Amerikan piyasası dengesiz bir yapıya sahip, Nvidia'nın payı modern tarihteki herhangi bir şirketten daha fazla. Köşe yazarlarımız, riskin her yerde olduğunu düşünüyor.
Amerikan borsası bir mucizedir. Trump yönetimi birçok yıkıcı politika uygulamasına rağmen, yine de refah yolunu buldu.
Gelişmiş yapay zeka (AI) vizyonunun etkisiyle teknoloji hisseleri hızla yükseldi. Birçok AI çipi üreten Nvidia, bu yaz yeni bir piyasa eşiğini aştı. 4 trilyon doları aşan piyasa değeriyle ilk şirket oldu ve şu anda S&P 500 endeksinin toplam piyasa değerinin yaklaşık %8'ini oluşturuyor.
Minneapolis bağımsız finans araştırma şirketi Leuthold Group'un takip ettiği 35 yıllık verilere göre, Nvidia'nın şu anda sahip olduğu pazar payı bu süre zarfında herhangi bir şirketten daha büyük.
Sadece Nvidia değil, FactSet verilerine göre, ABD pazarında piyasa değeri en az 1 trilyon doları aşan başka 9 şirket daha bulunmaktadır. Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway'inin yanı sıra, genel olarak bu şirketlerin tümü teknoloji hisseleri olarak sınıflandırılmaktadır. Microsoft ve Apple'ın piyasa değeri 3 trilyon doları aşmaktadır; Alphabet (Google) ve Meta (Facebook) ise 2 trilyon doları aşmaktadır; ardından başka bir büyük yonga üreticisi olan Broadcom ve Tesla (evet, bu bir otomobil şirketi ama teknoloji özellikleri taşımaktadır) gelmektedir. Berkshire Hathaway yaklaşık 1 trilyon dolarlık piyasa değeri ile listenin sonunda yer almaktadır.
Teknoloji kraldır. Bu sözü 1999'daki internet balonu döneminde de söylemiştim, ama şimdi daha da fazla: Günümüz borsa yoğunluğu geçmişe göre çok daha yüksek ve hızlı büyüyen teknoloji hisselerine ciddi bir eğilim göstermekte.
Teknoloji hisselerine yoğun yatırım yapan yatırımcılar - şimdi bu, borsa endeks fonları aracılığıyla tüm borsa ile sahip olan herkesi kapsıyor - kar ediyor.
Ancak borsa bu kadar dengesiz hale geldiğinde, risk her yerde bulunmaktadır.
Aşırıya Gitmek
Nisan ayında Trump yönetiminin 1930'lardan bu yana en yüksek tarifeleri uygulaması nedeniyle ani bir düşüş yaşadıktan sonra, S&P 500 endeksi bu yıl beklenmedik bir şekilde iyi bir dönem geçirdi. Teknoloji sektörü, bu artışların başlıca katkı sağlayanıdır.
S&P Dow Jones İndeksleri'nin kıdemli endeks analisti Howard Silverblatt'ın verilerine göre, Temmuz ayı itibarıyla Nvidia, Microsoft, Broadcom, Palantir Technologies ve Oracle'ın önde olduğu bilgi teknolojisi sektörü, S&P 500 endeksinin %8.6 toplam getirisinin neredeyse %54'ünü katkıda bulundu. Meta, Netflix ve Amazon'un bulunduğu iletişim hizmetleri sektörü ise S&P 500 getirisinin diğer %15.4'ünü sağladı. Bu iki teknoloji sektörü toplamda endeksin toplam getirisinin neredeyse %70'ini katkıda bulundu.
Bireysel hisse senetlerine bakıldığında, piyasa daha çok başı ağır, altı hafif görünüyor. Nvidia bu devlerden biri olup, S&P 500 toplam getirisinin %26.2'sini katkıda bulunmaktadır. İşte en büyük katkıyı sağlayan diğer dört hisse senedi:
• Microsoft, Temmuz itibarıyla S&P 500 toplam getirisinin %21,6'sını katkıda bulundu.
• Meta, %9.8 katkı sağladı.
• Broadcom, %8.3 katkıda bulundu.
