Son zamanlarda UBS ilginç bir rapor yayınladı - ABD Yüksek Mahkemesi o gümrük davasını inceliyor, bu da büyük bir dalgalanma yaratabilir.

Eğer mahkeme Trump'ın o gümrük vergisi uygulamasını yasadışı bulursa, hükümet ithalatçılara yaklaşık 140 milyar dolar geri ödemek zorunda kalacak. Bu ne anlama geliyor? Bu, 2025 mali yılı federal bütçe açığının neredeyse %8'ine eşit. Kısa vadede, bu para geri döndüğünde, bütçe kesinlikle sıkışacak.

Ancak uzun vadede, işler o kadar kötü olmayabilir. Eğer bu gerçekleşirse, Amerika belki de yeniden düşük gümrük vergisi dönemine girebilir. Diğer ülkeler misilleme olarak vergi artırmazsa, bu aslında Amerikan ekonomisi ve borsa için iyi bir şeydir.

Elbette, hükümet de beklemeyecek. Analistler, 1974 Ticaret Yasası'ndaki 201 ve 301 maddelerini kullanarak gümrük sistemini yeniden inşa edeceklerini düşünüyorlar, ancak bu sürecin birkaç çeyrek sürmesi gerekecek ve operasyonel esneklik büyük ölçüde azalacak.

Pazar için ne denir? O ithalatçı şirketler iadeler sayesinde bir nebze kazanç elde edecek, ama bu S&P 500 üzerindeki genel etki sınırlı kalacak - sonuçta daha önceki gümrük vergisi maliyetleri de kâr beklentilerini çok fazla etkilememişti. Asıl mesele ise şudur: etkili gümrük vergisi oranı düştüğünde, halkın alım gücü artıyor, enflasyon baskısı da buna bağlı olarak azalıyor.

En ilginç olanı şu: Ülkeler karşılıklı olarak misilleme yapmadıkça, Fed'in faiz indirme alanı açılmış oluyor. Düşük gümrük vergisi ortamı hem hisse senedi piyasası hem de girişim sermayesi çevreleri için olumlu, enflasyon kaygılarını hafifletiyor ve para politikası gevşetmesine zemin hazırlıyor.

Açıkçası, bu dava o yönde sonuçlanırsa, kısa vadeli acı uzun vadeli faydaya dönüşebilir ve riskli varlık piyasası için iyi bir sinyal olabilir.