Kripto Para Pazarlarında Tam Seyreltilmiş Değerleme (FDV) Anlamak

Tam Seyreltilmiş Değerleme (FDV), kripto para projelerini değerlendirirken sıklıkla kullanılan kritik bir metrik olup, bir projenin toplam potansiyel değeri hakkında bilgi sağlar. FDV, tüm token'ların - henüz dolaşımda olmayanlar da dahil - bugün piyasada mevcut olması durumunda tahmin edilen piyasa değerini temsil eder.

Dolaşımda bulunan arzın yalnızca şu anda işlem gören token sayısını ifade etmesinin aksine, FDV toplam token arzını dikkate alır. FDV'yi anlamak, yatırımcıların bir projenin değerini kapsamlı bir şekilde değerlendirmesine olanak tanır; bu, yalnızca piyasada mevcut olan token sayısına dayanmak yerine, projenin potansiyeli hakkında daha derin bir içgörü sağlar.

Bu makale, tam seyreltilmiş değerlemenin kripto para piyasalarında ne anlama geldiğini, FDV'nin nasıl hesaplanacağını, FDV'nin yatırımcılar için neden önemli olduğunu ve kripto para sektöründe bu metriğe güvenmenin getirdiği riskleri açıklamaktadır.

Tam Seyreltilmiş Değerleme (FDV) Açıklandı

FDV'yi inşaat halinde olan bir evi satın almak olarak düşünün. Şu anda evin yalnızca bir kısmını görebiliyorsunuz, ancak gelecekte ek odaların inşa edileceğini biliyorsunuz. Kripto para dünyasında, FDV, mevcut ve henüz ihraç edilmemiş tüm token'ların piyasada satılması durumunda bir projenin toplam tahmini değerini temsil eder. FDV, mevcut token fiyatını toplam arz ile çarparak hesaplanır; bu, kilitli token'lar, gelecekte kullanım için ayrılanlar veya henüz oluşturulmamış olanlar da dahil.

Kripto paralara yatırım yaparken FDV'yi anlamak neden önemlidir? Birkaç ana sebep vardır.

Birçok kripto para projesi, tokenlerini kademeli olarak vesting, staking veya madencilik gibi mekanizmalar aracılığıyla piyasaya sürer. Örneğin, bazı projeler uzun vadeli faydaları uyumlu hale getiren tokenleri için vesting sistemleri uygular, diğerleri ağ katılımı için token stakingi ödüllendirir ve Bitcoin, madencileri ağı güvence altına almaları için teşvik eder.

Bu nedenle, dolaşımdaki arz yalnızca mevcut olan token sayısını yansıtırken, Tam Seyreltilmiş Değerleme gelecekte ortaya çıkacak toplam arzı inceler.

Bu, projenin gelecekteki potansiyeline dair daha geniş bir bakış açısı sunar, ancak gelecekteki token fiyatlarının dalgalanabileceğini belirtmekte fayda var.

| Ölçüt | Tanım | Önemi | Zaman İçindeki Değişimler | Token Kilitleme/Yakmanın Etkisi | |--------|------------|--------------|-------------------|--------------------------------| | Toplam Arz | İhraç edilen toplam token sayısı, ihraç edilmemiş tokenlar dahil | Kilitlenmiş, yakılmış ve ayrılmış tokenları içerir | Yeni ihraç veya token yakımı ile değişebilir | Kilitlenmiş tokenlar mevcut arzı azaltır; yakılan tokenlar toplam arzı azaltır | | Maksimum Arz | Mevcut olabilecek toplam tokenlerin mutlak sınırı | Protokol tarafından belirlenen sabit sınırlar; değiştirilemez | Aynı kalır; protokol tarafından önceden belirlenmiştir | Etkisi yoktur; maksimum limiti yansıtır | | Dolaşım Arzı | Şu anda ticaret için mevcut olan token sayısı | Kilitlenmiş, yakılmış ve ayrılmış tokenleri hariç tutar | Yeni ihraç, yakma veya token kilitleme nedeniyle dalgalanabilir | Kilitlenmiş ve yakılmış tokenlere göre ayarlanır; bu tokenler ihraç edildiğinde veya serbest bırakıldığında değişir |

Neden FDV Kripto Para Yatırımcıları İçin Önemlidir

Yatırımcılar için, FDV, taksitle satın aldığınız bir ürünün toplam maliyetini incelemek gibidir. Bir projenin yüksek FDV'ye sahip olması, gelecekte daha fazla token'ın dolaşıma gireceğini ve bu durumun şu anda elinizde bulundurduğunuz token'ların değerini potansiyel olarak seyreltme ihtimalini gösterir. Düşük piyasa değeri ile bu, projenin şu anda "daha ucuz" görünmesine neden olabilir.

