Federal Rezerv (FED) Aralık toplantısı öncesi, politika yapıcıları arasında büyük tartışmalar yaşandı. Ancak bir büyük bankanın analistleri, bu iç tartışmanın faiz indirimini engelleyemeyeceğini düşünüyor—sonuçta istihdam verileri ortada, oldukça zorlu.

Bu kurumun G10 döviz araştırma müdürü yakın zamanda şöyle dedi: "Biz FED'in Aralık ayında hâlâ indirim yapacağına bahse giriyoruz, esasen 9'dan 11'e kadar olan istihdam raporlarına bakacağız. Bu birkaç ayın verileri büyük ihtimalle kötü olacak." Mantıkları çok basit - istihdam piyasası kötüleşirse, o sırada kararsız kalan merkezci yetkililerin büyük olasılıkla indirim tarafına kayacağını düşünüyorlar.

Daha ilginç olanı, kasım ayındaki rakamların özellikle kötü olacağını öngörmeleri: "Yıl sonundaki mevsimsel işe alım olağanüstü durgun olabilir, işten çıkarmalar ise artabilir." Bu beklenti doğrudan işgücü piyasasına karamsar bir ton belirledi.

Ama nihayetinde faiz indirilse de indirilmese de, karşı oylar kesinlikle eksik olmayacak. Çünkü Merkez Bankası içindeki pozisyonlar şu anda oldukça çatışmalı - faiz indirmek isteyen üyeler aslında 25 baz puandan daha fazla bir indirim istiyor, hareket etmeme taraftarı olanlar ise birkaç toplantı boyunca hareketsiz kalmayı arzuluyor. Bu kurumun tahminlerine göre, Aralık ayında faiz indirilirse muhtemelen 4 karşı oy gelecek; eğer indirilmezse, karşı oy sayısı daha fazla olabilir, en az 3 oy taban.

Ayrılığın kökeni nerede? Bu, herkesin ekonomik verileri farklı görmesinde değil - bunun doğrulanması için yeni veriler hızla gelecektir. Anahtar, yetkililerin politika hedeflerinin öncelik sıralamasındaki farklılıklardır: Hedefin üzerinde enflasyon ve hedefin altında işsizlik oranı ile karşılaşınca, hangisini önce kurtarmalı?

Şahinler, erken faiz indiriminin pişmanlık vereceğinden endişe ederken, güvercin yetkililer aslında denge faizinin piyasanın düşündüğünden daha düşük olduğunu ve enflasyona karşı baskının (özellikle kiralar açısından) beklenenden daha güçlü olduğunu düşünüyor.

Bu kurumun nihai değerlendirmesi nedir? Aralık toplantısında şahinlerin kazanma olasılığı daha yüksek. Konsensüs muhtemelen "işgücü piyasasına bir sigorta daha alalım" yönünde olacak, zira ABD enflasyonunun temel göstergesi olan birim işgücü maliyetlerinde aşağı yönlü bir trend zaten oldukça belirgin.