Kripto Varlıklar endeksi ETF geldi! 21Shares, 1940 yasasıyla sıkı denetim altında küresel olarak ilk kez piyasaya sürüldü.

Varlık yönetim şirketi 21Shares, FTSE Crypto 10 Endeksi ETF'sini (TTOP) ve 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Endeksi ETF'sini (TXBC) tanıttı; her ikisi de FTSE Russell kripto varlık endeksini takip ediyor ve piyasa değeri sıralamasında üst sıralarda yer alan kripto varlıklar portföyüne sahip, 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Yasası kapsamına tabidir.

1940 Yasası ile 1933 Yasası'nın Anahtar Farklılıkları

1940 yılı Yatırım Şirketleri Yasası, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ortak fonlar ve çoğu geleneksel ETF için düzenleyici çerçeve olup, saklama ve yatırımcı koruması için katı gereklilikler getirmiştir. Bu, 1933 yılındaki Menkul Kıymetler Yasası ile karşılaştırıldığında, bu yasa fiziksel varlıkları tutan vekil tröst yapıları için geçerlidir - düzenleyici otoriteler bu modeli bugüne kadar Amerika Birleşik Devletleri'ndeki spot Kripto Varlıklar ürünlerine uygulamıştır.

Şu ana kadar, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) esas olarak 1933 tarihli Yatırım Şirketleri Yasası'na dayanan ürünlerin onayını verdi, bu ürünler arasında spot BTC ve ETH bulunmaktadır, 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Yasası ile tam olarak düzenlenen yatırım şirketi ETF'leri değil. Cointelegraph'a göre, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, '33 Yasası'na dayanarak bir kripto varlık ETP'si - Rex-Osprey Doge ETF'yi onayladı, bu ETF Eylül'de piyasaya sürüldü.

1940 Yasası ve 1933 Yasası'nın Kripto Varlıklar ETF içindeki Farkları

Regülasyon Gücü: 1940 Yasası bağımsız yönetim kurulu, düzenli uyum denetimleri ve sıkı çıkar çatışması kuralları talep etmektedir; 1933 Yasası ise esas olarak açıklama yükümlülüğüne odaklanmaktadır.

Yapı Tasarımı: 1940 Yasası, yatırım şirketi yapısına izin verir, çeşitli varlıkları tutabilir ve yeniden dengeleme yapabilir; 1933 Yasası genellikle bir müvekkil tröstü ile sınırlıdır ve tek bir varlık tutar.

Yatırımcı Koruması: 1940 Yasası, daha fazla katmanlı fiduciary sorumluluk ve şeffaflık gereksinimleri sunmaktadır, saklama standartları daha sıkı.

Esneklik: 1940 Yasası ürünleri, yatırım portföylerini daha esnek bir şekilde yönetmek için uygundur ve endeks ürünleri için idealdir.

21Shares, 1940 Yasası çerçevesini seçmeyi tercih ediyor, bu da bu kripto varlık endeks ETF'lerinin geleneksel yatırım fonlarıyla aynı düzenleyici incelemeye tabi olacağı anlamına geliyor. Bu tercih, özellikle geleneksel finans ürünlerine alışkın ve kripto varlık piyasasında düzenleyici koruma eksikliği konusunda endişeleri olan kurumsal yatırımcılar için yatırımcı güvenini artırabilir.

Tarihsel açıdan bakıldığında, ABD SEC'nin kripto varlık ürünlerine yönelik düzenleyici tutumu her zaman temkinli olmuştur. Bitcoin spot ETF'si, yıllarca süren başvuru reddinden sonra, ancak 2024 yılının başında onaylanmış ve nispeten basit bir 1933 yasası çerçevesi benimsenmiştir. 21Shares'in bu sefer çığır açan bir şekilde 1940 yasasını benimsemesi, düzenleyici otoritelerin kripto varlık piyasasının olgunluğunu kabul etmeye başladığını işaret ediyor olabilir.

