrikleri istikrara kavuşursa, bu, piyasanın çoğu zayıf yatırımcıyı temizlemiş olabileceğini gösterebilir. Ancak, kayıplar devam ederse, bu, likidite sıkıntısının henüz bir taban bulmadığını ima eder.