Bitcoin 117,000 dolarlık seviyede sıkıştı: Fed'in kararı yeni zirveye ateş mi yakacak?

Küresel finansal piyasaların büyük satranç tahtasında, Bitcoin parlayan ama bir o kadar da belirsiz bir piyon haline geldi. Şu anda 117,000 dolarlık kritik eşikte dolaşıyor ve yaklaşan Fed kararı, onun yukarı yönlü kırılıp yeni zirvelere ulaşıp ulaşamayacağını belirleyen ana değişken gibi görünüyor.

Son zamanlarda, tüm finansal piyasalarda dalgalı bir görünüm ortaya çıktı. Altın fiyatları hızla yükselerek ons başına 3,640 doların üzerine çıkarak tarihî bir zirveye ulaştı; hisse senedi piyasası da geri durmadı, S&P 500 endeksi ve Nasdaq endeksi, ABD Merkez Bankası toplantısından önce birçok direnci aşarak tarihî rekorlar kırdı; dolar ise bu varlık fiyatlarındaki dalgalanma sırasında zayıflamaya başladı. Genellikle likidite genişlemesi dönemlerinde dinamik olan Bit, bu sefer biraz tereddüt içinde, fiyatı 117,000 doların hemen altına düştü. Şu anki piyasada yükseliş gücünden yoksun olmamasına rağmen, spot Bitcoin ETF'si sadece beş gün içinde 2.3 milyar doların üzerinde fon çekti ve Temmuz ayından bu yana en güçlü haftalık performansını sergiledi, aynı zamanda 2025'in beşinci en iyi haftası oldu, bu da kurumsal yatırımcıların aktif bir şekilde pozisyon aldığını gösteriyor; borsalardaki stabilcoin miktarı da sürekli artarak piyasalara yeterli likidite rezervi sağlıyor; uzun vadeli sahipler de ellerindeki Bitcoin arzını giderek azaltıyor, satıcı psikolojisi güçleniyor. Ancak Bit, yine de 117,000 dolarlık bu kritik direnç seviyesinin altında sıkışmış durumda ve bir kırılma gerçekleştiremiyor.

2025'in 37. haftası (8-14 Eylül) piyasa dinamiklerine baktığımızda, Bitcoin 117,000 dolar seviyesinde Chicago Ticaret Borsası (CME) Ağustos ayı vadeli işlemlerinin açığını kapattı ve ardından iki hafta süren önemli makroekonomik gelişmelerin etkisiyle piyasa, hem enerji biriktiren hem de fiyat kırılmasını arayan hassas bir denge durumuna girdi. Piyasa, iki aydan fazla bir süredir ilk kez art arda iki hafta yükselmiş olmasına rağmen, 117,000 dolardaki direnç seviyesi geçilemeyen bir dağ gibi durmakta ve piyasanın her kesimi 17 Eylül'deki Fed'in faiz kararını merakla beklemektedir.

Mevcut ekonomik durum belirsizliklerle dolu. İstihdam verilerine bakıldığında, iki hafta önce açıklanan ABD istihdam verileri piyasa beklentilerinin altında kaldı ve bu, ekonomik büyüme üzerinde bir gölge oluşturdu. Enflasyon verileri de karmaşık bir tablo sunuyor: Üretici Fiyat Endeksi (PPI) soğuma belirtileri gösteriyor, aylık veriler hatta negatif değerlere döndü; bu, tedarik zincirindeki maliyet baskısının yavaş yavaş azaldığını gösteriyor. Ancak, Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) PPI ile zıt yönde hareket ediyor; Ağustos CPI, aylık bazda %0.4 artış gösterdi ve yıllık oran %2.9'a ulaştı, bu da Şubat'tan bu yana en yüksek seviye ve hala Federal Rezerv'in belirlediği %2 enflasyon hedefine çok uzak. Bu, enflasyon sorununun hala inatçı olduğunu ve tamamen çözülmediğini gösteriyor. PPI verileri gelecekte enflasyon baskısının azalabileceğini ima ederken, CPI verileri aile düzeyinde hala büyük bir enflasyon baskısının sürdüğünü gösteriyor. İşgücü piyasasındaki zayıf durumla birleştiğinde, piyasa Federal Rezerv'in faiz indirimine dair beklentilerini daha da güçlendiriyor. CME'nin Federal Rezerv İzleme (FedWatch) verileri, piyasanın %95'ten fazla bir faiz indirim olasılığını fiyatladığını gösteriyor.