TTOP ve TXBC ürün tasarımı analizi

(Kaynak: LSEG)

21Shares FTSE Crypto 10 Endeksi ETF (TTOP) ve 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Endeksi ETF (TXBC) adlı iki yeni ürün, FTSE Russell kripto varlık endeksini takip etmekte ve piyasa değeri sıralamasında önde gelen kripto varlıkların bir portföyünü tutmaktadır; bu sayede yatırımcılara tek bir coin'e yatırım yapmak yerine geniş bir dijital varlık maruziyeti sunmaktadır.

21Shares küresel iş geliştirme direktörü Federico Brokate, endeks fonlarının yatırımcılara geleneksel varlıklara (özellikle hisse senetlerine) çeşitlendirilmiş bir yatırım elde etme imkanı sağladığını belirtti. “Aynı mantık, şifreleme varlıklarına yatırım için de geçerlidir,” dedi. Bu anlayış, geleneksel finansın risk dağıtım ilkesini kripto varlıklar alanına getiriyor ve kripto para piyasasına katılmak isteyen ancak tek bir coin'in dalgalanma riskini üstlenmek istemeyen yatırımcılar için önemli bir cazibe sunuyor.

TTOP, Bitcoin dahil olmak üzere en büyük 10 şifreleme varlığını takip eder ve en kapsamlı piyasa maruziyetini sağlar. Bu yapı, S&P 500 endeksini takip eden geleneksel bir ETF'ye benzer; yatırımcılar tek bir alım ile kripto para piyasasının mavi çipli hisselerinin genel performansını elde eder. TXBC ise Bitcoin'i dışlayarak, Ethereum gibi diğer en büyük 10 kripto varlığa odaklanır ve zaten Bitcoin maruziyeti olan yatırımcılara tamamlayıcı bir yapılandırma seçeneği sunar.

FTSE Russell şifreleme varlık endeksi, temel bir varlık olarak, nesnel ve şeffaf bir bileşen seçimi ve ağırlık hesaplama yöntemi sunmaktadır. FTSE Russell, dünya genelinde önde gelen bir endeks sağlayıcısıdır ve geleneksel finansal piyasalardaki itibarı, bu şifreleme varlık endeksi ürünlerine güvenilirlik katmaktadır. Endeks metodolojisi genellikle piyasa değeri, likidite ve işlem hacmi gibi nesnel kriterlere dayanmakta olup, piyasa değişikliklerini yansıtmak için düzenli olarak yeniden dengelenmektedir; bu mekanize yönetim yaklaşımı, öznel değerlendirmelerin getirdiği riskleri azaltmaktadır.

Kripto varlıklar yatırımı için endeks ürünlerinin çoklu avantajları vardır. Öncelikle, coin seçiminin karmaşasını ortadan kaldırır, yatırımcıların binlerce şifreleme varlığını araştırmadan pazara katılmasını sağlar. İkincisi, otomatik yeniden dengeleme mekanizması sunar; bir varlık aşırı performans gösterdiğinde otomatik olarak azaltır, geri kalanlarda ise artırır, düşük alım ve yüksek satım disiplinini gerçekleştirir. Üçüncüsü, tek bir projenin başarısızlık riskini azaltır; portföydeki herhangi bir kripto varlığı sıfıra düşse bile, genel yatırım portföyüne etkisi sınırlıdır.

21Shares'in piyasa değeri ve FalconX'in satın alımı

21Shares, kripto para borsa işlem ürünleri pazarında oldukça aktif, son zamanlarda FalconX tarafından satın alındı, satın alma tutarı açıklanmadı. Şirket, FalconX altında bağımsız olarak faaliyet göstermeye devam edecek. Bu satın alma, kripto para finansal altyapı alanındaki entegrasyon trendinin hızlandığını göstermektedir. FalconX, kurumsal düzeyde kripto para ticareti ve uzlaştırma hizmetlerine odaklanan bir şirkettir; 21Shares'in satın alımı, ürün dağıtımı ve ticaret yürütme yeteneklerini dikey olarak entegre etmek amacıyla yapılmış olabilir.

