ABD Eylül ayı tarım dışı istihdam verileri açıklandı: İstihdam artışı beklentilerin üzerinde ve işsizlik oranı yükselişte, Fed'in politika yolu belirsizliğini artırıyor

Dün gece yayınlanan ABD Eylül ayı tarım dışı istihdam raporu, o ay için 11.9 bin kişilik istihdam artışı gösterdi ve bu, piyasa beklentisi olan 5.3 binin oldukça üzerinde, işgücü piyasasının hâlâ oldukça dirençli olduğunu gösteriyor.

Ancak, rapor aynı zamanda çelişkili sinyaller de veriyor; işsizlik oranı 4.4’e yükselerek dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı; aynı zamanda maaş artışı belirgin şekilde yavaşladı, ortalama saatlik ücretler aylık %0.1 artış gösterdi ve bu, yıl içindeki en düşük artış oldu.

Bu raporun karmaşıklığı bununla sınırlı değil. Önceki ABD hükümetin kapanması nedeniyle, planlanan yayın takvimi aksadı ve Eylül ayı istihdam raporu yayınlanamadı, bu da Ekim verilerinin piyasanın istihdam durumu değerlendirmesinde kritik hale gelmesine neden oldu. Bu nedenle, bu verilerin alışılmadık zamanlarda açıklanması, ekonomik gerçek durumu değerlendirmeyi daha da zorlaştırıyor.

Bu çelişkili sinyallerle karşı karşıya kalan ekonomistler, Fed’in bir sonraki adımı konusunda görüş ayrılıklarına düştü. Bir yanda, istihdamdaki sağlam artış ekonominin hâlâ canlı olduğunu gösteriyor ve mevcut sıkılaştırıcı politikaları sürdürmeyi destekliyor; diğer yanda, işsizlik oranındaki artış ve maaş artışındaki yavaşlama, faiz indirimini düşünmek için gerekçe sağlıyor. Bu “bölünmüş” veriler, Fed’in önümüzdeki politika kararlarında daha karmaşık denge kurmasını gerektiriyor.

Piyasa tepkisi de bu belirsizliği yansıtıyor. En son vadeli işlem piyasası fiyatlamalarına göre, bahisçiler Aralık toplantısında Fed’in faizleri sabit tutma olasılığını belirgin şekilde artırdı. Bu temkinli tutum, piyasanın daha fazla veri ve özellikle gelecek enflasyon raporunun doğrulamasını beklediğini gösteriyor; böylece politika dönüşümünün zamanlaması konusunda daha net bir yargıya varılabilir.

Genel olarak, Eylül ayı tarım dışı istihdam verileri, ABD işgücü piyasasının ılımlı bir şekilde soğumakta olduğunu ancak hâlâ dirençli olduğunu gösteren bir tablo çiziyor. Fed için, hem istihdam artışının beklentilerin üzerinde olması hem de işsizlik oranının yükselmesi, politika yapımında yeni zorluklar getiriyor ve daha kapsamlı ekonomik veriler alınana kadar temkinli duruşunu koruyacağını öngörmek mümkün.