• Palantir, %4.5 katkıda bulundu.
Eğer bir fark varsa, o da bu istatistiklerin Nvidia'nın pazarın temel direği olarak rolünü yeterince yansıtmadığıdır. İleri düzeydeki üretken yapay zeka yarışında, bu şirket hem kritik bir katılımcı hem de ana faydalanıcıdır - bu tür bir yapay zeka, bir gün en az bazı yönleriyle insan zekasını aşacaktır. Bir silahlanma yarışı başlamıştır. Alphabet, Microsoft, Meta ve Amazon, bu yıl toplamda 400 milyar dolarlık sermaye harcaması yapmayı planladıklarını duyurdu, bunun büyük bir kısmı yapay zeka altyapısına ayrılacak.
Elektrik kamu hizmetleri hisseleri, teknoloji şirketlerinin hisse fiyatlarıyla birlikte yükseliyor, çünkü AI veri merkezleri büyük miktarda enerji tüketiyor - bu gelişme hem çevre hem de tüketicilerin elektrik faturaları için iyi bir durum değil, ancak AI hesaplama gücünün sürekli olarak artması gerekiyorsa, bu gereklidir.
Şu anda, AI harcamalarının büyük bir kısmı Nvidia'ya akıyor. FactSet verilerine göre, bu şirketin kârı son derece yüksek ve hızla büyüyor ve yatırımcılara şaşırtıcı getiriler sağlıyor - son beş yılda, temettüler dahil yıllık getiri oranı %70'in üzerinde. Bu yıl itibarıyla Nvidia hisselerinin getiri oranı yaklaşık %30. Şirket, çarşamba günü finansal raporunu açıklayacak ve performansının son derece etkileyici olması bekleniyor.
Ancak, şirket yatırımcıların beklentilerini karşılayamazsa dikkatli olunmalıdır. Şu anda tüm borsa üzerinde etkili olan AI hisse senedi piyasası ekosistemi anında sarsılacaktır.
Bazı ölçütlere göre, Nvidia'nın sürekli olarak artan kâr yaratma yeteneği, tüm borsa için, Fed'in bir sonraki toplantısında faiz indirip indirmeyeceğinden daha önemli hale geldi; bu durum, Fed'in etkisinin ne kadar büyük olduğunu gösteriyor.
Aşırı değerleme, piyasanın diğer kısımlarına sızıyor. Palantir örneğinde olduğu gibi. Gelişmiş teknolojileri kullanarak ABD ordusuna ve birçok büyük şirkete danışmanlık hizmeti veriyor - ayrıca Trump yönetimine milyonlarca Amerikalının kişisel bilgilerini toplama ve düzenlemede yardımcı oldu. FactSet verilerine göre, tüm bunlar Palantir'i bu yıl S&P 500 endeksinde en iyi performans gösteren hisse senedi haline getirdi, artış %100'ün üzerinde.
Tüccarlar hisse senedinin fiyatını olağanüstü bir seviyeye çıkardı. FactSet verilerine göre, Palantir'in fiyat/kazanç oranı (hisse senedi fiyatını şirketin kazancıyla karşılaştıran standart bir değerleme ölçütü) 570'in üzerindedir ve bu, S&P 500 bileşenlerinin ortalama seviyesinin yaklaşık 20 katıdır.
The Economist dergisi son bir makalede şunları iddia etti: "Palantir, tarihin en yüksek değerlemeye sahip şirketi olabilir." Ben bu kadar kesin konuşmam. Sonuçta, Palantir'in kayda değer kazançları var (CEO'su Alex Karp da öyle, o da New York Times'ın en son yayınladığı Amerika'daki halka açık şirket yöneticileri maaş sıralamasında birinci sırada).
Geçmiş ve Günümüz Karşılaştırması
İnternet balonu döneminde oldukça popüler olan birçok teknoloji şirketi asla kâr etmedi.
