Bir zamanlar hareketli bir ağ olan yer, hızla onchain etkinliklerin mezarlığına dönüşüyor.
Bitcoin üzerindeki günlük işlem ücretleri, Galaxy Digital'ın 20 Ağustos tarihli raporuna göre, Nisan 2024'ten bu yana %80'den fazla düştü.
Bu arada, ağa güvenliğini sağlamak için kendini adayan özel bilgisayarlar olan Bitcoin madencileri, işlem ücretlerinin azalmasıyla birlikte gelirlerinin düştüğünü izliyor.
"Madenciler için şu an durum kötü ve ufukta gerçek bir katalizör yok," mining outlet Luxor'un CEO'su Nick Hansen, DL News'a söyledi. "Aslında, çoğunlukla tam tersi olduğunu söyleyebilirim."
Çöküş, Bitcoin'in 2024 yarılanmasının blok ödüllerini yarıya indirmesinin üzerinden bir yıldan fazla bir süre geçtikten sonra gerçekleşti ve madencileri büyük ölçüde kaybolmuş olan işlem ücretlerine giderek daha fazla bağımlı hale getirdi.
Dünyanın en büyük blok zincirinin faaliyetini ne tüketiyor?
Ironik bir şekilde, bu, hayranların bir süredir arzuladığı şeylerin gelmesidir: kurumlar.
BlackRock ve benzerleri, borsa yatırım fonları aracılığıyla 1.2 milyondan fazla Bitcoin biriktiren bu gruplar, ağı gerçekten kullanmakla ilgilenmiyorlar. Bunun yerine, sadece Bitcoin istiyorlar, tezgah üstü alım yapıyorlar ve ardından varlıkları adına koruma altına alıyorlar.
Ve alım işlemleri yoğun olmasına rağmen, bu durum ağ için işlem ücretlerini veya madencilerinin gelirlerini artırmak için yeterli olmadı.
Diğer güçler de madenciler için marjları düşürüyor, bunlar arasında ABD Başkanı Donald Trump'ın savaşçı tarife rejimi de bulunuyor, ancak hiçbirinin Wall Street kadar güçlü olduğu söylenemez.
Varoluşsal bir sorun
Bitcoin endüstrisi her zaman felç edici dipler ve coşkulu zirvelerle bağlantılı olsa da, Bitcoin madenciliğinin durumunu varoluşsal olarak adlandırmak abartı değil.
Bloklar maksimum kapasiteye ulaşmadığında ve etkinlik kuruduğunda, madenciler elektrik, su ve bakım gibi operasyonel maliyetleri dengelemek için ihtiyaç duydukları işlem ücretlerini kaybederler. Blok ödülleri zaten yarıya indirilmişken — ve yarıya indirilmeye devam etmesi programlandığı için — bu ücretler bir can simidi olmayı amaçlamaktadır.
Şu ana kadar bu durum gerçekleşmedi. Bitcoin'in sürdürülebilir uzun vadeli ekonomiye sahip olması için, nihayetinde azalan blok ödüllerinin yerini alacak sağlam bir ücret piyasasına ihtiyacı var.
O önermenin giderek daha sarsak görünmesi, "kağıt Bitcoin" ürünlerinin yayılması ve onchain aktivitenin azalmasıyla birlikte.
Neredeyse tüm Bitcoin bloklarının yarısı "tam değil" diye yazdı Galaxy Digital, bu da maksimum kapasitelerine ulaşmadıkları anlamına geliyor. Ayrıca, blokların yaklaşık %15'i artık en düşük ücret oranını ödeyen işlemleri işliyor.
Hansen, DL News’e, "Bu, Bitcoin için varoluşsal bir sorun ve kısa-orta vadede belirgin bir çözüm görmüyorum," dedi.
Hikaye Devam EdiyorAğdaki mempool, bir zamanlar kullanıcıların işlemlerinin diğerlerinden önce onaylanması için ücretleri artırdığı hareketli ve rekabetçi bir yerken, şimdi saatlerce hareketsiz kalıyor ve neredeyse hiç aktivite olmuyor.
"Bitcoin'in on-chain aktivitesi bir duraklama dönemine girdi," yazdı Galaxy Digital raporunun yazarı Will Owens.
Geçen yaz Runes etrafındaki etkinlik arttığında, Bitcoin'in memecoin'lere olan yaklaşımıyla spekülatif token'lar günlük hacmin %60'ını oluşturuyordu.
Owens'a göre, bugün yaklaşık %20 civarında seyrediyor.
İşlem ücretlerini atlama
Bu arada, spot Bitcoin ETF'leri 1.3 milyon madeni parayı, şaşırtıcı bir şekilde 144 milyar dolara yutmuş durumda.
