Amerika Dolar Sistemi bu sefer gerçekten sorun yaşadı! Ekim ayı ortasında, para piyasası aniden alarm verdi.

İnanabiliyor musun? Teminatlı geceleme finansman faizi (SOFR) doğrudan %4.3'e çıktı, politika faiz oranı üst sınırından bile yüksek. Bu ne anlama geliyor? Dolar dolaşım kanalları tıkandı. Daha da çarpıcı olanı, Wall Street büyük kurumları ABD Merkez Bankası'nın sürekli repo araçlarına çılgınca borç almaya yöneltti, kullanım oranı pandemi sonrası en yüksek seviyeye ulaştı—hatta Hazine tahvili teminat gösterilerek bile yeterli dolar borç alınamıyordu, piyasanın ne kadar aç olduğunu tahmin edebilirsiniz.

Paralar nereye gitti? Geceleme ters repo bakiyesi sadece 7 milyar doların altında kaldı, en yüksek zamanlarda ise 2.5 trilyon dolar seviyesindeydi! Para fonlarının cephaneliği neredeyse tükendi. Sorunun temelinde, Fed’in rezerv bakiyesi 3 trilyon dolar sınırını kırdı ve dağılım son derece dengesiz hale geldi. Bölgesel bankalar zaten risk altındaydı, şimdi ise durum daha da kötüleşti.

Dayanamıyorlar. 29 Ekim’deki FOMC toplantısında, Powell doğrudan açıkladı: 12 Aralık’tan itibaren bilanço küçültmeyi durduruyoruz ve aynı zamanda faizleri 25 baz puan indiriyoruz. Yıllarca süren niceliksel sıkılaştırma politikası aniden durduruldu, bu gerçekten hızlı bir dönüş.

Enflasyonla mücadeleye odaklanmaktan likiditeyi korumaya geçildi, politika yönü tamamen değişti. Dolar sıcak parası yeniden serbest kalabilir, yeni bir varlık yeniden yapılanması nasıl şekillenecek? Bekleyip göreceğiz.