Aklıma Pets.com geliyor, 1999 ve 2000 yıllarında komik "çorap kuklası" (Sock Puppet, televizyonda görünen bir oyuncak köpek) ile tanınmıştı. Şirket dramatik bir şekilde kapandığında, aşırı spekülasyonun sembolü haline gelerek kötü şöhret kazandı. 2000 yılında iflas başvurusunda bulunduğunda, birçok yatırımcı tüm yatırımlarını kaybetti.
İnternet balonu döneminde zarar eden şirketlerle, günümüz pazarında kâr eden ama çok yüksek değerlemeye sahip şirketleri karşılaştırmanın pek bir anlamı yok. Şimdi durum farklı.
Ancak pazar yoğunluğu açısından mevcut durum daha endişe verici. 1999 yılında Microsoft, pazardaki en büyük şirketti, ancak S&P 500 endeksindeki ağırlığı nispeten makuldü, yalnızca %4.9. Bay Silverblatt'ın verilerine göre, o yıl Microsoft yalnızca endeksin toplam getirisinin %11.9'unu katkıda bulundu.
Aşağıda o yıl diğer üst düzey hisse senetleri ve S&P 500 endeksine %21 yıllık getiri oranına katkıları yer almaktadır:
• Cisco Sistemleri, %10 katkı.
• General Electric, %8.4 katkıda bulundu.
• Walmart, %6.1 katkıda bulunuyor.
• Oracle yazısı, %5.7 katkı sağlamaktadır.
Toplamda, ilk beş şirket o yıl S&P 500'ün getirisinin %42.1'ini sağladı - bu büyük bir rakam, ancak günümüzde S&P 500'ün ilk beş şirketinin %70'ten fazla katkı oranıyla karşılaştırıldığında oldukça küçük.
Eğer bu hayati öneme sahip şirketler - ya da Trump'ın liderliğindeki ekonomi - sorun yaşarsa, piyasanın güvenebileceği pek bir temel kalmayabilir. Bu nedenle, hisse senetleri ve tahvillerle birlikte küresel bir çeşitlendirme yapılması ve bu inanılmaz piyasanın potansiyel tersine dönmesine hazırlıklı olunması gerekmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD borsa şölenindeki kaygılar: Devler tek başına dans edebilir mi?
Kaynak: New York Times
Derleme: BitpushNews
Amerikan piyasası dengesiz bir yapıya sahip, Nvidia'nın payı modern tarihteki herhangi bir şirketten daha fazla. Köşe yazarlarımız, riskin her yerde olduğunu düşünüyor.
Amerikan borsası bir mucizedir. Trump yönetimi birçok yıkıcı politika uygulamasına rağmen, yine de refah yolunu buldu.
Gelişmiş yapay zeka (AI) vizyonunun etkisiyle teknoloji hisseleri hızla yükseldi. Birçok AI çipi üreten Nvidia, bu yaz yeni bir piyasa eşiğini aştı. 4 trilyon doları aşan piyasa değeriyle ilk şirket oldu ve şu anda S&P 500 endeksinin toplam piyasa değerinin yaklaşık %8'ini oluşturuyor.
Minneapolis bağımsız finans araştırma şirketi Leuthold Group'un takip ettiği 35 yıllık verilere göre, Nvidia'nın şu anda sahip olduğu pazar payı bu süre zarfında herhangi bir şirketten daha büyük.
Sadece Nvidia değil, FactSet verilerine göre, ABD pazarında piyasa değeri en az 1 trilyon doları aşan başka 9 şirket daha bulunmaktadır. Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway'inin yanı sıra, genel olarak bu şirketlerin tümü teknoloji hisseleri olarak sınıflandırılmaktadır. Microsoft ve Apple'ın piyasa değeri 3 trilyon doları aşmaktadır; Alphabet (Google) ve Meta (Facebook) ise 2 trilyon doları aşmaktadır; ardından başka bir büyük yonga üreticisi olan Broadcom ve Tesla (evet, bu bir otomobil şirketi ama teknoloji özellikleri taşımaktadır) gelmektedir. Berkshire Hathaway yaklaşık 1 trilyon dolarlık piyasa değeri ile listenin sonunda yer almaktadır.