Karşılaştırma için, altın ETF'leri 2004'teki lansmanının ardından üç yıl içinde 10 milyar dolar topladı.
Sorun şu ki, bir ETF'de kilitli her Bitcoin, işlem ücreti üreten bir Bitcoin daha azdır.
Bu, ETF sağlayıcılarının her işlemi tek bir büyük dilime paketlemesinden kaynaklanıyor; günün sonunda hesabı kapatıyorlar, bu da tek bir işlem ücretinin ödenmesine yol açıyor.
Bitcoin ETF'leri, yalnızca büyük oyuncuların coinleri kapladığı anlamına gelmiyor. En iyi 100 Bitcoin hazinesi neredeyse 1 milyon Bitcoin tutuyor ve bu da yaklaşık 112 milyar dolar değerinde.
Bitcoin fonları gibi, bu hazine firmaları da işlem ücretlerini atlıyor.
Aktif olarak yönetilen hazine
Yine de, umut var.
Hansen, ücret piyasasını yeniden canlandırabilecek tek bir potansiyel katalizör görüyor: aktif olarak yönetilen Bitcoin hazineleri.
Eğer MicroStrategy gibi şirketler — artık Strategy olarak biliniyor — sadece biriktirmek yerine büyük Bitcoin varlıklarını aktif olarak işlemeye başlarsa, bu yeniden zincir üzerindeki faaliyetleri canlandırabilir.
Hansen için, Bitcoin hazine şirketleri ekonomik faaliyetleri zincir dışına taşıyor ve ücretleri düşük tutuyor.
"Eğer [hazine şirketleri] daha aktif bir şekilde yönetilmeye başlarsa, bu büyük bir ücret katalizörü olabilir," dedi Hansen.
O zamana kadar, madenciler kasvetli bir gerçeklikle karşı karşıya: Bitcoin'in kurumsal bir varlık olarak başarısı, gerçek blok zincirinin giderek daha alakasız hale gelmesine neden oldu.
Pedro Solimano, DL News'un Buenos Aires merkezli piyasa muhabiridir. Bir ipucu mu aldınız? Ona [email protected] adresinden e-posta gönderin.*
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Neden Bitcoin madencileri, ücret kıtlığının ağa varoluşsal bir tehdit oluşturması nedeniyle zamanların 'kasvetli' olduğunu söylüyor
Bir zamanlar hareketli bir ağ olan yer, hızla onchain etkinliklerin mezarlığına dönüşüyor.
Bitcoin üzerindeki günlük işlem ücretleri, Galaxy Digital'ın 20 Ağustos tarihli raporuna göre, Nisan 2024'ten bu yana %80'den fazla düştü.
Bu arada, ağa güvenliğini sağlamak için kendini adayan özel bilgisayarlar olan Bitcoin madencileri, işlem ücretlerinin azalmasıyla birlikte gelirlerinin düştüğünü izliyor.
"Madenciler için şu an durum kötü ve ufukta gerçek bir katalizör yok," mining outlet Luxor'un CEO'su Nick Hansen, DL News'a söyledi. "Aslında, çoğunlukla tam tersi olduğunu söyleyebilirim."
Çöküş, Bitcoin'in 2024 yarılanmasının blok ödüllerini yarıya indirmesinin üzerinden bir yıldan fazla bir süre geçtikten sonra gerçekleşti ve madencileri büyük ölçüde kaybolmuş olan işlem ücretlerine giderek daha fazla bağımlı hale getirdi.
Dünyanın en büyük blok zincirinin faaliyetini ne tüketiyor?
Ironik bir şekilde, bu, hayranların bir süredir arzuladığı şeylerin gelmesidir: kurumlar.
BlackRock ve benzerleri, borsa yatırım fonları aracılığıyla 1.2 milyondan fazla Bitcoin biriktiren bu gruplar, ağı gerçekten kullanmakla ilgilenmiyorlar. Bunun yerine, sadece Bitcoin istiyorlar, tezgah üstü alım yapıyorlar ve ardından varlıkları adına koruma altına alıyorlar.
Ve alım işlemleri yoğun olmasına rağmen, bu durum ağ için işlem ücretlerini veya madencilerinin gelirlerini artırmak için yeterli olmadı.
Diğer güçler de madenciler için marjları düşürüyor, bunlar arasında ABD Başkanı Donald Trump'ın savaşçı tarife rejimi de bulunuyor, ancak hiçbirinin Wall Street kadar güçlü olduğu söylenemez.