21Shares, Avrupa pazarında Bitcoin, Ethereum ve çeşitli altcoinlerin tek varlık ürünlerini kapsayan güçlü bir ETP ürün hattı oluşturmuştur. Bu sefer ABD pazarında 1940 Yasası'na dayanan endeksli ürünlerin piyasaya sürülmesi, küresel en büyük sermaye piyasasında stratejik bir atılımı simgelemektedir. Avrupa'nın nispeten açık düzenleyici ortamının aksine, ABD piyasası şifreleme ürünlerine yönelik denetimlerde daha katıdır. 1940 Yasası ürünlerinin ABD'de piyasaya sürülebilmesi, 21Shares'in uyum ve ürün tasarımı konusundaki uzmanlığını kanıtlamaktadır.

Rekabet ortamı açısından, 21Shares, BlackRock gibi geleneksel varlık yönetimi devlerinin liderliğini zorluyor. 2024 yılının başında spot Bitcoin fonunun piyasaya sürülmesinden bu yana, Kripto Varlıklar ETF'sine olan talep oldukça yüksek. BlackRock, lider konumda bulunuyor: IBIT Bitcoin ETF'si, yaklaşık 700 milyar dolara ulaşan bir varlık yönetim büyüklüğüne, bir buçuk yıl içinde ulaştı. Bu rakam, kurumsal ve bireysel yatırımcıların düzenlenmiş kripto para yatırım araçlarına olan büyük talebini gösteriyor.

Ancak, BlackRock'un IBIT'i ve diğer ana akım Bitcoin ETF'leri tek varlık ürünleridir ve 1933 Yasası çerçevesini kullanmaktadır. 21Shares'in TTOP ve TXBC'si farklı bir değer teklifi sunmaktadır: daha sıkı düzenleyici çerçeveyle birlikte çeşitlendirilmiş bir portföy. Bu kombinasyon, tek varlık dalgalanmalarından endişe duyan ancak kripto varlık piyasasının genel büyüme fırsatlarından yararlanmak isteyen yatırımcıları çekebilir.

Kripto Varlıklar endeks yatırımlarının gelecekteki trendleri

21Shares'in bu seferki ürünü, şifreleme ETF pazarında yeni bir dönemi başlatabilir. Eğer bu 1940 yasası ürünleri başarılı olursa, daha fazla varlık yönetim şirketinin benzer endeks ve temalı şifreleme ürünleri sunmasına neden olabilir. Bu trend, şifreleme yatırımlarını geleneksel finansal piyasa yatırım mantığına daha da yaklaştıracaktır.

Yatırımcılar açısından, endeks ürünleri kripto varlıklar pazarına katılımın engellerini azaltmıştır. Artık bir kripto para borsası hesabı açmaya, özel anahtarları yönetmeye veya hacker saldırılarından endişelenmeye gerek yok; yatırımcılar bu ETF'leri, hisse senedi veya tahvil alır gibi geleneksel aracılık hesapları aracılığıyla satın alabilirler. Bu kolaylık, genellikle sıkı yatırım politikaları ve saklama gereklilikleriyle sınırlı olan kurumsal yatırımcılar için özellikle önemlidir, çünkü doğrudan kripto varlıkları elinde tutamazlar.

Daha da önemlisi, 1940 yasası çerçevesinin benimsenmesi, daha karmaşık şifreleme varlıkları yatırım ürünlerinin yolunu açabilir. Gelecekte aktif yönetim altında şifreleme varlıkları fonları, kaldıraçlı ve ters ETF'ler ve şifreleme varlıkları ile geleneksel varlıkları birleştiren karma ürünler ortaya çıkabilir. Bu yenilikler, yatırımcıların seçeneklerini daha da zenginleştirecek ve şifreleme varlıklarını marjinal spekülatif araçlardan ana akım varlık sınıfına dönüştürecektir.