Teknoloji kraldır. Bu sözü 1999'daki internet balonu döneminde de söylemiştim, ama şimdi daha da fazla: Günümüz borsa yoğunluğu geçmişe göre çok daha yüksek ve hızlı büyüyen teknoloji hisselerine ciddi bir eğilim göstermekte.
Teknoloji hisselerine yoğun yatırım yapan yatırımcılar - şimdi bu, borsa endeks fonları aracılığıyla tüm borsa ile sahip olan herkesi kapsıyor - kar ediyor.
Ancak borsa bu kadar dengesiz hale geldiğinde, risk her yerde bulunmaktadır.
Aşırıya Gitmek
Nisan ayında Trump yönetiminin 1930'lardan bu yana en yüksek tarifeleri uygulaması nedeniyle ani bir düşüş yaşadıktan sonra, S&P 500 endeksi bu yıl beklenmedik bir şekilde iyi bir dönem geçirdi. Teknoloji sektörü, bu artışların başlıca katkı sağlayanıdır.
S&P Dow Jones İndeksleri'nin kıdemli endeks analisti Howard Silverblatt'ın verilerine göre, Temmuz ayı itibarıyla Nvidia, Microsoft, Broadcom, Palantir Technologies ve Oracle'ın önde olduğu bilgi teknolojisi sektörü, S&P 500 endeksinin %8.6 toplam getirisinin neredeyse %54'ünü katkıda bulundu. Meta, Netflix ve Amazon'un bulunduğu iletişim hizmetleri sektörü ise S&P 500 getirisinin diğer %15.4'ünü sağladı. Bu iki teknoloji sektörü toplamda endeksin toplam getirisinin neredeyse %70'ini katkıda bulundu.
Bireysel hisse senetlerine bakıldığında, piyasa daha çok başı ağır, altı hafif görünüyor. Nvidia bu devlerden biri olup, S&P 500 toplam getirisinin %26.2'sini katkıda bulunmaktadır. İşte en büyük katkıyı sağlayan diğer dört hisse senedi:
• Microsoft, Temmuz itibarıyla S&P 500 toplam getirisinin %21,6'sını katkıda bulundu.
• Meta, %9.8 katkı sağladı.
• Broadcom, %8.3 katkıda bulundu.
• Palantir, %4.5 katkıda bulundu.
Eğer bir fark varsa, o da bu istatistiklerin Nvidia'nın pazarın temel direği olarak rolünü yeterince yansıtmadığıdır. İleri düzeydeki üretken yapay zeka yarışında, bu şirket hem kritik bir katılımcı hem de ana faydalanıcıdır - bu tür bir yapay zeka, bir gün en az bazı yönleriyle insan zekasını aşacaktır. Bir silahlanma yarışı başlamıştır. Alphabet, Microsoft, Meta ve Amazon, bu yıl toplamda 400 milyar dolarlık sermaye harcaması yapmayı planladıklarını duyurdu, bunun büyük bir kısmı yapay zeka altyapısına ayrılacak.
Elektrik kamu hizmetleri hisseleri, teknoloji şirketlerinin hisse fiyatlarıyla birlikte yükseliyor, çünkü AI veri merkezleri büyük miktarda enerji tüketiyor - bu gelişme hem çevre hem de tüketicilerin elektrik faturaları için iyi bir durum değil, ancak AI hesaplama gücünün sürekli olarak artması gerekiyorsa, bu gereklidir.
Şu anda, AI harcamalarının büyük bir kısmı Nvidia'ya akıyor. FactSet verilerine göre, bu şirketin kârı son derece yüksek ve hızla büyüyor ve yatırımcılara şaşırtıcı getiriler sağlıyor - son beş yılda, temettüler dahil yıllık getiri oranı %70'in üzerinde. Bu yıl itibarıyla Nvidia hisselerinin getiri oranı yaklaşık %30. Şirket, çarşamba günü finansal raporunu açıklayacak ve performansının son derece etkileyici olması bekleniyor.
Ancak, şirket yatırımcıların beklentilerini karşılayamazsa dikkatli olunmalıdır. Şu anda tüm borsa üzerinde etkili olan AI hisse senedi piyasası ekosistemi anında sarsılacaktır.
