Kripto Varlıklar sektörü, Apple'ın geri alım stratejisini örnek alarak Token değerini artırıyor

Son zamanlarda, kripto varlıklar endüstrisi, Apple'ın hisse geri alım stratejisine benzer bir yaklaşım benimsiyor, ancak daha hızlı ve daha büyük ölçekli. Endüstrideki iki ana gelir motoru - Sürekli Vadeli İşlem Borsası Hyperliquid ve Meme coin ihraç platformu Pump.fun, neredeyse tüm işlem ücretleri gelirlerini kendi token'larını geri almak için kullanıyor.

Hyperliquid, 2025 yılının Ağustos ayında 1,06 milyon ABD doları işlem ücreti geliri ile bir rekor kırdı ve bunun %90'ından fazlası açık piyasada HYPE Token geri alımına kullanıldı. Pump.fun ise 2025 yılının Eylül ayında bir gün içinde 3,38 milyon ABD doları gelir elde etti ve bu gelirin %100'ü PUMP Token geri alımına kullanıldı. Bu geri alım modeli iki aydan fazla bir süredir devam ediyor.

Bu tür bir işlem, kripto tokenlerinin yavaş yavaş kripto para birimi alanında nispeten nadir görülen "hissedar öz sermaye ajanı" özelliğini almasını sağlar. Bunun arkasındaki mantık, kripto projelerinin, sahiplerini sabit nakit temettüler veya hisse geri alımları ile ödüllendirerek Wall Street'in "temettü aristokrasisi"nin başarılı yolunu tekrarlamaya çalışmasıdır. Hyperliquid'in geri alımlar yoluyla "likidite dengelemesi", geleneksel hisse senedi piyasalarının seviyesinin çok üzerinde, %9'a kadar çıkıyor.

!7403496

Hyperliquid, merkeziyetsiz bir sürekli vadeli işlem borsası olarak konumlandırılmaktadır ve merkezi borsa deneyiminin akışkanlığını sunarak tamamen zincir üzerinde çalışmaktadır. 2025 yılı ortasına kadar, aylık işlem hacmi 400 milyar doları aşacak ve DeFi sürekli sözleşme pazarının yaklaşık %70'ini elinde bulunduracaktır.

Bu platform, günlük olarak ücret gelirlerinin %90'ından fazlasını açık piyasalarda HYPE Token satın almak için kullanmaktadır. Şu ana kadar toplamda 31,61 milyon HYPE Token tutulmakta olup, değeri yaklaşık 1,4 milyar dolar olup, 2025 yılı Ocak ayına göre 10 kat artmıştır. Bu geri alım çılgınlığı, HYPE'nın dolaşım arzını yaklaşık %9 oranında azaltarak, bu Token'ın fiyatını 2025 yılı Eylül ortasında 60 dolarlık zirveye çıkarmıştır.

!7403497

Pump.fun, geri alım yoluyla PUMP Token arzını yaklaşık %7.5 azaltmıştır. Bu platform, düşük işlem ücretleri ile "Meme coin patlaması"nı sürdürülebilir bir iş modeline dönüştürüyor, herkes platformda Token çıkarabilir ve "bağlama eğrisi" oluşturabilir.

Ancak, riskler de mevcuttur. Pump.fun gelirleri belirgin bir döngüsellik göstermekte olup, Meme coin'lerin dağıtım sıcaklığı ile doğrudan ilişkilidir. 2025 Temmuz'unda, platformun geliri 17.11 milyon dolara düşerek son zamanların en düşük seviyesine gerilemiştir; Ağustos'ta ise 41.05 milyon doların üzerine çıkmıştır. "Sürdürülebilirlik" hala belirsiz bir sorun olarak kalmaktadır; "Meme mevsimi" soğuduğunda, Token geri alımları da daralacaktır. Ayrıca, platform 5.5 milyar dolarlık bir davayla karşı karşıya kalmakta olup, işletmesinin "yasadışı kumara benzer" olduğu iddia edilmektedir.

!7403498

Şu anda Hyperliquid ve Pump.fun'un temelini "geliri topluluğa geri verme" isteği oluşturuyor. Her gün neredeyse %100 gelirini Token sahiplerine geri veriyorlar, bu model sürdürülebilir. Ancak, nakit temettülerin aksine, geri alım en fazla "fiyat destek aracı"dır, bir kez gelir düşerse veya Token kilidinin açılması miktarı geri alım miktarını aşarsa, etkisi geçersiz hale gelir. Hyperliquid, yaklaşan "kilit açma etkisi" ile karşı karşıya kalırken, Pump.fun ise "Meme coin popülaritesinin kayması" riski ile başa çıkmak zorunda.

!7403499

Bu modelin uzun vadede sürdürülebilir olup olmadığı henüz kesinleşmemiştir, ancak bu, kripto Token'ların "kumar fişi" etiketinden kurtulmasını sağlayarak, "sahiplerine kazanç sağlayan şirket hisseleri" ile daha yakın bir hale gelmiştir. Hyperliquid ve Pump.fun'ın başarısının sırrı, işletmelerin ürettiği nakit akışını "kendi Token'larının talebini artıran satın alma gücüne" dönüştürmektir.

!7403500

Ancak, geri alımın gücü her zaman arkasındaki nakit akışının gücüne bağlıdır. Bir kez işlem hacmi azaldığında, geri alım da duracaktır. Şu anda kripto protokollerinin krize yanıt verecek bir "yedek planı" yoktur. Ayrıca, "token seyreltilmesi" riski de mevcuttur. 2025 yılının Kasım ayından itibaren, değeri neredeyse 12 milyar dolar olan HYPE token'ı iç personellere serbest bırakılacak, bu da günlük geri alım miktarını aşan bir ölçek olacaktır.

Buna rağmen, yatırımcılar bunun içindeki değeri görmeye devam etti. Hyperliquid ve Pump.fun, şifreleme alanında Apple'ın başarı yolunu kopyalamaya çalışıyor, ancak daha hızlı bir tempoda, daha büyük bir ivmeyle ve daha yüksek riskle.

!7403501