Bazıları piyasayı piyasa yapıcının para çekme makinesi olarak tanımlıyor - hangi tarafın pozisyonu ağırsa, tam tersine saldırıyor. Bu söz kısmen doğru.

Normal piyasa koşullarında gerçekten de böyle. Bir hafta içinde yüksek kaldıraçlı alımlar yığılmaya mı başladı? Satışlarla temizlenir. Kısa pozisyonlar mı yoğunlaştı? Fiyat yükseltilerek tasfiye edilir. Bu oyun tarzının özü, dengeyi korumak ve piyasanın piyasa yapıcıların kontrol edebileceği bir aralıkta en yüksek hasat verimliliğini sağlamaktır. Çoğu zaman gördüğünüz iğne hareketleri ve şelalelerin arkasında bu mantık yatmaktadır.

Ama döngüsel ayı piyasası başka bir şeydir.

2022'deki o çöküşte, BTC 69000'den 15600'e kadar düştü. Teorik olarak ayı piyasası her yerdedir, piyasa yapıcılar fiyatları yükseltip kârı en üst düzeye çıkarmalıydı - ama başaramadı. Neden? Çünkü döngüsel ayı piyasası teknik bir sorun değil, tüm ekosistemin likidite krizi. O yıl Musk, 132 milyar doları kaybetti, bu bir istisna değil. Mal fiyatları değerinin altına düştü, nakit akışı tükendi, hatta başlıca kurumlar bile doğu duvarını yıkıp batı duvarını onarıyor.

Sözde "piyasa yapıcı" bu ortamda da birer "jiucai". 62000'den itibaren sürekli olarak kısa pozisyona geçtiler, bunu yapmamalarının sebebi geri dönecek güçlerinin olmaması. Bazı borsa doğrudan iflas etti, likidite o kadar kurudu ki temel operasyonlarını bile sürdüremedi.

Ayı piyasasında birkaç ana düşüş dalgası, tek bir dalgada düşüş 20-25 bin puanı bulabiliyor. Bu, piyasa yapıcıların aktif seçimi değil, zorunlu bir durumdur. Piyasanın gerçekten korkutucu olan yanı ise: herkes, ayıların hasat edileceğini düşündüğünde, çöküşün hala devam etmesidir.