Varoluşsal bir sorun
Bitcoin endüstrisi her zaman felç edici dipler ve coşkulu zirvelerle bağlantılı olsa da, Bitcoin madenciliğinin durumunu varoluşsal olarak adlandırmak abartı değil.
Bloklar maksimum kapasiteye ulaşmadığında ve etkinlik kuruduğunda, madenciler elektrik, su ve bakım gibi operasyonel maliyetleri dengelemek için ihtiyaç duydukları işlem ücretlerini kaybederler. Blok ödülleri zaten yarıya indirilmişken — ve yarıya indirilmeye devam etmesi programlandığı için — bu ücretler bir can simidi olmayı amaçlamaktadır.
Şu ana kadar bu durum gerçekleşmedi. Bitcoin'in sürdürülebilir uzun vadeli ekonomiye sahip olması için, nihayetinde azalan blok ödüllerinin yerini alacak sağlam bir ücret piyasasına ihtiyacı var.
O önermenin giderek daha sarsak görünmesi, "kağıt Bitcoin" ürünlerinin yayılması ve onchain aktivitenin azalmasıyla birlikte.
Neredeyse tüm Bitcoin bloklarının yarısı "tam değil" diye yazdı Galaxy Digital, bu da maksimum kapasitelerine ulaşmadıkları anlamına geliyor. Ayrıca, blokların yaklaşık %15'i artık en düşük ücret oranını ödeyen işlemleri işliyor.
Hansen, DL News’e, "Bu, Bitcoin için varoluşsal bir sorun ve kısa-orta vadede belirgin bir çözüm görmüyorum," dedi.
Hikaye Devam EdiyorAğdaki mempool, bir zamanlar kullanıcıların işlemlerinin diğerlerinden önce onaylanması için ücretleri artırdığı hareketli ve rekabetçi bir yerken, şimdi saatlerce hareketsiz kalıyor ve neredeyse hiç aktivite olmuyor.
"Bitcoin'in on-chain aktivitesi bir duraklama dönemine girdi," yazdı Galaxy Digital raporunun yazarı Will Owens.
Geçen yaz Runes etrafındaki etkinlik arttığında, Bitcoin'in memecoin'lere olan yaklaşımıyla spekülatif token'lar günlük hacmin %60'ını oluşturuyordu.
Owens'a göre, bugün yaklaşık %20 civarında seyrediyor.
İşlem ücretlerini atlama
Bu arada, spot Bitcoin ETF'leri 1.3 milyon madeni parayı, şaşırtıcı bir şekilde 144 milyar dolara yutmuş durumda.
Karşılaştırma için, altın ETF'leri 2004'teki lansmanının ardından üç yıl içinde 10 milyar dolar topladı.
Sorun şu ki, bir ETF'de kilitli her Bitcoin, işlem ücreti üreten bir Bitcoin daha azdır.
Bu, ETF sağlayıcılarının her işlemi tek bir büyük dilime paketlemesinden kaynaklanıyor; günün sonunda hesabı kapatıyorlar, bu da tek bir işlem ücretinin ödenmesine yol açıyor.
Bitcoin ETF'leri, yalnızca büyük oyuncuların coinleri kapladığı anlamına gelmiyor. En iyi 100 Bitcoin hazinesi neredeyse 1 milyon Bitcoin tutuyor ve bu da yaklaşık 112 milyar dolar değerinde.
Bitcoin fonları gibi, bu hazine firmaları da işlem ücretlerini atlıyor.
Aktif olarak yönetilen hazine
Yine de, umut var.
Hansen, ücret piyasasını yeniden canlandırabilecek tek bir potansiyel katalizör görüyor: aktif olarak yönetilen Bitcoin hazineleri.
Eğer MicroStrategy gibi şirketler — artık Strategy olarak biliniyor — sadece biriktirmek yerine büyük Bitcoin varlıklarını aktif olarak işlemeye başlarsa, bu yeniden zincir üzerindeki faaliyetleri canlandırabilir.
Hansen için, Bitcoin hazine şirketleri ekonomik faaliyetleri zincir dışına taşıyor ve ücretleri düşük tutuyor.
"Eğer [hazine şirketleri] daha aktif bir şekilde yönetilmeye başlarsa, bu büyük bir ücret katalizörü olabilir," dedi Hansen.
O zamana kadar, madenciler kasvetli bir gerçeklikle karşı karşıya: Bitcoin'in kurumsal bir varlık olarak başarısı, gerçek blok zincirinin giderek daha alakasız hale gelmesine neden oldu.
Pedro Solimano, DL News'un Buenos Aires merkezli piyasa muhabiridir. Bir ipucu mu aldınız? Ona [email protected] adresinden e-posta gönderin.*
Yorumları Görüntüle