Seth Klarman: Güvenemediğim Değer Peygamberi

Seth Klarman'ı yıllardır izliyorum ve hala ne yapacağımı bilmiyorum. Bu "değer yatırımı guru"su, 82'de kurduğu ve şimdi yaklaşık 29 milyar dolar yöneten Baupost Group adında bir özel yatırım ortaklığı yürütüyor. Herkes onu Warren Buffett ile karşılaştırıyor, ama dürüst olmak gerekirse? Karşılaştırmanın tamamen haklı olduğunu düşünmüyorum.

Bak, anlıyorum. Onun yatırım yaklaşımı, değeri düşük menkul kıymetleri satın almaya ve o değerli "güvenlik payını" korumaya odaklanıyor. Ama piyasa çöküşlerini beklerken devasa nakit rezervleri tutmak mı? Bu benim için sadece kaçırılan fırsatlar demek. Ben kripto dalgalarında sürerken, bu adam milyarlarca dolarla oturuyor.

Klarman'ın 1991 tarihli "Güvenlik Marjı" kitabının binlerce dolara fiyatlandırılan bir koleksiyon parçası haline gelmesinin ironisi bende kaybolmuyor. İhtiyatlı yatırım hakkında olan bir kitabın aşırı fiyatlı bir statü sembolü haline gelmesi mi? Beni bırakın. Yine de, traderlar onun sözlerini kutsal kitap gibi görüyor.

Onun stratejisi eski ekonomide işe yaramış olabilir, ama bunun dijital, kripto-dominant mevcut halimize ne kadar iyi uyduğunu merak ediyorum. Piyasalar yıldırım hızıyla hareket ederken ve DeFi protokolleri tamamen yeni finansal paradigmalar yaratırken, Klarman hâlâ 1985 gibi şirketleri analiz ediyor.

Yeterince piyasa döngüsünde işlem yaptım ve bazen hızlı hareket etmeniz ve risk almanız gerektiğini biliyorum. "Mükemmel fırsatı bekle" yaklaşımı, kullandığım bir platformda varlıklar bir gecede %500 artış gösterebiliyorken, dinozor düşüncesi gibi geliyor.

Yatırımlara olan niteliksel yaklaşımının bir geçerliliği olabilir, ancak "sağlam" temellere sahip pek çok şirketin çöküşüne tanık oldum, oysa "değerinin üzerinde" olan teknoloji hisseleri yükseldi. Piyasa artık her zaman sabrı ödüllendirmiyor.

Bunu söylemişken, piyasa sarsıldığında onun risk yönetimi prensiplerini hiç düşünmüyorum dersem yalan söylemiş olurum. Geçen bahar portföyüm %40 değer kaybettiğinde, "Klarman ne yapardı?" diye düşündüğümü buldum. Muhtemelen benim yaptığım gibi, daha da fazla kaybetmek için üzerine gitmezdi.

Belki de onun ihtiyatlı yaklaşımında bir şey vardır. Ama ben kendi yolumda ticaret yapmaya devam edeceğim - işler çılgınlaştığında içine biraz o Klarman risk bilincini serpiştirerek.