Ancak, eğer FDV mevcut piyasa değerini önemli ölçüde aşarsa, bu projenin aşırı değerlenmiş olabileceğini gösterebilir. FDV'yi anlamak, bir yatırımın sadece mevcut değerine dayanmak yerine, bir yatırımın tam potansiyel değerini görmenizi sağlayarak daha iyi yatırım kararları almanıza yardımcı olur.

Finansal jargon fazla mı? Hadi basitleştirelim:

• Tam Seyreltilmiş Değerleme, genel potansiyel değerdir.
• Piyasa değeri mevcut değerdir.

Sonraki adımda, bir örnek üzerinden FDV ve piyasa değeri arasındaki farkı keşfedeceğiz.

FDV ve Piyasa Değeri: Farkı Nedir?

FDV ve piyasa değeri benzer terimler gibi görünse de, yukarıda belirtildiği gibi, bunlar ayrı kavramlardır.

FDV, tüm token'lar dolaşımda olduğunda bir kripto paranın toplam potansiyel değeridir. Buna karşın, piyasa değeri, bir kripto paranın dolaşımdaki arzı ve token başına fiyatına dayanan mevcut değeridir.

Yeni bir kripto para birimi olan XYZ'yi hayal edin. Toplamda, 1 milyar XYZ token olacak ( toplam arz ) ve şu anda 500 milyon XYZ token işlem görüyor ( dolaşımdaki arz ). Şimdi coin'in FDV'sini ve piyasa değerini analiz edelim:

• FDV: Eğer her bir XYZ tokeni şu anda $0.5 değerindeyse, o zaman FDV $500 milyon olur. Bu rakam, eğer bir milyar tokenin tamamı dolaşımda olsaydı ve her biri $0.5 değerinde olsaydı, XYZ'nin maksimum potansiyel değerini temsil eder.
• Piyasa Değeri: Eğer şu anda dolaşımda yalnızca 500 milyon XYZ token varsa ve token başına fiyat $0.5 ise, o zaman piyasa değeri $250 milyon olur.

Bu Rakamlar Nasıl Hesaplanır?

Tam Seyreltilmiş Değerleme hesaplamak için aşağıdaki formül kullanılır:

FDV = Toplam Arz × Token Başına Güncel Fiyat

Nerede:

• Toplam Arz: Bu, bir kripto para projesi tarafından çıkarılmış veya çıkarılacak toplam token sayısını ifade eder. Toplam arz, hem piyasada zaten dolaşımda olan tokenları hem de henüz serbest bırakılmamış, gelecekte serbest bırakılacak veya kilitli(, ayrılmış tokenları içerir.
• Token Başına Mevcut Fiyat: Bu, hesaplama anındaki her bir token'ın mevcut piyasa değeridir. Bu fiyat, piyasa arz ve talebine bağlı olarak zamanla dalgalanabilir.

Yukarıdaki örneği kullanarak, toplam arzı 1 milyar token ve mevcut fiyatı $0.5 olan bir token ile FDV şöyle olacaktır:

FDV = 1 milyar token × $0.5 = $500 milyon

Piyasa değeri aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Piyasa Değeri = Dolaşımdaki Arz × Her Token'ın Mevcut Fiyatı

Örneğin, eğer dolaşımdaki arz 500 milyon token ise ve her token'ın mevcut fiyatı 0,50 $ ise, o zaman piyasa değeri şöyle olur:

Piyasa Değeri = 500 milyon token × $0.5 = $250 milyon

Bu, piyasada işlem görebilir durumda olan mevcut token sayısına dayanan değerdir!

