Geleneksel bankaların "sonu mu geliyor"? Tether, OpenAI'ye meydan okuyor!

Stablecoin devi Tether'in bir finansman haberi, tüm TradFi dünyasını nefesini tutmaya yetecek kadar etkileyici.

Bloomberg'ün bildirdiğine göre, neredeyse 173 milyar dolar USDT yöneten bu "kripto dünyası merkez bankası", 500 milyar dolara kadar değerleme ile 15-20 milyar dolar büyüklüğünde bir özel finansman turu arayışında.

Bu sayı ne anlama geliyor? Tether'in büyüklüğünün OpenAI, SpaceX gibi dünya çapında en iyi teknoloji tek boynuzlu atlarıyla doğrudan yan yana geleceğini, ayrıca 49 milyar dolara kadar olan tek çeyrek net kârının birçok köklü finans kuruluşu yanında sönük kalmasına neden olduğunu gösteriyor. Bu sadece bir finansman değil, kripto dünyasından yükselen bir "gizli dev"'in, geleneksel finans sistemi karşısında yaptığı bir değer ilanıdır.

5000 milyar dolar değerleme: Cesur bir rakam oyunu

Tether'in böyle cesur bir değerleme önermeye cesareti, sarsılmaz çekirdek avantajından gelmektedir:

• Kesin Pazar Hakimiyeti: Tether'ın USDT'si yaklaşık 172.8 milyar dolar piyasa değeri ile stabilcoin pazarında birinci sırada yer almakta ve kripto dünyasında fiili bir uzlaşma para birimidir. Günlük işlem hacmi ise yüz milyarlarca doları kolayca aşarak en derin likidite korumasını oluşturur.
• Şaşırtıcı Karlılık: 2025 yılının ikinci çeyreğinde, Tether 4.9 milyar dolar net kar bildirdi, rezerv varlıkları 162.5 milyar dolar'a ulaştı ve 157.1 milyar dolar'lık yükümlülüklerini aştı, sağlam bir mali durum sergiledi. Bu büyük kârın büyük bir kısmı, sahip olduğu yüksek getirili ABD Hazine tahvillerinden geldi.

Karnavalın Ardında: Bir Sıfır Toplam Oyun

Tether, ölçeği ve kârlılığı ile öne çıkmasına rağmen, stablecoin pazarındaki rekabet hiç olmadığı kadar şiddetli. JPMorgan analistlerinin raporuna göre, stablecoin toplam piyasa değeri, genel kripto pazarının piyasa değeri ile paralel bir şekilde artıyor, bu da bunun bir "sıfır toplamlı oyun" olduğunu gösteriyor - ihraççının ana görevi pazar payını kapmak ve tüm pastayı genişletmek değil.

Bu "silahlanma yarışı" birden fazla boyutta sürüyor, meydan okuyanlar Tether ve Circle'ın hakimiyetinden pay kapmaya çalışıyor.

Tether'in stratejik ayarlaması: USAT'ın uyumluluk saldırısı

Regülasyon ve rakiplerin tehditlerine karşı koymak için Tether, içsel stratejik ayarlamalar yapıyor. Yakında USAT adında yeni bir stablecoin piyasaya sürmeyi planlıyor, bu da yakın zamanda kabul edilen ABD'nin GENIUS Yasası ile tamamen uyumlu olmayı amaçlıyor. Bu, Tether'in mevcut USDT'sinden farklıdır, çünkü bunun yaklaşık %80'lik rezervi bu yasanın gerekliliklerini karşılamaktadır.

• Uyum Sağlama: USAT'nın rezervleri, banka lisansına sahip Anchorage Digital gibi kuruluşlar tarafından saklanacaktır, bu da Tether'in kurumsal güven oluşturmasına, üçüncü taraf bankalara olan bağımlılığı azaltmasına ve 2023'te Circle'ın Silikon Vadisi Bankası krizi sırasında yaşadığı risklerden kaçınmasına yardımcı olacaktır.
• Anahtar Personelin Katılımı: Tether, Trump'ın "Dijital Varlık Danışma Komitesi" yürütme direktörü Bo Hines'i Amerika Birleşik Devletleri işlerinin CEO'su olarak atadı. Hines, Trump yönetiminde kripto para politikalarının önemli bir figürüydü ve stabilcoinler için yeni bir düzenleyici çerçeve sağlayan GENIUS Yasası'nın geçişine yardımcı oldu; bu durum, Tether'in uyumlu stabilcoin USAT'yi piyasaya sürme planlarıyla doğrudan ilişkilidir.
• Trump müttefikleriyle yakın bağlantılar: Tether'in ana rezerv varlık yöneticisi Cantor Fitzgerald'dır ve eski CEO'su Howard Lutnick, Trump yönetiminin Ticaret Bakanı'dır. Bu en üst düzey siyasi destek, Tether'in ABD pazarındaki genişlemesine büyük bir güven avantajı sağlamaktadır.
• Kar Maksimizasyonu: Tether, USAT rezervlerini doğrudan yöneterek daha fazla faiz geliri elde etmeyi ve böylece kâr marjını artırmayı, iş modelini daha da güçlendirmeyi hedefliyor.

