Çarşamba günü açılış anında, piyasa grafiği doğrudan serbest düşüşe geçti—NASDAQ vadeli işlemleri anında %1.6 düştü, Bitcoin ise daha sert, yarım saat içinde %6 çakıldı, ekranı yeşil renkle dolduran bu manzara insanı tedirgin etti.

Sohbet grubunda aniden coşku yükseldi, "kara kuğu" söylentileri ardı ardına geldi, birçok kişi korkup pozisyonlarını kapattı. Ama ben birkaç kritik veriyi dikkatlice inceledim ve kısa sürede fark ettim: Bu aslında beklenmedik bir olay değil, açıkça görünen bir şekilde fonlar çekildi.

İlk olarak ABD Hazine Bakanlığı tarafına bakalım. Hükümet 38 gündür kapanmış durumda, TGA hesabı zaten boşalmış. Geçen hafta acil olarak 1630 milyar dolar kısa vadeli devlet tahvili ihraç etti, piyasa gerçek para ile karşılık vermek zorunda kaldı, bu da doğrudan piyasadan binlerce milyar likiditenin çekilmesi anlamına geliyor. Hisse senetleri ve kripto piyasası zaten fonlara dayanıyor, böyle bir kan alma durumu nasıl yükselişte kalabilir ki?

İkinci olarak, Federal Rezerv'in tutumuna bakalım. "Politika yolu henüz belli değil" ifadesi, Aralık'ta faiz indirimi beklentisini %70'ten %45'e düşürdü. Kısa vadeli fonlar gece yarısı kaldıraçlarını azaltmaya başladı, tasfiye emirleri ardı ardına çıktı, zaten daralan likidite daha da sıkıştı ve düşüş hızı maksimum seviyeye ulaştı.

Son olarak, gizli bir ipucu daha var—bankalar arası gerilim. Federal Rezerv'in acil likidite araçlarının kullanımı, pandemi sonrası en yüksek seviyeye çıktı, bankalar arası gecelik borçlanma bile zorlanmaya başladı. Görünüşte piyasa bol paraya sahip gibi görünse de, aktif para devlet tahvili ihracı ve ters repo işlemleriyle kilitlendi, bu yüzden gerçek anlamda hisse ve kripto piyasasına akmıyor.

İtiraf etmeliyim ki, bu sert düşüşler bir ayı piyasasının başlangıcı değil. Sadece hükümet kapanması sona erer ve Federal Rezerv biraz yumuşak bir mesaj verirse, çekilen para hızla geri gelir. Şu an panikleyip zarar satmak, sadece varlıkları taban fiyatına atmak olur; elinde nakit olanlar ise aşırı satılmış lider varlıklara odaklanmalı, bu doğru stratejidir.