FDV ve piyasa değerinin kripto para projeleri üzerindeki etkisi önemli olabilir, projenin uzun vadeli potansiyelini piyasanın nasıl değerlendirdiğini etkileyebilir. Etkilerini daha iyi anlamak için bazı senaryoları inceleyelim:

• Düşük Piyasa Değeri, Yüksek FDV: Projenin mevcut değeri düşük ancak tüm tokenlar serbest bırakıldığında çok daha yüksek olabilir. Bu, projenin şu anda "gizli bir mücevher" olduğunu gösterebilir, ancak potansiyel gelecekteki değer seyreltilmesi konusunda dikkatli olunmalıdır.
• Yüksek Piyasa Değeri, Düşük FDV: Projenin mevcut değeri yüksek, ancak gelecekteki potansiyel mevcut değerden daha az. Bu, projenin aşırı fiyatlandırılmış olabileceğini veya gelecekteki büyümeyi tamamen hesaba katmış olabileceğini ima edebilir.
• Düşük Piyasa Değeri, Düşük FDV: Projenin mevcut değeri ve gelecekteki potansiyeli olumsuz. Bu, başarısız olma şansı az olan yeni veya zorlanan bir proje olabilir.
• Yüksek Piyasa Değeri, Yüksek FDV: Projenin güçlü bir mevcut değeri ve yüksek gelecekteki potansiyeli var. Bu genellikle projenin yerleşik olduğunu ve iyi bir şekilde ilerlediğini gösterir, ancak yüksek bir FDV'nin gelecekteki değer seyreltilmesine yol açmadığından emin olmak gereklidir.

Peki, en yaygın senaryo hangisidir? Yüksek piyasa değeri ve yüksek FDV genellikle güçlü büyüme potansiyeline sahip köklü projelerde görülür. 10 Eylül itibarıyla Bitcoin'in piyasa değeri 1,135 trilyon $ idi. 21 milyon jetonluk maksimum toplam arz ve jeton başına 57,502 $ fiyat ile Bitcoin'in FDV'si yaklaşık 1,207 trilyon $'dır.

Buna karşılık, 10 Eylül'de önde gelen bir piyasa veri platformu tarafından 100. sırada yer alan NEXO'nun piyasa değeri yaklaşık 558,3 milyon $ ve FDV'si ise yaklaşık 997,3 milyon $ olup, toplam arzı 1 milyar olan 560 milyon NEXO token'ı dolaşımda bulunmaktadır.

Şimdi soru, FDV'nin bir kripto paranın gerçek değerinin güvenilir bir ölçüsü olup olmadığıdır. Hadi bulalım.

Kripto Para Yatırımında FDV'ye Güvenmenin Riskleri

Kripto para yatırımı için FDV'ye güvenmek birkaç nedenden ötürü riskli olabilir. FDV, bir kripto paranın gelecekteki değerinin tahminini, tüm token'larının dolaşımda olması durumunda toplam potansiyel değerini tahmin ederek sağlar. Ancak, bu rakam diğer faktörler dikkate alınmadığında yanıltıcı olabilir.

Ayrıca, token ihraç tarihinin gerçek zaman çizelgesi FDV tarafından dikkate alınmamaktadır. Birçok projenin, kısım kısım ihraç edilen veya belirli bir süre için kilitlenen tokenleri vardır. Bu nedenle, eğer tokenlerin çoğunluğu ihraç edilmemişse, projenin değeri mevcut piyasa değeriyle daha doğru bir şekilde yansıtılabilir. Ek tokenlerin ihraç edilmesi, bunların değerini azaltabilir ve token fiyatında bir düşüşe yol açabilir.

Ayrıca, FDV, token fiyatının aynı kalacağını varsayar, bu gerçekte pek olası değildir. Eğer dolaşımda daha fazla token varsa, arzın artması token fiyatında bir düşüşe yol açabilir ve FDV hesaplamasını etkileyebilir. Ayrıca, FDV, token'ın gerçek değerini etkileyebilecek faktörleri, piyasa rekabeti, yasal değişiklikler ve devam eden proje geliştirmesi gibi, dikkate almaz.

FDV bu nedenle faydalı bir gösterge, ancak tek başına kullanılamaz. Kapsamlı bir yatırım kararı vermek için yatırımcılar piyasa değeri, token ihraç zaman çizelgesi ve projenin genel sağlığı gibi diğer faktörleri de göz önünde bulundurmalıdır.