Bu önlemler, Tether'in "regülasyondan kaçınma" stratejisinden "aktif bir şekilde benimseme" hatta "şekillendirme" stratejisine geçiş yaptığını gösteriyor. Eğer Tether, ABD regülasyonu altında başarılı bir şekilde faaliyet gösterebilirse, bu sadece en büyük değerleme engelini ortadan kaldırmakla kalmayacak, aynı zamanda kendisine büyük bir itibar kazandırarak daha geniş bir kurumsal fon akışını çekebilecektir.

Circle'ın savunması

Birçok zorlukla karşılaşan Tether'ın ana rakibi Circle da boş durmuyor. USDC'yi kripto ekosisteminin merkezine sıkı bir şekilde kilitlemek için hız, güvenlik ve birlikte çalışabilirliği optimize eden Arc adında özel bir stablecoin blok zinciri inşa ediyor. Ayrıca Visa gibi ödeme devleri, USDC'nin Solana gibi blok zincirlerinde ticari ödemeler için kullanılmasını keşfetmek üzere Circle ile işbirliği yapıyor.

TradFi devleri ve teknoloji şirketlerinin sektöre girişi

Finans teknolojisi devleri de stablecoin pazarının büyük potansiyelini gördü ve devreye girdi. Robinhood ve Revolut gibi şirketlerin, mevcut stablecoin yayıncılarına doğrudan meydan okumak için büyük kullanıcı tabanları ve olgun finansal altyapılarını kullanarak kendi stablecoin'lerini geliştirdikleri iddia ediliyor.

DeFi protokolünün "USDC'den uzaklaşma" hareketi

• Merkeziyetsiz finans (DeFi) alanı, stablecoin egemenliğine karşı bir meydan okuma başlatıyor. En popüler DeFi protokollerinden biri olan Hyperliquid, Circle'ın USDC'sine olan bağımlılığını ortadan kaldırmak için yerel stablecoin'i USDH'yi piyasaya sürmeye hazırlanıyor. J.P. Morgan analistleri, Hyperliquid'in sürekli sözleşme borsa işlemlerinin şu anda USDC toplam kullanımının %7,5'ini kapsadığını belirtiyor. USDH başarılı bir şekilde piyasaya sürülüp likidite sağlandığında, bu piyasa payı doğrudan USDC'den kayabilir ve Circle için önemli bir tehdit oluşturabilir.

Sonuç: Cesur bir kumar mı, yoksa yeni bir finans devleri mi?

Tether'in 500 milyar dolar değerleme ile AI devlerinden OpenAI ile yan yana geldiği zaman, gördüğümüz sadece bir şirketin yükselişi değil, aynı zamanda bir finansal paradigma devrimidir. Geleneksel bankaların varlığını sürdürdüğü aracı model, stablecoin'in küresel anlık hesaplama yeteneği tarafından tamamen alt üst edilmektedir.

Bu artık basit bir rekabet değil, boyut düşürme saldırısı. Tether, gerçek değerle dünyaya ilan ediyor: Gelecek finans, çelik ve beton bankacılık binalarına ait değil, kodla inşa edilmiş küresel likidite ağına ait. Banka hizmetleri artık şubeye ihtiyaç duymuyor, sadece bir kripto cüzdan yeterli.

İnternetin bilgilerin serbest akışını sağladığı gibi, Tether'in temsil ettiği stablecoinler de değerin serbest akışını sağlıyor. Finansal altyapı, e-posta göndermek kadar basit hale geldiğinde, geleneksel bankaların hayatta kalma alanı ne kadar kalır? Cevap belki de Tether'in bu çarpıcı değerlemesinin içinde gizlidir.

Bu sessiz finans devrimi artık geldi, gelecek zaman değil, şu anda gerçekleşiyor.

Yazar: Bootly