Bitcoin'in kendi fiyat hareketine bakıldığında, Ağustos ayı sonlarında 108,000 dolar seviyesine yakın bir dipten yavaş yavaş toparlandığı ve geçen hafta 116,000 doların üzerine çıktığı görülüyor. Artış ivmesi güçlense de, boşluk doldurulmuş olsa da, 117,000 dolarlık direnç seviyesinin üstesinden gelmekte hala başarılı olamadı. Tüm hafta boyunca Bitcoin fiyatı 110,000 doların üzerinde kaldı ve pazar akşamı itibarıyla haftalık artış %3.81'e ulaştı. Fon akışları açısından, spot Bitcoin ETF'si büyük miktarda fon çekmiş olsa da, türevler piyasası farklı bir tutum sergiledi. Bitcoin vadeli işlemleri açık pozisyonları yalnızca küçük bir artış gösterdi ve spekülatif güç belirgin bir şekilde Ethereum ve diğer altcoinlere yöneldi, bu da Bitcoin'in piyasa hakimiyetinin 0.7 puan düştüğü anlamına geliyor. Piyasa duyarlılığı göstergelerine göre, kripto korku ve açgözlülük endeksi 9 puan artarak nötr bölgeye girdi, bu da yatırımcı duyarlılığının giderek güçlendiğini gösteriyor. Zincir üzerindeki veriler de piyasa likiditesinin bol olduğunu gösteriyor; gerçekleşen çıkış kâr oranı (SOPR) uzun vadeli yatırımcıların sürekli olarak satış yaptığını ve kısa vadeli yatırımcıların kâr amaçlı satışlara döndüğünü belirtiyor, piyasa iyi bir arz likiditesini koruyor ve belirgin bir baskı sinyali vermiyor. Bu hafta, piyasa değeri ile gerçek değer oranı (MVRV) 2.09'dan 2.17'ye yükselerek Bitcoin'in döngünün orta bölgesinde olduğunu gösteriyor; piyasa değerlemesi ne düşük ne de belirgin bir balonlaşma durumu sergiliyor. Stabilcoin arz oranı, dört ayın en düşük seviyesine düşerek, Bitcoin bakiyesine göre borsalarda bekleyen stabilcoin likiditesinin belirgin şekilde arttığını gösteriyor. Kısa vadeli göreceli güç endeksi (RSI) 50 civarına düşerek piyasa momentumunun nötr durumda olduğunu ve daha fazla artış potansiyeline sahip olduğunu gösteriyor. Tüm bu verileri bir araya getirdiğimizde, piyasa genel likiditesinin yeterli olduğu, ancak yatırımcı güveninin hala yetersiz olduğu görülüyor.

Tarihe baktığımızda, faiz indirimlerinin Bitcoin üzerindeki etkisi her zaman basit ve doğrudan bir avantaj sağlamamıştır. Mart 2020'de, pandemi şokuna yanıt olarak, Fed büyük bir faiz indirimi yaptı ve Bitcoin başlangıçta riskli varlıklarla birlikte çakıldı; ardından büyük ölçekli likidite akışının etkisiyle önemli bir sıçrama yaşadı. 2024'ün sonlarında benzer bir durum ortaya çıktı; ilk faiz indirimi piyasalarda şiddetli dalgalanmalara ve kar realizasyonlarına yol açtı, daha sonra genişleme döngüsünün devam etmesiyle Bitcoin'in bir diğer yükselişi için zemin hazırlandı. O dönemde, MVRV ve balina oranı gibi zincir içi göstergeler kısa vadede dalgalanma yaşadı, ardından uzun vadeli bir yükseliş başladı. Tarihsel deneyim tekrar ederse, bu hafta Fed'in ilk faiz indirimi piyasalarda kısa vadeli dalgalanmalara yol açabilir; bu durum Bitcoin fiyatını doğrudan yukarı itmekten ziyade, genel piyasa koşulları hala Bitcoin fiyatının yükselmesi için elverişli olsa da.