Bazı ölçütlere göre, Nvidia'nın sürekli olarak artan kâr yaratma yeteneği, tüm borsa için, Fed'in bir sonraki toplantısında faiz indirip indirmeyeceğinden daha önemli hale geldi; bu durum, Fed'in etkisinin ne kadar büyük olduğunu gösteriyor.
Aşırı değerleme, piyasanın diğer kısımlarına sızıyor. Palantir örneğinde olduğu gibi. Gelişmiş teknolojileri kullanarak ABD ordusuna ve birçok büyük şirkete danışmanlık hizmeti veriyor - ayrıca Trump yönetimine milyonlarca Amerikalının kişisel bilgilerini toplama ve düzenlemede yardımcı oldu. FactSet verilerine göre, tüm bunlar Palantir'i bu yıl S&P 500 endeksinde en iyi performans gösteren hisse senedi haline getirdi, artış %100'ün üzerinde.
Tüccarlar hisse senedinin fiyatını olağanüstü bir seviyeye çıkardı. FactSet verilerine göre, Palantir'in fiyat/kazanç oranı (hisse senedi fiyatını şirketin kazancıyla karşılaştıran standart bir değerleme ölçütü) 570'in üzerindedir ve bu, S&P 500 bileşenlerinin ortalama seviyesinin yaklaşık 20 katıdır.
The Economist dergisi son bir makalede şunları iddia etti: "Palantir, tarihin en yüksek değerlemeye sahip şirketi olabilir." Ben bu kadar kesin konuşmam. Sonuçta, Palantir'in kayda değer kazançları var (CEO'su Alex Karp da öyle, o da New York Times'ın en son yayınladığı Amerika'daki halka açık şirket yöneticileri maaş sıralamasında birinci sırada).
Geçmiş ve Günümüz Karşılaştırması
İnternet balonu döneminde oldukça popüler olan birçok teknoloji şirketi asla kâr etmedi.
Aklıma Pets.com geliyor, 1999 ve 2000 yıllarında komik "çorap kuklası" (Sock Puppet, televizyonda görünen bir oyuncak köpek) ile tanınmıştı. Şirket dramatik bir şekilde kapandığında, aşırı spekülasyonun sembolü haline gelerek kötü şöhret kazandı. 2000 yılında iflas başvurusunda bulunduğunda, birçok yatırımcı tüm yatırımlarını kaybetti.
İnternet balonu döneminde zarar eden şirketlerle, günümüz pazarında kâr eden ama çok yüksek değerlemeye sahip şirketleri karşılaştırmanın pek bir anlamı yok. Şimdi durum farklı.
Ancak pazar yoğunluğu açısından mevcut durum daha endişe verici. 1999 yılında Microsoft, pazardaki en büyük şirketti, ancak S&P 500 endeksindeki ağırlığı nispeten makuldü, yalnızca %4.9. Bay Silverblatt'ın verilerine göre, o yıl Microsoft yalnızca endeksin toplam getirisinin %11.9'unu katkıda bulundu.
Aşağıda o yıl diğer üst düzey hisse senetleri ve S&P 500 endeksine %21 yıllık getiri oranına katkıları yer almaktadır:
• Cisco Sistemleri, %10 katkı.
• General Electric, %8.4 katkıda bulundu.
• Walmart, %6.1 katkıda bulunuyor.
• Oracle yazısı, %5.7 katkı sağlamaktadır.
Toplamda, ilk beş şirket o yıl S&P 500'ün getirisinin %42.1'ini sağladı - bu büyük bir rakam, ancak günümüzde S&P 500'ün ilk beş şirketinin %70'ten fazla katkı oranıyla karşılaştırıldığında oldukça küçük.
Eğer bu hayati öneme sahip şirketler - ya da Trump'ın liderliğindeki ekonomi - sorun yaşarsa, piyasanın güvenebileceği pek bir temel kalmayabilir. Bu nedenle, hisse senetleri ve tahvillerle birlikte küresel bir çeşitlendirme yapılması ve bu inanılmaz piyasanın potansiyel tersine dönmesine hazırlıklı olunması gerekmektedir.