Geleceğe bakıldığında, eğer Bitcoin 117.000 dolar olan kritik seviyeyi başarıyla yeniden kazanır ve bu seviyeyi sağlam bir şekilde koruyabilirse, yeni zirvelere giden yukarı yönlü bir kanal hızla açılabilir. Ancak, eğer ABD Merkez Bankası son dönemdeki karmaşık enflasyon verileri nedeniyle faiz indirimini ertelemeye karar verirse, piyasa düzeltmeye gidebilir ve Bitcoin fiyatı 113.000 dolara veya daha düşük seviyelere düşebilir. Emir defteri verilerine göre, bu seviyelerde büyük bir likidite mevcut ve traderlar fiyat dalgalanmalarına karşı hazırlıklarını çoktan yaptılar. Şu anda, kurumsal yatırımcılar belirgin bir şekilde Bitcoin ETF'lerini yatırım aracı olarak tercih ederken, spekülatif traderlar fonlarını daha çok Ethereum ve Solana gibi kripto varlıklara yönlendiriyor. Eğer Bitcoin, ABD Merkez Bankası kararından sonra yukarı yönlü bir kırılma yaşarsa, bu yükseliş ivmesinin daha da yayılması bekleniyor; çünkü Ethereum büyük miktarda kaldıraçlı fon çektiğinden, artışı Bitcoin'den daha fazla olabilir. Ancak, eğer Bitcoin fiyatı yerinde saymaya devam ederse, spekülatif sermayenin çekilmesiyle birlikte altcoin piyasası ilk darbeyi alabilir ve büyük bir düzeltme yaşayabilir.

Genel olarak, ETF'lerin sürekli olarak piyasa arzını emmesi, stabilcoin bakiyelerinin sürekli genişlemesi ve uzun vadeli yatırımcıların yavaş yavaş satış yapmasıyla piyasa likiditesi sürekli birikiyor. Ancak şu anda piyasada yeterli bir güven eksikliği var ve mevcut durumu kırmak için güçlü bir katalizöre acil ihtiyaç var. Eğer Fed Başkanı Powell toplantıda genişleme döngüsünün başlayacağını ima ederse ve fazla risk uyarısı eklemezse, Bitcoin muhtemelen hızla 117,000 dolara yükselebilir ve bu fiyat seviyesinin üzerinde yeni bir fiyat keşif aşamasına girerek yeni bir yükseliş trendi başlatabilir. Öte yandan, Powell temkinli bir tutum sergilerse, sürekli enflasyon baskısına veya diğer dışsal risklere vurgu yaparsa, piyasa mevcut fiyat aralığında dalgalanmaya devam edebilir ve belki de bu mevcut durumu kırmak için Ekim ayındaki bir sonraki önemli veri açıklamasını beklemek zorunda kalabilir. Yatırımcılar için, mevcut zincir üzerindeki göstergeler piyasa aşamasının genel olarak sağlıklı olduğunu gösteriyor, ancak temkinli bir yaklaşım sürdürülmelidir. Kurumsal ve kurumsal fonlar ETF pazarına akın ediyor; bu noktada Bitcoin'e yatırım yapmanın riski daha çok yatırım zamanlamasının belirlenmesine odaklanırken, Bitcoin fiyatının uzun vadeli yükseliş yönüne dair bir değerlendirme yapmaktan ziyade. Önümüzdeki hafta, piyasa önemli bir dönüm noktasına ulaşacak; herkesin dikkati Powell'a odaklanmış durumda ve onun her sözü, her ifadesi, Bitcoin fiyat hareketini etkileyebilecek kritik bir faktör haline gelebilir, Bitcoin'in 117,000 dolar barajını aşarak yeni bir boğa piyasası başlatıp yeni tarihi zirveler yaratıp yaratamayacağını belirleyebilir.